KfW Research: Venture Capital-Geschäftsklima macht Stimmungsdämpferwieder wettFrankfurt am Main - - Beurteilung für Erwartungen und Lage zieht an- Exitklima legt auf niedrigem Niveau leicht zu- Zufriedenheit mit Einstiegsbewertungen sinktIm ersten Quartal 2024 macht das Venture Capital (VC)-Geschäftsklima den Dämpferaus dem Schlussquartal des letzten Jahres nahezu wieder wett.

KfW Research: Venture Capital-Geschäftsklima macht Stimmungsdämpferwieder wettFrankfurt am Main (ots) - - Beurteilung für Erwartungen und Lage zieht an

- Exitklima legt auf niedrigem Niveau leicht zu

- Zufriedenheit mit Einstiegsbewertungen sinkt

Im ersten Quartal 2024 macht das Venture Capital (VC)-Geschäftsklima den Dämpferaus dem Schlussquartal des letzten Jahres nahezu wieder wett. Der von KfWResearch, dem Bundesverband Beteiligungskapital und dem Deutsche Börse VentureNetwork ermittelte Stimmungsindikator für das Frühphasensegments des deutschenBeteiligungskapitalmarktes - das German Venture Capital Barometer - steigt um6,7 Zähler auf nach wie vor unterkühlte - 20,5 Saldenpunkte.

Mit den Beurteilungen sowohl der aktuellen Geschäftslage als auch derGeschäftserwartungen legen zuletzt beide Teilkomponenten ähnlich stark zu. DerIndikator für die aktuelle Geschäftslage zieht um 6,5 Zähler auf - 32,4Saldenpunkte an, der Indikator für die Geschäftserwartungen klettert um 6,9Zähler auf - 8,5 Saldenpunkte.

Die Investorenstimmung bezüglich Fundraising und Exits steigt im ersten Quartalmoderat. Dabei ist das Plus bei den Exits rein erwartungsgetrieben, da dieBeurteilung der aktuellen Lage sogar leicht verliert und nun so niedrig ist wieseit der Finanzkrise 2009 nicht mehr. Dies ist vor allem auf die Beurteilung deraktuellen Lage bei Tradesales zurückzuführen, die deutlich einknickt. Dagegenlegt das IPO-Klima stark zu. Nach ihrem Anstieg im Vorquartal sinkt dieBeurteilung der Investitionsbereitschaft wieder leicht. Das liegt an einemdeutlichen Rückgang in der Beurteilung der aktuellen Lage, während dieErwartungen weiter leicht anziehen. Damit sind die Investitionserwartungen imVergleich zur aktuellen Lage so optimistisch wie noch nie. Sollte sich dieserErwartungsüberhang in einer deutlich anziehenden Investitionstätigkeit entladen,werden Start-ups im Laufe des Jahres wieder deutlich leichter an VC kommen.Dabei führen offenbar steigende Einstiegsbewertungen zu einem höherenInvestitionsdruck für die Geldgeber.

Die Investorenstimmung bezüglich der Einstiegsbewertungen für Neuengagements istdeutlich eingeknickt. Die Erwartungskomponente ist erstmals seit zwei Jahrenwieder negativ, wenn auch nur sehr knapp. Das sich verschlechternde Preisklimamacht sich aber noch nicht in einer besseren Stimmung bezüglichWertberichtigungen bemerkbar. Möglicherweise sind die Portfolien noch immer mitDownrounds infolge der Boomzeit 2021 und mit Insolvenzen aufgrund ausbleibenderFolgefinanzierungen belastet.

Dr. Fritzi Köhler-Geib, Chefvolkswirtin der KfW, kommentiert die Ergebnisse desaktuellen German Private Equity Barometers wie folgt: "Die Investorenstimmungzieht zum Jahresbeginn 2024 wieder an. Sie bleibt zwar unterkühlt, wir sehenaber erfreuliche Anzeichen dafür, dass es auch weiterhin aufwärts geht. Sodeutet die aufkeimende Unzufriedenheit der Investoren mit den Einstiegspreisendarauf hin, dass Start-ups wieder bessere Bewertungen durchsetzen können undsich somit ein gewisser Druck aufbaut, das noch reichlich vorhandene trockenePulver so langsam einzusetzen. Auch scheint es, dass die Hoffnung aufZinssenkungen im Jahresverlauf die Stimmung hebt. Denn fallende Zinsen machen VCals Assetklasse für Anleger wieder attraktiver und erleichtern somit dasFundraising, das in den vergangenen beiden Jahren zunehmend schwieriger gewordenwar."

Ulrike Hinrichs, geschäftsführendes Vorstandsmitglied des BVK, sagt zu den neuenDaten: "Die Stimmungserholung kommt langsam, aber stetig voran. Sollte es indiesem Jahr keine weiteren konjunkturellen Hiobsbotschaften geben und dieerwartete Zinswende tatsächlich kommen, dürfte die Marktstimmung weiter zulegen.Und dies wird sich dann auch wieder in steigenden Investitionen niederschlagen.Die Fonds verfügen über substanzielle Mittel und halten Ausschau nachattraktiven Start-ups. Sollten die Einstiegsbewertungen wieder ansteigen, dürftedas laufende Jahr ein günstiger Zeitpunkt sein, die Zurückhaltung zu beenden unddie Investitionen anzuziehen."

Hinweis: Die KfW berechnet das German Venture Capital Barometer zusammen mit demBundesverband Beteiligungskapital (BVK) und dem Deutsche Börse Venture Network(DBVN) exklusiv für das Handelsblatt. Ausführliche Analysen mit Datentabellenund Grafiken zur Entwicklung des Geschäftsklimas im Venture Capital- und LaterStage-Segments sind unter http://www.kfw.de/gpeb abrufbar.

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