RioCan Aktie: Prüferwechsel

RioCan genehmigte am 9. Dezember PricewaterhouseCoopers als externen Abschlussprüfer für das Geschäftsjahr 2026 und beendet damit nach fast zwei Jahrzehnten die Zusammenarbeit mit Ernst & Young. Die Bekanntgabe gilt als Governance-Änderung und fällt zusammen mit einem Analystenkonsens, der die Aktie moderat positiv bewertet. Welche Bedeutung hat der Prüferwechsel für die Aktie?

• Prüferwechsel bestätigt: PwC als neuer Prüfer (Genehmigung am 9. Dezember).
• Aktueller Kurs: rund C$18,25 je Einheit.
• Analystenkonsens (Stand 11. Dezember): “Moderate Buy” von 9 Analysten; durchschnittliches Kursziel C$20,61 (7 Buy, 2 Hold).
• Strategie (Investor Day, 18. November): Fokus auf Einzelhandel, Core-FFO-Ziel 5% langfristig, 3,5% für 2026–2028; Kapitalrecycling C$1,3–1,4 Mrd.
• Betrieb: Q3 2025–Belegung 97,8%; starke Leasing-Spreads berichtet.
• Bewertung: P/E 80,6x (Simply Wall St, 9. Dezember); DCF-Fair-Value C$20,83 (Implikation: ~12% Aufwärtspotenzial); Handel unter 10x FFO und ~26% Abschlag zum NAV von C$24,90.
• Ausschüttung & Ertrag: November-Distribution 9,65 Cents (zahlbar 5. Dezember); FFO-Stabilitätswert 0,77; 10-Jahres-Durchschnitts­wachstum earnings −0,68% p.a.; erwartetes Ertragswachstum 0,6% für das laufende Geschäftsjahr.

Analystenbild und Kursziel

Die Mehrheit der Analysten empfiehlt Kaufen, das mittlere Kursziel liegt bei C$20,61 und signalisiert ein moderates Aufwärtspotenzial gegenüber dem aktuellen Kurs. Die Analysen zeigen jedoch Uneinigkeit: Ein klassisches Bewertungsmaß (P/E) erscheint hoch, während DCF-Modelle und FFO-basierte Kennzahlen darauf hindeuten, dass die Aktie nicht zwangsläufig überbewertet ist. Das Bild bleibt damit gemischt und von Modellannahmen abhängig.

Strategie, Bilanz und operative Kennzahlen

RioCan betont eine stärkere Konzentration auf necessity-basierte Einzelhandelsobjekte in großen kanadischen Märkten. Das Management peilt kurzfristig 3,5% Core-FFO-Wachstum (2026–2028) und langfristig 5% an. Das geplante Kapitalrecycling von C$1,3–1,4 Mrd. soll die Bilanz stärken und Mittel für Neuinvestitionen freisetzen. Operativ weist die Gruppe mit 97,8% eine hohe Belegungsquote aus, was die Widerstandsfähigkeit des Kernportfolios unterstreicht.

Bewertung und Ausschüttungssituation

Bewertungskennzahlen liefern konträre Signale: Ein hoher P/E-Wert steht einem DCF-Fair-Value und einem attraktiven FFO-Verhältnis gegenüber. Die zuletzt gezahlte November-Distribution (9,65 Cents) und ein FFO-Stabilitätswert von 0,77 belegen stabile operative Cashflows, gleichzeitig zeigt der 10-Jahres-Trend ein negatives durchschnittliches Earnings-Wachstum. Kurzfristig prognostizieren Analysten nur moderates Ertragswachstum (+0,6%).

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Abschließend bleiben zwei konkrete Einflussfaktoren für die künftige Bewertung: Die tatsächliche Umsetzung des Kapitalrecyclingprogramms (C$1,3–1,4 Mrd.) und die Entwicklung der Core-FFO-Ziele für 2026–2028. Beide Punkte werden entscheidend sein, um die Diskrepanz zwischen aktuellen Kursen (C$18,25), Analystenzielen (C$20,61) und dem NAV (C$24,90) aufzulösen.

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