Uranium Energy: Una estrategia sólida que el mercado aún no premia

La compañía Uranium Energy ha presentado sus resultados para el primer trimestre de su año fiscal 2026, cerrado el 31 de octubre de 2025. Los datos operativos muestran avances, con una producción de 68.612 libras de concentrado de uranio. Sin embargo, la reacción bursátil fue negativa, con una caída pronunciada de la cotización tras la publicación. Esta divergencia entre los planes estratégicos a largo plazo y la percepción inmediata del mercado centra el análisis.

Desde la reanudación de operaciones en agosto de 2024 en la mina Christensen Ranch, la producción total procesada en la planta Irigaray Central Processing Plant (CPP) ha alcanzado aproximadamente 199.000 libras. El perfil de costes reportado por la empresa se mantiene competitivo:

• Coste total por libra: 34,35 dólares estadounidenses.
• Coste en efectivo (cash cost): 29,90 dólares.
• Costes no monetarios: 4,45 dólares.

A pesar de este crecimiento productivo constante, el mercado parece haber esperado una dinámica de resultados más fuerte a corto plazo, lo que explica en parte la presión vendedora.

Expansión estratégica: El ambicioso proyecto UR&C

Un pilar fundamental del informe trimestral es el lanzamiento de la filial United States Uranium Refining & Conversion Corp (UR&C). Esta iniciativa busca transformar a Uranium Energy en lo que denomina la única empresa estadounidense de uranio totalmente integrada verticalmente, abarcando desde la extracción hasta la futura refinación y conversión a UF₆.

El director ejecutivo, Amir Adnani, calificó el movimiento como un "cambio de paso" para la compañía. La estrategia posiciona a la firma para poder suministrar tanto uranio como UF₆ en el futuro, una ventaja potencial ante posibles reforzamientos de las cadenas de suministro nuclear domésticas en EE.UU.

Para materializar este proyecto, la empresa ha emprendido varias acciones:

• Iniciado un estudio de viabilidad con la empresa de ingeniería Fluor.
• Ampliado su equipo técnico de proyecto.
• Intensificado contactos con agencias federales y evaluado posibles ubicaciones en varios estados.
• Realizado una colocación de capital por 234 millones de dólares para acelerar el desarrollo de UR&C.

La iniciativa representa, por tanto, una nueva línea de negocio que requerirá una inversión sustancial y cuyos rendimientos se materializarán a medio plazo.

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Fortaleza financiera y gestión del inventario

El balance de Uranium Energy presenta una situación sólida, caracterizada por:

• Ausencia de deuda financiera.
• Activos por valor de 698 millones de dólares, compuestos por efectivo, inventario de uranio e inversiones bursátiles valoradas a precios de mercado.
• Un inventario de uranio de 1.356.000 libras de U₃O₈ al 31 de octubre de 2025, con un valor contable de 111,9 millones de dólares.
• Adicionalmente, unas 199.000 libras de uranio precipitado en las instalaciones de Irigaray (no incluidas en la cifra de inventario anterior).
• Compras contractuales aseguradas de 300.000 libras hasta finales de diciembre de 2025, a un precio de 37,05 dólares por libra.

Es notable su estrategia de precios: el 100% de su inventario de uranio no está cubierto mediante contratos de venta a precio fijo o instrumentos de cobertura. La dirección apuesta explícitamente por una posible apreciación del precio del commodity.

El impulso del entorno político en Washington

El informe destaca varios desarrollos políticos recientes que podrían beneficiar al sector:

• El 7 de noviembre de 2025, el uranio fue incluido en la lista definitiva de "Minerales Críticos 2025" del U.S. Geological Survey.
• El gobierno estadounidense ha iniciado una investigación bajo la "Sección 232" sobre minerales críticos, que incluye las importaciones de uranio.
• El Secretario de Energía, Christopher A. Wright, se ha manifestado públicamente a favor de expandir la reserva estratégica de uranio del país.

Estos elementos refuerzan la narrativa del uranio como un recurso crítico para la seguridad energética y la geopolítica, lo que podría traducirse en una mayor demanda y presiones alcistas en los precios.

Avances en proyectos y perspectivas de producción

La compañía avanza en múltiples frentes operativos dentro de Estados Unidos:

• Irigaray CPP: Completó una modernización integral, incluyendo el reemplazo del espesador de yellowcake y del calcinador para permitir operaciones continuas. Reanudó el secado y empaquetado el 13 de noviembre de 2025, habiendo empaquetado unas 49.000 libras para el 30 de noviembre.
• Christensen Ranch: Expansión en curso con seis nuevos header houses en los campos de producción 11 y 12, y la extensión del campo 10.
• Proyecto Ludeman: Inició en noviembre de 2025 un programa de perforación de delimitación con 200 pozos.
• Burke Hollow: Se aproxima a la fase de puesta en marcha como la próxima mina de uranio por lixiviación in situ (ISR) del país.

Para el resto del año fiscal 2026, se anticipa un aumento en los volúmenes de producción, impulsado por las mejoras en Irigaray, las nuevas áreas de Christensen Ranch y la entrada en operación de Burke Hollow.

Proyectos estratégicos adicionales

Más allá de las operaciones centrales, Uranium Energy progresa en otros activos:

• Roughrider (Canadá): En la región de Athabasca (Saskatchewan), comenzó en octubre de 2025 un programa de perforación de 34.000 metros para un estudio de prefactibilidad.
• Proyecto Sweetwater: Se beneficia del procedimiento de permisos acelerados FAST-41.
• Estudio de viabilidad de UR&C: Los hitos clave para esta nueva división están previstos para mediados de 2026.

En conclusión, mientras la estrategia a largo plazo de Uranium Energy es ambiciosa y cuenta con vientos políticos favorables, el mercado reacciona con escepticismo a corto plazo, sensible a las necesidades de inversión y al ritmo actual de generación de resultados. A pesar de una subida de casi el 50% desde enero, la acción se mantiene muy por debajo de su máximo anual registrado en octubre.

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