Netflix se enfrenta a un día clave: resultados y la sombra de la megafusión

Hoy, tras el cierre de los mercados, Netflix publicará sus cifras correspondientes al cuarto trimestre de 2025. Este evento, de por sí crucial, está ensombrecido por la incertidumbre que rodea a la posible adquisición de Warner Bros. Discovery, un movimiento estratégico que está marcando de forma decisiva la evolución de la cotización del gigante del streaming.

La acción de Netflix ha mostrado debilidad en las últimas semanas. Tras el split de acciones de 10 por 1 realizado en noviembre de 2025, el valor ha cedido aproximadamente un 20%. En lo que va de 2026, el retroceso se ha acentuado, con una caída del 6% en los primeros once días de negociación, hasta cerrar en los 88,05 dólares estadounidenses. Comparado con el nivel de 103,22 dólares previo al anuncio de los planes sobre Warner Bros., el descenso ronda el 15%.

Las expectativas de los analistas para el cuarto trimestre de 2025 son las siguientes:

• Ingresos: 11.970 millones de dólares (un incremento del 17% interanual).
• Beneficio por acción (BPA): 0,55 dólares (un 28% más que en el mismo periodo del año anterior).
• Ingresos totales 2025: 45.100 millones de dólares (crecimiento del 15%).
• BPA anual 2025: 2,53 dólares (también un alza del 28%).

Este informe trimestral es el primero que se presenta después del split, una operación que tuvo como principal objetivo facilitar la participación accionarial de los empleados.

La batalla por Warner Bros. Discovery: un factor de volatilidad

El posible acuerdo para hacerse con los activos de estudio y streaming de Warner Bros. Discovery por 82.700 millones de dólares acapara toda la atención. Los puntos clave de la oferta de Netflix son:

• Contraprestación: 27,75 dólares por acción de WBD.
  • 23,25 dólares en efectivo.
  • 4,50 dólares en acciones de Netflix.
• Valor empresarial (Enterprise Value): 82.700 millones de dólares.
  • De los cuales, aproximadamente 72.000 millones corresponden al valor del capital.
• Potencial en suscriptores: Se sumarían entre 95 y 100 millones de clientes de HBO Max, llevando el total combinado a más de 370 millones de abonados.
• Ingresos anuales adicionales: Más de 30.000 millones de dólares.

Este escenario se ha complicado con la entrada de Paramount Skydance, que ha presentado una oferta hostil. Paramount no solo ha hecho una contrapropuesta, sino que también demandó a Warner Bros. el 12 de enero, amenazando con una batalla por el control accionarial (proxy fight). Frente a esto, el consejo de administración de Warner Bros. Discovery ha recomendado por unanimidad a sus accionarios rechazar la oferta revisada de Paramount, señalando que el paquete de Netflix es una opción más ventajosa.

La puja se intensifica

Según informaciones del mercado, Netflix estaría evaluando transformar su oferta en una puramente en efectivo para asegurar el control de Warner Bros. Por su parte, Warner Bros. ha tachado la oferta rival de Paramount de "ilusoria", argumentando que la empresa combinada quedaría con una deuda de 87.000 millones de dólares. Comcast, aunque presentó una oferta inicial, no logró entrar en la ronda final de negociaciones.

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El veredicto de los analistas: objetivos a la baja, pero confianza intacta

La incertidumbre del deal pesa sobre la valoración, lo que se ha traducido en recortes de los precios objetivo, aunque no en un cambio de opinión fundamental sobre el negocio. Varias firmas mantienen recomendaciones positivas, pero ajustan sus metas:

• BMO Capital Markets: Precio objetivo 143 dólares, calificación "Outperform".
• Bernstein: Precio objetivo 125 dólares, calificación "Outperform".
• TD Cowen: Precio objetivo 115 dólares (reducido en 27 dólares), calificación "Buy".
• Pivotal Research: Precio objetivo 115 dólares (reducido en 25 dólares), calificación "Outperform".
• Morgan Stanley: Precio objetivo 120 dólares (reducido en 30 dólares), calificación "Overweight".

Para el último trimestre de 2025, los analistas anticipan una alta actividad de los usuarios, impulsada por la temporada final de Stranger Things, los partidos de la NFL emitidos en Navidad y el combate de boxeo de Jake Paul.

Perfil financiero y valoración

Con un ratio precio-beneficio (P/E) esperado de 27 para los próximos doce meses, Netflix sigue cotizando por encima del promedio de la industria de televisión y radiodifusión tradicional (alrededor de 11), pero se acerca al nivel medio del S&P 500, que es de aproximadamente 23.

Operativamente, la compañía destaca por su robustez en métricas clave:

• Retorno sobre el capital invertido (ROIC): Superior al 25% (frente a una media del sector del 12%).
• Deuda neta/EBITDA (septiembre 2025): Inferior a 1,0.
• Liquidez: 9.300 millones de dólares en efectivo, con una deuda total de 14.500 millones.
• Flujo de caja libre 2025 (esperado): 9.000 millones de dólares, con un gasto en contenido de casi 18.000 millones.

Este sólido perfil financiero es un activo crucial de cara a una posible gran adquisición y su financiación.

Perspectivas: todas las miradas en la guía para 2026

Más allá de los resultados del cuarto trimestre, el foco esta noche estará en las previsiones que la dirección ofrezca para el ejercicio 2026. El mercado seguirá con especial atención cualquier comentario sobre:

• Las oportunidades de crecimiento internacional.
• La evolución de los ingresos por publicidad.
• La futura estrategia de precios y la estructura de suscripciones.

BMO Capital Markets anticipa que el crecimiento de los ingresos podría moderarse hasta alrededor del 13,5% en 2026, después del 16% registrado en 2025. Cualquier detalle concreto sobre los posibles planes de integración de Warner Bros. podría ser determinante a corto plazo para definir si la presión bajista sobre la acción persiste o, por el contrario, comienza a disiparse.

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