Fannie Mae: El Plan Metódico de Ackman Frente a la Privatización

El influyente inversor Bill Ackman ha reavivado el debate sobre el futuro de Fannie Mae en los primeros compases del año. Desde Pershing Square, ha renovado públicamente sus advertencias a la administración Trump, argumentando en contra de una privatización apresurada del gigante hipotecario. En un día en que los mercados permanecen cerrados por festivo, su propuesta detallada para un regreso ordenado al mercado de capitales acapara la atención.

En el mercado extrabursátil (OTC), las acciones de Fannie Mae cotizan actualmente alrededor de 10,83 dólares estadounidenses. Este nivel se sitúa muy por debajo de las valoraciones que se manejan en un escenario exitoso de reprivatización. Según el modelo defendido por Ackman, una ejecución meticulosa de su estrategia podría llevar el valor del título hasta aproximadamente 34 dólares para el momento de una posible salida a bolsa a finales de 2026. Esto representaría una revalorización superior al 200% desde la cotización actual.

No obstante, esta proyección depende críticamente de un elemento fundamental: que el gobierno federal ejerza sus warrants de compra. Aunque esta acción diluiría la participación de los accionistas actuales, es un paso necesario para sentar las bases regulatorias que permitan el relisting en la Bolsa de Nueva York (NYSE).

Los Cuatro Pilares del Plan de Ackman

Frente a los rumores de una Oferta Pública Inicial (IPO) acelerada para 2026, Ackman propone un proceso estructurado en varias fases. Considera que un regreso precipitado a los mercados públicos sería un error estratégico, pudiendo infravalorar la empresa y desestabilizar el mercado hipotecario estadounidense. Su hoja de ruta se articula en cuatro etapas clave:

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• Fase 1 – Reconocimiento del Tesoro: El Departamento del Tesoro de EE.UU. debe reconocer formalmente que Fannie Mae ha reembolsado en su totalidad los fondos de rescate gubernamentales.
• Fase 2 – Ejercicio de los Warrants: El gobierno ejercería sus warrants, adquiriendo así el 79,9% del capital accionarial.
• Fase 3 – Nuevo Listado en la NYSE: Se procedería a la relistación de las acciones en la NYSE, estableciendo una valoración de mercado transparente.
• Fase 4 – Desinversión Gradual: El Tesoro vendería su participación de manera progresiva a lo largo de un período de cinco años.

Ackman se posiciona así claramente en contra de un IPO inmediato, calificando su propio plan como la "mejor idea para 2026" y señalando el cuarto trimestre de ese año como el momento ideal para la operación.

Los Riesgos de la Precipitación

El camino no está exento de obstáculos. Expertos legales y en financiación de vivienda ya habían señalado que un IPO en 2025 habría sido "extraordinariamente ambicioso" dadas las exigencias de capital. Ackman alerta ahora explícitamente sobre el peligro de forzar el proceso y arriesgarse a un "fracaso en la oferta pública".

Los inversores se enfrentan, por tanto, a sopesar la probabilidad de que la administración adopte este plan gradual frente a la alternativa de una salida más rápida pero potencialmente más incierta. La cotización actual, en torno a los 10,83 dólares, ya descuenta ciertas expectativas de reforma, pero la volatilidad se mantendrá alta mientras no se clarifique el marco regulatorio definitivo.

La reacción del Departamento del Tesoro a estas propuestas, ahora planteadas de forma pública, será el próximo catalizador a observar en las próximas semanas y marcará probablemente la dirección que tome el valor.

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