TSMC: La Inteligencia Artificial Impulsa su Valoración a Máximos Históricos

La acción de TSMC continúa su imparable escalada, marcando nuevos récords absolutos tras dos sesiones consecutivas de fuertes ganancias. El optimismo reinante tiene un nombre propio: la inteligencia artificial. Este sentimiento se ha visto reforzado por una contundente revisión al alza de Goldman Sachs, que identifica a la IA como un motor de crecimiento plurianual para el fabricante taiwanés. El contexto de una amplia rally en el sector semiconductor añade más combustible al avance.

El analista de Goldman Sachs, Bruce Lu, se sitúa entre los más optimistas respecto a TSMC. Su firma ha elevado el precio objetivo para las acciones cotizadas en Taiwán desde 1.720 hasta 2.330 dólares taiwaneses nuevos, lo que supone un incremento del 35%. Para los ADRs que se negocian en Estados Unidos, este nuevo objetivo se traduce en un rango de 370 a 375 dólares estadounidenses, implicando un potencial alcista de entre el 16% y el 17% desde los niveles actuales.

El núcleo de esta revisión es la explosión de la inteligencia artificial. Lu anticipa que el año 2026 estará completamente dominado por esta tecnología, con una demanda de chips de alto rendimiento que superará a la oferta en el futuro previsible. Consecuentemente, ha incrementado sus estimaciones de beneficio por acción para 2026 y 2027 entre un 9% y un 15%. En cuanto a ingresos, Goldman Sachs ahora proyecta un crecimiento del 30% en 2026 y del 28% en 2027, cifras muy por encima de las previsiones anteriores, que se situaban en el 22% para ambos años.

Puntos clave del análisis de Goldman Sachs:
- Inversiones planificadas superiores a los 150.000 millones de dólares entre 2026 y 2028.
- Márgenes brutos por encima del 60%, respaldados por una mayor productividad en sus nuevas fábricas.
- Capacidades persistentemente ajustadas en las tecnologías de 3nm y 5nm al menos hasta 2027.
- Beneficio por acción de aproximadamente 100 NT$ (unos 3,20 dólares estadounidenses) para 2027.

El impulso del sector y la expansión de capacidad

El repunte de TSMC no es un hecho aislado, sino que se enmarca en un entorno sólido para los valores tecnológicos. Fabricantes de memoria como SK Hynix y Samsung Electronics acumulan ganancias desde enero del 11,5% y el 15,9%, respectivamente. Según Counterpoint Research, la escasez continuada de componentes DRAM para centros de datos de IA podría elevar los precios un 40% adicional hasta finales del segundo trimestre de 2026.

Los proveedores de equipos también envían señales positivas. Bernstein ha mejorado su recomendación para ASML, proveedor clave de TSMC, a "Outperform", elevando su precio objetivo de 800 a 1.300 euros. El analista David Dai señala el inicio de un "superciclo" en el negocio DRAM y confirma que TSMC está expandiendo su capacidad de producción en 3nm hasta alcanzar entre 180.000 y 200.000 obleas mensuales para satisfacer la demanda de IA.

La fabricación en 3nm, actualmente muy intensiva en litografía, es la base para muchas GPU y aceleradores de IA. Por tanto, la expansión de TSMC se convierte en un pilar fundamental para toda la cadena de valor de la inteligencia artificial.

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Pausa previa a los resultados y perspectivas tecnológicas

TSMC se encuentra en el periodo de silencio habitual previo a la publicación de resultados. La conferencia telefónica para presentar las cifras del cuarto trimestre de 2025 está programada para el próximo miércoles a las 14:00 hora local de Taiwán (01:00 hora de la costa este de EE.UU.). Hasta entonces, la compañía se abstendrá de realizar declaraciones públicas a los inversores.

Para el último trimestre de 2025, TSMC había guiado un rango de ingresos entre 32.200 y 33.400 millones de dólares, con márgenes brutos del 59% al 61% y márgenes operativos entre el 49% y el 51%. En el tercer trimestre, los ingresos fueron de 33.100 millones de dólares. La computación de alto rendimiento contribuyó con el 57% de los ingresos, mientras que los smartphones lo hicieron con el 30%.

La mezcla tecnológica es reveladora: el 74% de las ventas de obleas correspondieron a procesos de fabricación de 7nm o inferiores, con un 23% correspondiente únicamente al avanzado nodo de 3nm, actual estándar para muchos chips de IA.

Valoración y contexto regulatorio

Con una capitalización bursátil que supera el billón de dólares, TSMC consolida su papel como infraestructura central de la economía digital global. La acción cotiza a aproximadamente 31 veces los beneficios pasados, mientras que su ratio precio-beneficio futuro se sitúa en torno a 25. El mercado está premiando así su posición dominante en la cadena de suministro y el crecimiento esperado derivado de la IA.

Desde el punto de vista regulatorio, hay un factor de alivio: Estados Unidos ha concedido a TSMC una licencia anual para continuar enviando equipos de fabricación estadounidenses a sus plantas en China, eliminando temporalmente un elemento de incertidumbre política.

Enfoque en la llamada de resultados y el futuro próximo

En la próxima presentación de resultados, los inversores centrarán su atención en varios temas estratégicos:
- Avances en la producción en masa de la tecnología de 2nm con transistores Gate-All-Around.
- Expansión de la capacidad de empaquetado avanzado CoWoS hasta 125.000 obleas mensuales para finales de 2026.
- Planes de inversión para 2026 y años posteriores.
- Perspectivas sobre la demanda de sus principales clientes: Apple, Nvidia y AMD.

Con unas inversiones en IA que se mantienen elevadas y una capacidad limitada en los nodos de fabricación más avanzados, TSMC se afianza, al inicio de 2026, como una empresa clave para la industria global de semiconductores.

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