Nvidia: La tensión geopolítica con China ensombrece un panorama de récords

La cotización de Nvidia se debate entre dos fuerzas opuestas. Por un lado, la demanda insaciable de inteligencia artificial que impulsa los resultados de su socio fabricante, TSMC, hacia máximos históricos. Por otro, una medida restrictiva por parte de China que inyecta volatilidad e incertidumbre en el mercado. Esta coyuntura plantea una pregunta clave para los inversores: ¿la reciente debilidad del precio, con la acción en negativo desde enero, representa una oportunidad de compra o el preludio de un obstáculo mayor para el gigante tecnológico?

Mientras se desarrolla el pulso con China, los datos fundamentales del sector apuntan a una fortaleza excepcional. Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC), productor en exclusiva de los aceleradores de IA de Nvidia, ha publicado unos resultados trimestrales que superaron todas las estimaciones. Su beneficio neto aumentó un 35%, alcanzando un nivel récord, y la empresa anticipa un crecimiento de sus ingresos de aproximadamente un 30% para el año 2026.

Un dato crucial para los accionistas de Nvidia es el plan de inversiones (Capex) de su proveedor. TSMC prevé elevar su gasto en 2026 a un rango de entre 52.000 y 56.000 millones de dólares, un incremento significativo respecto a los 40.900 millones del ejercicio anterior. El consejero delegado de la compañía, C.C. Wei, ha subrayado que la demanda de tecnologías de IA se mantiene "muy sólida". Este dinamismo sugiere que los grandes clientes occidentales, como Microsoft y Amazon, podrían absorber con creces un eventual vacío dejado por el mercado chino.

El escollo chino: La barrera a los chips H200

El factor de incertidumbre proviene directamente de Pekín. Las autoridades aduaneras chinas han emitido instrucciones que, en la práctica, bloquean la importación de los avanzados chips H200 de Nvidia destinados a la inteligencia artificial. Esta decisión se produce a pesar de que la administración estadounidense, durante el mandato de Donald Trump, había autorizado su exportación a China bajo ciertas condiciones. Los observadores del mercado interpretan esta directiva, dirigida a las firmas tecnológicas locales, como una prohibición de facto.

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Las implicaciones para Nvidia son considerables. Las empresas chinas tienen pedidos en firme por más de dos millones de estas unidades, cuyo precio individual ronda los 27.000 dólares. Que la compañía cuente actualmente con un inventario de 700.000 chips pierde relevancia ante este bloqueo. Algunos analistas especulan que esta podría ser una jugada táctica de las autoridades chinas en vísperas de la posible visita de estado del presidente Trump prevista para abril.

Una valoración más atractiva atrae el interés de Wall Street

Este contexto geopolítico ha lastrado la performance bursátil de Nvidia en el corto plazo. La acción acumula una caída del 3,02% desde principios de año, cotizando alrededor de los 183,14 dólares. Sin embargo, este movimiento lateral ha tenido un efecto colateral: ha enfriado su valoración en bolsa. El título ahora se negocia a un múltiplo de entre 25 y 27 veces los beneficios esperados, un ratio muy por debajo de los máximos registrados durante la primera fase de euforia por la IA.

Este ajuste ha captado la atención de los analistas, que mantienen una visión mayoritariamente alcista. La firma Mizuho ha elevado su precio objetivo para la acción hasta los 275 dólares. RBC Capital, por su parte, establece un objetivo de 240 dólares. Bernstein también coincide en señalar que la valoración actual es atractiva, argumentando que el gasto en infraestructura de IA no muestra signos de desaceleración.

Las próximas semanas serán clave para confirmar o refutar este optimismo. Antes de que Nvidia revele sus propios resultados el 25 de febrero, los informes trimestrales de sus principales clientes ofrecerán pistas vitales. Las cuentas de Microsoft (28 de enero) y Alphabet (4 de febrero) demostrarán si los presupuestos para hardware de IA continúan su trayectoria ascendente en 2026. Un dato revelador: Microsoft ya ha anunciado que solo en el primer trimestre fiscal de 2026 invertirá cerca de 35.000 millones de dólares en infraestructura.

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