Uranium Energy: Una Estrategia Integral para Liderar el Ciclo del Combustible Nuclear

La compañía Uranium Energy está redefiniendo su modelo de negocio con una ambiciosa apuesta por la integración vertical. Más allá de incrementar su producción en suelo estadounidense, la firma avanza hacia el control de etapas posteriores en la cadena de valor, incluyendo la conversión del uranio. Esta movida estratégica podría reposicionarla de manera significativa dentro de la industria nuclear de Estados Unidos, sustentada por fuertes inversiones en Wyoming y Texas y la creación de una nueva subsidiaria especializada.

La posición financiera de Uranium Energy se presenta excepcionalmente sólida. Al 31 de octubre de 2025, la empresa reportó:

• Activos totales: 698 millones de dólares (compuestos por efectivo, inventarios de uranio y valores a precio de mercado).
• Cero deuda: No registra obligaciones financieras.
• Fondos frescos: Recientemente cerró una operación en los mercados de capital por un monto de 234 millones de dólares.

Amir Adnani, Director Ejecutivo, subraya que esta estructura libre de deudas está diseñada para financiar tanto la expansión productiva como la nueva estrategia de integración. Un detalle crucial: la compañía mantiene sus reservas de uranio sin cubrir con contratos de venta a largo plazo (sin hedging). Esta decisión refleja una apuesta tácita a beneficiarse de un déficit estructural de oferta y de potenciales subidas en el precio del commodity, un escenario que podría intensificarse con la próxima decisión del gobierno estadounidense bajo la Sección 232, relacionada con la seguridad del suministro.

Desempeño Operativo y Control de Costos

En el primer trimestre de su año fiscal 2026 (cerrado el 31 de octubre de 2025), Uranium Energy continuó escalando la producción en sus operaciones de Recuperación In-Situ (ISR) en Wyoming. La producción alcanzó las 68.612 libras de concentrado de uranio, reafirmando un perfil de costos competitivo.

Detalle de los costos de producción ISR por libra:

• Costo total: 34,35 dólares.
• Costos en efectivo (cash costs): 29,90 dólares.
• Costos no monetarios: 4,45 dólares.
• Producción acumulada desde la reanudación (Christensen Ranch, agosto 2024): aproximadamente 199.000 libras.

Operacionalmente, se completó con éxito la renovación total del espesador de yellowcake y del calcinador en la planta de procesamiento central Irigaray. Esta mejora permite ahora operaciones continuas, las 24 horas del día. Como resultado, entre el 13 y el 30 de noviembre de 2025, se lograron secar y embarrilar alrededor de 49.000 libras de U₃O₈.

El Pilar Estratégico: Nacimiento de UR&C

El movimiento corporativo más relevante del trimestre fue el establecimiento de la filial de propiedad absoluta United States Uranium Refining & Conversion Corp (UR&C). Su misión es estudiar la viabilidad de construir una nueva planta en EE.UU. dedicada al refinamiento y conversión de uranio.

Con esta iniciativa, Uranium Energy busca erigirse como la única plataforma estadounidense totalmente integrada verticalmente, abarcando desde la extracción hasta la transformación en hexafluoruro de uranio (UF₆), material clave para las cadenas de fabricación de combustible. La hoja de ruta de integración contempla:

• Actividades mineras actuales y en expansión.
• Capacidades de procesamiento propias.
• Una futura etapa de refinación.
• La conversión a UF₆ como producto final.

La empresa de ingeniería Fluor ha sido contratada para dirigir el estudio de viabilidad. Paralelamente, UEC está fortaleciendo su equipo técnico y mantiene diálogos con agencias gubernamentales federales y estatales, utilities eléctricas e instituciones financieras.

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Expansión Geográfica: Wyoming, Texas y Canadá

Los planes de crecimiento se ejecutan simultáneamente en múltiples frentes:

En Wyoming:
- Desarrollo minero continuo en Christensen Ranch, con instalación de pozos en los campos de producción 11 y 12.
- Construcción de seis nuevas Header Houses (estaciones de distribución para el sistema ISR).
- Inicio de perforaciones de exploración y delimitación en el proyecto Ludeman en noviembre de 2025.
- La plantilla en el estado ha crecido a 84 empleados.

En el Sur de Texas:
- La construcción de la planta de intercambio iónico (IX) Burke Hollow avanza según lo programado.
- Todos los tanques de gran tamaño están instalados.
- La instalación ya cuenta con conexión eléctrica trifásica y está energizada.
- Se ha incrementado el personal local a 86 trabajadores para preparar el arranque productivo.

En Canadá (Cuenca Athabasca):
El proyecto Roughrider ha entrado en una fase activa. Desde octubre de 2025, se está ejecutando un programa de perforación de testigos de 34.000 metros. El objetivo es mejorar la clasificación de los recursos, pasando de "inferidos" a "indicados", sentando las bases para un Estudio de Pre-Factibilidad (PFS). La consultora Tetra Tech Canada Inc. supervisa la dirección técnica.

Contexto Favorable: Política y Mercado

La estrategia de Uranium Energy se alinea explícitamente con las prioridades de seguridad energética de Estados Unidos. La designación del uranio como mineral crítico por parte del gobierno es vista como un impulso vital para revitalizar la producción doméstica. La anticipada resolución de la Sección 232 podría traer medidas de apoyo adicionales para los productores nacionales.

Desde el lado de la oferta y la demanda, el argumento de mercado es igualmente robusto: la industria global del uranio enfrenta un déficit estructural, donde la demanda de combustible supera la capacidad de producción existente. En este escenario, la decisión de UEC de mantener inventarios sin cubrir se perfila como una jugada táctica para capturar el valor de posibles repuntes en los precios.

Próximos Catalizadores y Perspectivas

Con motivo de la publicación de los resultados trimestrales, Uranium Energy celebrará una conferencia telefónica hoy a las 11:00 a.m. (hora del Este) para analizar el camino a seguir con inversores.

Los catalizadores operativos y regulatorios en el horizonte inmediato incluyen:

• El inicio de producción planificado en la planta Burke Hollow (Sur de Texas).
• La decisión del gobierno de EE.UU. en el marco de la Sección 232.
• Avances en el estudio de viabilidad de UR&C y en la construcción de la integración vertical.
• Los resultados del programa de perforación de 34.000 metros y el subsiguiente estudio preliminar para Roughrider.

Con tres plataformas productivas tipo hub-and-spoke ISR en Texas y Wyoming, varios proyectos satélite ya permitidos, iniciativas exploratorias en Canadá y un balance financiero libre de deudas con cerca de 700 millones de dólares en activos, Uranium Energy afronta el resto del año fiscal 2026 con un amplio margen de maniobra y una estrategia clara centrada en la expansión y la captura de mayor valor en la cadena de suministro nuclear.

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