La Sombra de los Aranceles Sobre ASML

La cotización de ASML se desploma este martes en el mercado europeo, víctima de la incertidumbre comercial. La amenaza de nuevos aranceles por parte del expresidente estadounidense Donald Trump contra varios países europeos, entre ellos Países Bajos, ha golpeado al fabricante de equipos para semiconductores justo antes de la publicación de sus resultados trimestrales, eclipsando temporalmente la sólida demanda estructural impulsada por la inteligencia artificial.

El detonante ha sido una publicación del político republicano en su plataforma Truth Social. En ella, anunció la imposición de aranceles de importación del 10% a partir del 1 de febrero para mercancías procedentes de ocho naciones: Países Bajos, Dinamarca, Noruega, Suecia, Francia, Alemania, Finlandia y el Reino Unido. Según sus declaraciones, estos gravámenes podrían escalar hasta el 25% el próximo 1 de junio si Estados Unidos no obtiene permiso para comprar Groenlandia.

La reacción del mercado fue inmediata. El valor de ASML retrocedió aproximadamente un 4% en Ámsterdam, situándose en torno a los 1.120 EUR. La mención explícita a Países Bajos, sede de la empresa, genera preocupación tanto por sus exportaciones directas al mercado estadounidense como por la posible disrupción en sus cadenas de suministro.

El nerviosismo se ha contagiado al conjunto del sector. El índice STOXX 600 registró ayer su mayor caída diaria en dos meses y los valores tecnológicos europeos han cedido cerca de un 3%. Ante esta situación, la Unión Europea ya evalúa una respuesta contundente. Bruselas está considerando desplegar su "Instrumento Anti-Coerción", un mecanismo de defensa comercial, con un posible paquete de aranceles por valor de 93.000 millones de euros sobre productos estadounidenses. La perspectiva de una nueva disputa transatlántica inquieta a los inversores, dada la extrema interdependencia global de las cadenas de valor de los semiconductores.

El Potente Contrapeso de la Inteligencia Artificial

Este episodio de volatilidad contrasta con los fundamentales positivos que rodean al negocio de ASML. La demanda estructural por sus máquinas de litografía ultravioleta extrema (EUV) sigue siendo robusta, alimentada por la fiebre de la IA. Un claro ejemplo es su principal cliente, TSMC, que el 15 de enero reportó resultados récord para el cuarto trimestre y un pronóstico optimista para 2026.

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TSMC confirmó el inicio de la producción en volumen de su proceso de 2 nanómetros, una tecnología que depende en gran medida de los sistemas EUV de ASML. Este contexto ha permitido que la acción, a pesar de la corrección de hoy, acumule una revalorización de alrededor del 85% desde principios de septiembre de 2025. En estos momentos, el mercado valora dos narrativas opuestas: el impulso inversor en hardware para IA frente al riesgo impredecible de nuevas barreras comerciales.

El consenso analítico se mantiene mayoritariamente favorable. Bernstein Research reafirmó recientemente su recomendación de "Outperform" con un precio objetivo de 1.300 EUR. Morgan Stanley, en un escenario optimista, incluso contempla un nivel potencial de hasta 2.000 EUR. No obstante, a corto plazo, la incógnita es el impacto concreto que unos aranceles del 10% al 25% tendrían en la relación con los clientes estadounidenses y en la adquisición de componentes.

Próximos Catalizadores: Wall Street y Resultados

La apertura del mercado estadounidense hoy adquiere especial relevancia. Debido al feriado por el Día de Martin Luther King, las bolsas de EE.UU. permanecieron cerradas ayer, por lo que la cotización de ASML en el NASDAQ aún no ha podido digerir las noticias sobre aranceles. Su último cierre en Nueva York fue de 1.358,55 USD. Se anticipa un posible descuento en la apertura para alinearse con la corrección vista en Europa.

El siguiente hito clave está marcado en el calendario para el 28 de enero. A las 07:00 CET, ASML presentará los resultados del cuarto trimestre y del ejercicio completo de 2025. Se espera que el CEO, Christophe Fouquet, ofrezca también perspectivas que ayuden a calibrar hasta qué punto la fuerte demanda de IA puede compensar estos nuevos riesgos geopolíticos.

Desde un análisis técnico, la acción, tras marcar un máximo histórico en 1.184 EUR, está probando soportes a corto plazo. La caída a la zona de 1.118-1.120 EUR acerca el precio a un soporte clave en la banda superior de Bollinger. Una ruptura por debajo del nivel psicológico de 1.100 EUR abriría la puerta a una corrección más profunda hacia la zona de salida en torno a los 1.000 EUR.

Resumen de datos clave:
- Caída en Europa: ~4% a ~1.120 EUR
- Aranceles anunciados por EE.UU.: 10% inicial, posible escalada al 25%
- Posible respuesta de la UE: Paquete arancelario de 93.000 millones de euros
- Próximo evento: Publicación de resultados el 28 de enero
- Último cierre en NASDAQ: 1.358,55 USD

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