UnitedHealth: ¿Se consolida el suelo tras un año de fuertes caídas?

El gigante estadounidense de la salud se encuentra en un momento clave, justo un año después del fallecimiento de su consejero delegado, Brian Thompson. Aunque la acción ha perdido casi la mitad de su valor en el último año, varios indicios apuntan ahora hacia una posible estabilización. La salida definitiva de Latinoamérica y una serie de recomendaciones positivas de analistas podrían estar sentando las bases para la recuperación, pero los riesgos de fondo no han desaparecido.

La semana pasada, una oleada de mejoras en las recomendaciones de los analistas aportó un soplo de aire fresco a los inversores, tras meses de tendencia bajista. Varias entidades de primer nivel han revisado al alza sus objetivos de precio de forma significativa, lo que ha dado impulso al valor. Los casos más optimistas son los de UBS y Mizuho, que sitúan su precio objetivo en 430 dólares estadounidenses. Cantor Fitzgerald es aún más positivo, estimando un valor justo de 440 dólares.

La opinión mayoritaria entre los expertos se consolida ahora en una recomendación de "Compra Moderada". Esta confianza se basa principalmente en los resultados del tercer trimestre de 2025, donde UnitedHealth superó las expectativas de beneficios. Pese al reciente repunte, el título cerró en 284,15 euros, un nivel que todavía se sitúa aproximadamente un 48% por debajo de su máximo del último año. Para muchos observadores, esta brecha representa una oportunidad de entrada atractiva.

Cierre de un capítulo costoso en Sudamérica

En paralelo al cambio de ánimo en Wall Street, la dirección de la compañía ha resuelto un asunto pendiente de gran calado. La venta de su filial Banmedica a Patria Investments por 1.000 millones de dólares marca la retirada completa de sus negocios en Sudamérica. Esta operación pone fin a un episodio muy oneroso: en el proceso de desinversión de sus actividades en Brasil, Chile y Colombia, UnitedHealth ha registrado pérdidas cercanas a los 8.300 millones de dólares. Ahora, el foco vuelve a estar por completo en el mercado doméstico de Estados Unidos, lo que simplifica notablemente la estructura del conglomerado.

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Los desafíos fundamentales persisten

A pesar de los avances estratégicos, los motivos que llevaron al severo desplome bursátil de los últimos doce meses no se han disipado. Además de la incertidumbre generada por la pérdida de su anterior CEO, la empresa se enfrenta a problemas operativos concretos:

• Costes médicos en alza: La ratio de costes médicos (MCR) ha escalado desde el 82% en 2022 hasta un 88% estimado para 2025.
• Presión sobre los márgenes: Los recortes en los pagos gubernamentales para Medicare Advantage, sumados a cambios regulatorios, están afectando a la rentabilidad.
• Escrutinio legal: Una investigación en curso del Departamento de Justicia de EE.UU. sobre sus prácticas de facturación sigue generando incertidumbre.

No obstante, en agosto llegó una señal de confianza desde un inversor de prestigio: Berkshire Hathaway, de Warren Buffett, destinó alrededor de 1.600 millones de dólares a la compra de acciones de UnitedHealth, una movida interpretada como un respaldo a su fortaleza a largo plazo.

Próximos catalizadores: dividendo y resultados

Los inversores tienen ya fechas clave en el horizonte cercano. El 8 de diciembre de 2025, la acción cotizará ex-dividendo, con el pago efectivo realizándose a mediados del mismo mes. Otro hito importante será el 15 de enero de 2026, cuando se publiquen los resultados correspondientes al cuarto trimestre.

La nueva dirección, con el regresado Stephen Hemsley como CEO, ya ha anticipado un retorno al crecimiento para 2026. Además, el objetivo marcado es alcanzar de nuevo tasas de incremento de dos dígitos a partir de 2027. Los próximos informes trimestrales deberán demostrar si estos objetivos ambiciosos son viables dada la actual estructura de costes de la compañía.

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