Nordamerika im Höhenflug

Während Nordamerika glänzt, kämpft Europa mit schwerem Gegenwind. Der schwedische Verpackungs- und Papierkonzern BillerudKorsnäs präsentiert mit seinem Halbjahresbericht ein gespaltenes Bild, das Anleger verunsichert. Die zentrale Frage: Kann die Stärke in Übersee die europäischen Schwächen langfristig ausgleichen?

Die US-Operationen liefern im zweiten Quartal 2025 eine Glanzleistung ab. Mit einer EBITDA-Marge von 22 Prozent erreicht die Region ihr bestes Ergebnis seit dem vierten Quartal 2022. Getrieben wird diese beeindruckende Profitabilität durch kontinuierliches Volumenwachstum und erfolgreiche Preiserhöhungen, insbesondere bei beschichteten Endlospapierbahnen. Selbst die Auslastung der US-Produktionsstätten verbesserte sich auf eine solide Betriebsrate von 76 Prozent.

Europas anhaltende Talfahrt

Ganz anders die Situation im Heimatmarkt Europa: Geschwächte Verbrauchernachfrage, neue Industriekapazitäten und makroökonomische Unsicherheiten drücken auf das Geschäft. Die währungsbereinigten Nettoumsätze sanken um 3 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Besonders der Markt für faserbasierte Verpackungsmaterialien leidet unter Überkapazitäten, verstärkt durch Zollunsicherheiten und veränderte Handelsströme.

Cash-Generation als Rettungsanker

Trotz der regionalen Disparität beweist BillerudKorsnäs operative Widerstandsfähigkeit. Der bereinigte EBITDA blieb mit 912 Millionen Schwedischen Kronen und einer Margen von 9 Prozent stabil. Der wahre Star der Quartalszahlen ist jedoch die außergewöhnliche Cash-Generation: Eine Cash-Conversion-Rate von 131 Prozent bedeutet, dass der operativ erwirtschaftete Cashflow im ersten Halbjahr 2025 mehr als doppelt so hoch ausfiel wie im Vorjahr.

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Düstere Prognose für Europa

Die Marktreaktion spiegelt die Skepsis der Anleger wider – insbesondere bezüglich der europäischen Aussichten. Während das Management für Nordamerika weiterhin solide Bedingungen erwartet, prognostiziert es für Europa anhaltende Schwäche ohne schnelle Erholung. Kostendisziplin und Cashflow-Schutz bleiben daher oberste Priorität.

Trotz aller Herausforderungen erhält das Unternehmen Anerkennung für seine Unternehmenskultur: BillerudKorsnäs wurde zum zweiten Mal in Folge zum „Best Employer of 2025“ gekürt. Doch für Anleger dürfte aktuell eine andere Frage im Vordergrund stehen: Wann folgt der Aktienkurs dieser Auszeichnung?

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