Synopsys: El lastre de China en un año de récords

La empresa especializada en software de diseño de semiconductores, Synopsys, cerró su cuarto trimestre fiscal de 2025 con cifras históricas. Sin embargo, la sombra de una fuerte contracción en el mercado chino se proyecta sobre su futuro inmediato, eclipsando en parte estos buenos resultados y presionando a la acción. Las restricciones a la exportación impuestas por Estados Unidos están pasando factura.

El desempeño financiero del último trimestre fue excepcional. Synopsys reportó unos ingresos de 2.255 millones de dólares, lo que supone un incremento del 37,8% interanual y se sitúa en el extremo superior de las previsiones de la compañía. El beneficio ajustado por acción alcanzó los 2,90 dólares, superando en aproximadamente un 4% el consenso de los analistas, que era de 2,79 dólares.

Para el ejercicio fiscal completo de 2025, la firma anunció unos ingresos récord de 7.054 millones de dólares, un 15% más. Su cartera de pedidos pendientes escaló hasta los 11.400 millones de dólares, mientras que el margen operativo ajustado para el año se situó en un sólido 37,3%.

No obstante, un dato empaña este panorama: el negocio en China. La directora financiera, Shelagh Glaser, confirmó durante la presentación de resultados que los ingresos procedentes de China cayeron un 18% en el ejercicio fiscal 2025. Excluyendo el aporte de la recientemente adquirida Ansys, el desplome habría sido del 22%.

El impacto concreto de las sanciones y una guía cautelosa

El consejero delegado, Sassine Ghazi, admitió que las restricciones estadounidenses a la exportación de software EDA y soluciones de propiedad intelectual (IP) están provocando un cambio en las cuotas de mercado dentro de China. Los clientes locales buscan alternativas, afectando directamente a Synopsys. El segmento de IP de diseño ha sido uno de los más perjudicados, con una caída en sus ingresos del 8% en el año fiscal 2025 y un desplome de su margen operativo ajustado, desde el 36,7% hasta el 13,8%.

La dirección ha calificado el ejercicio 2026 como un "año de transición" para la división de IP, citando tres factores clave:

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• Las continuas restricciones en China impactan desproporcionadamente a las ventas de IP.
• Las transiciones de clientes foundry exigen inversiones adicionales en I+D.
• Existen retrasos en la disponibilidad de importantes productos de computación de alto rendimiento (HPC).

En su previsión para 2026, Synopsys no anticipa una mejora en el entorno regulatorio chino, adoptando un enfoque pragmático y conservador.

La integración de Ansys y medidas de eficiencia

Por otro lado, la integración de Ansys, finalizada a principios de 2025, avanza según lo planeado. La compañía de simulación contribuyó con 667,7 millones de dólares a los ingresos del cuarto trimestre, representando casi el 30% del total. Para el próximo ejercicio, Synopsys espera obtener unos 2.900 millones de dólares del negocio de Ansys.

Para materializar sinergias de costes, la empresa ha anunciado un recorte de aproximadamente el 10% de su plantilla. Además, ha completado la venta de su unidad Optical Solutions Group y del negocio PowerArtist RTL, operaciones que supondrán un coste de unos 110 millones de dólares en ingresos durante el año en curso.

El consenso analítico mantiene la confianza

La reacción en Wall Street ha sido mayoritariamente favorable. Varias firmas han revisado al alza sus objetivos de precio:
* JP Morgan elevó su target a 650 dólares y reiteró su recomendación "Overweight".
* Bank of America mejoró su calificación a "Compra" con un precio objetivo de 560 dólares.
* KeyCorp, Needham y Morgan Stanley también incrementaron sus respectivas metas.

El precio objetivo promedio consensuado por los analistas se sitúa ahora en 562,13 dólares, con una recomendación agregada de "Compra Moderada".

Perspectivas para el ejercicio fiscal 2026

Synopsys ha proporcionado una guía para el nuevo año fiscal que proyecta ingresos en un rango entre 9.560 y 9.660 millones de dólares. El beneficio ajustado por acción se estima entre 14,32 y 14,40 dólares. La compañía espera que su margen operativo mejore hasta aproximadamente el 40,5%, con un flujo de caja operativo cercano a los 2.200 millones de dólares.

Estratégicamente, la apuesta pasa por las herramientas de diseño impulsadas por inteligencia artificial y una colaboración más estrecha con Nvidia. Las primeras soluciones conjuntas Synopsys-Ansys deberían llegar al mercado en la primera mitad de 2026. La gran incógnita es si estas iniciativas lograrán compensar las pérdidas en el mercado chino. Los próximos trimestres serán cruciales para evaluar la efectividad de esta reorientación estratégica.

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