vdp-Emissionsklima: Signifikante Verbesserung der Stimmung auf demPfandbriefmarktBerlin - Unter den vdp-Mitgliedsinstituten ist eine signifikanteVerbesserung der Stimmung auf dem Markt für Pfandbriefe und für unbesicherteBankanleihen zu verzeichnen.

Dies ist das Ergebnis der sechsten Befragung zumvdp-Emissionsklima. Erstmals seit Erhebungsbeginn im Dezember 2022 werdenpositive Werte beim Gesamt-Score (+1 gegenüber -14 im Dezember 2024) und beiunbesicherten Bankanleihen (+5 gegenüber -8 im Dezember 2024) vermeldet. DerScore für Pfandbriefe liegt leicht im negativen Bereich (-1 gegenüber -18 imDezember 2024).

Das vdp-Emissionsklima wird zweimal im Jahr erhoben und veröffentlicht. Dabeiwird der Stimmungsindikator in einer Bandbreite von -100 bis +100 Punktenangegeben. Gegenüber der Umfrage vom Dezember 2024 verbesserten sich sowohl derGesamt-Score als auch die beiden Teil-Scores für Pfandbriefe und fürunbesicherte Bankanleihen jeweils zweistellig.

Score für Juni 2025 Dez. 2024 Juni 2024 Dez. 2023Pfandbriefe -1 -18 -11 -23Unbesicherte Bankanleihen +5 -8 -14 -21Gesamt +1 -14 -12 -22

Stark verbesserte Werte auch in der Nachfrage reflektiert

Eine deutliche Verbesserung zeigt sich auch für die Investorennachfrage nachPfandbriefen - einerseits beim Rückblick auf die vergangenen sechs Monate,andererseits mit Blick auf das aktuelle Marktgeschehen. Die Werte von +65 und+89 Punkten spiegeln sich auch im starken Absatz von Pfandbriefen wider. Andersals in zahlreichen europäischen Covered-Bond-Märkten, in denen der Absatz zumTeil 20 bis 30 % unter dem Vorjahreszeitraum liegt, konnten dievdp-Mitgliedsinstitute in den ersten fünf Monaten dieses Jahres 31,5 Mrd. Euroan neuen Pfandbriefen begeben. Dies entspricht einem Anstieg um fünf Prozentgegenüber dem vergleichbaren Vorjahreszeitraum. Bei den ÖffentlichenPfandbriefen sind 8,7 Mrd. Euro an emittierten Pfandbriefen zu verzeichnen, diesentspricht einem Plus von 31 %. Für 2025 erwarten die vdp-Mitgliedsinstituteeinen Absatz von knapp 50 Mrd. Euro an neuen Pfandbriefen. Abzüglich derFälligkeiten ergäbe dies einen Nettoabsatz von knapp 4 Mrd. Euro für diesesJahr.

"Sehr erfreulich ist, dass Pfandbriefe in diesem Jahr über das gesamteLaufzeitenspektrum hinweg gut nachgefragt sind"

kommentierte Sascha Kullig, Mitglied der Geschäftsleitung des vdp.

Eine stark verbesserte Investorennachfrage ist auch bei den unbesichertenAnleihen der vdp-Pfandbriefbanken festzustellen. Dies zeigt sich in den Scoresfür die vergangenen sechs Monate und aktuell von +57 und +80 Punkten.

Verhaltener Ausblick für die nächsten sechs Monate

Im Vergleich zu der starken Nachfrage nach Pfandbriefen in den vergangenen sechsMonaten sind die befragten Kapitalmarktexpert:innen der Mitgliedsinstitute fürdas kommende halbe Jahr verhaltener gestimmt, wie der entsprechende Score von -5Punkten zeigt. Positiv werden die Erwartungen hinsichtlich desÜberzeichnungsniveaus (+16 Punkte) und des zu refinanzierenden Aktivgeschäfts(+25 Punkte) bewertet. Bei der Bewertung des Aktivgeschäfts spielt die Belebungder Vergabe von Immobiliendarlehen eine wichtige Rolle: Das Finanzierungsvolumender vdp-Mitgliedsinstitute stieg im ersten Quartal dieses Jahres auf 36,1 Mrd.Euro, was einer Steigerung um 24,5 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht.Ein negatives Vorzeichen weist u. a. der Score für das Asset-Swap-Spread-Niveauaus. Allerdings steht mit -40 Punkten für die nächsten sechs Monate einedeutliche Verbesserung gegenüber dem aktuellen Niveau (-60 Punkte) zu Buche.

Ein ähnliches Bild ergibt sich im Hinblick auf die erwartete Entwicklung derInvestorennachfrage nach unbesicherten Bankanleihen in den kommenden sechsMonaten, die mit einem Score von -20 Punkten bewertet wird, nach aktuell +80Punkten. Auch hier dürfte sich die bisher sehr starke Investorennachfrage nachsolchen Titeln entsprechend ausgewirkt haben.

Renditeprognose für zehnjährige Bundesanleihen

Beim Aufschlag gegenüber Bundesanleihen, der die Attraktivität von Pfandbriefengegenüber den Titeln des Staates reflektiert, wird die künftige Entwicklung mit-17 Punkten gegenüber aktuell -11 Punkten bewertet. Der aktuell vergleichsweisegeringe Renditeaufschlag gegenüber Bundeswertpapieren könnte sich potenziellleicht negativ auf die Nachfrage nach Pfandbriefen auswirken. Die befragtenKapitalmarktexpert:innen erwarten für die Rendite der zehnjährigenBundesanleihen (aktuell: 2,57 %) in den nächsten sechs Monaten überwiegend eineSpanne von 2,3 % bis 2,8 %.

Die Grafiken und Tabellen zu den aktuellen und bisherigen Scores desvdp-Emissionsklimas finden Sie auf der vdp-Website unter folgendem LINK.(https://www.pfandbrief.de/vdp-emissionsklima/)

Über das vdp-Emissionsklima

Zur Methodik

Die Befragung umfasst jeweils Beurteilungen der zurückliegenden sechs Monate,der aktuellen Situation und der kommenden sechs Monate, wobei letztere in derAuswertung die größte Gewichtung erhalten. Hieraus werden je ein Score fürPfandbriefe und unbesicherte Bankanleihen sowie ein Gesamt-Score ermittelt. EinPunktwert von 0 entspricht dabei einem stabilen Kapitalmarktumfeld, in demEmissionspläne ohne Probleme umgesetzt werden können. Negative (maximal -100)und positive Scores (maximal +100) weisen auf ein unterdurchschnittlich bzw.überdurchschnittlich gutes Emissionsumfeld hin.

Das vdp-Emissionsklima informiert zweimal jährlich über die Stimmung unter denMitgliedsinstituten des Verbands deutscher Pfandbriefbanken (vdp) hinsichtlichder Platzierung von Pfandbriefen und unbesicherten Bankanleihen. Dazu werdenKapitalmarktexpert:innen der vdp-Mitglieder zu den Einflüssen befragt, die denAbsatz von Pfandbriefen und unbesicherten Bankanleihen bestimmen. Die Befragungumfasst die zurückliegenden sechs Monate, die aktuelle Situation und diekommenden sechs Monate, wobei letztere in der Auswertung die größte Gewichtungerhalten. Die einzelnen Antworten werden zu Themenfeldern zusammengefasst, dieeinen Überblick über die Angebots- und Nachfragekonstellation auf den Märktenfür Pfandbriefe und unbesicherte Bankanleihen ergeben. Hieraus werden unterbestimmten Annahmen zur relativen Bedeutung der einzelnen Themenfelder dreiScores ermittelt, nämlich je ein Score für Pfandbriefe und unbesicherte Anleihensowie ein Gesamt-Score. Ein Punktwert von 0 entspricht dabei einem stabilenKapitalmarktumfeld, in dem Emissionspläne ohne Probleme umgesetzt werden können.Negative und positive Scores weisen auf ein unterdurchschnittlich bzw.überdurchschnittlich gutes Emissionsumfeld hin.

Die im vdp zusammengeschlossenen Pfandbriefbanken repräsentieren einenMarktanteil von 96% der ausstehenden Pfandbriefe.

Über den Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp)

Der Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp) ist einer der fünf Spitzenverbändeder Deutschen Kreditwirtschaft. Er repräsentiert die bedeutendstenKreditinstitute für die Wohn- und Gewerbeimmobilienfinanzierung sowie für dieKommunal- und Staatsfinanzierung. Der vdp setzt sich dafür ein, dass derPfandbrief weiterhin erfolgreich bleibt, und vertritt die pfandbriefspezifischenInteressen seiner Mitgliedsinstitute gegenüber Gesetzgebern, Aufsicht undMärkten auf nationaler und internationaler Ebene.

Pressekontakt:

Carsten DickhutT +49 30 20915-320E mailto:dickhut@pfandbrief.de

Horst BertramT +49 30 20915-380E mailto:bertram@pfandbrief.de

Weiteres Material: http://presseportal.de/pm/29608/6068744OTS: Verband deutscher Pfandbriefbanken (vdp) e.V.