TSMC: Impulso japonés y sólidos fundamentales para 2026

La semana comienza con vientos favorables para Taiwan Semiconductor Manufacturing Company (TSMC). La clarificación sobre sus proyectos en Japón y un robusto respaldo analítico han disipado nubes de incertidumbre, desplazando el debate de los riesgos operativos hacia la solidez de las elevadas expectativas que rodean al gigante de los semiconductores.

El rumor de posibles retrasos en la construcción de su segunda planta en Japón había generado cierta inquietud. Sin embargo, la postura oficial ha sido contundente. Yuichi Hotta, presidente de la filial japonesa JASM, confirmó el pasado viernes que las obras en Kikuyo (prefectura de Kumamoto) avanzan según lo previsto. Esta aclaración es estratégica, ya que la diversificación geográfica de su capacidad de fabricación, reduciendo la dependencia de Taiwán, es un pilar clave de su estrategia.

La reacción del mercado ha sido ilustrativa. Aunque la acción en la bolsa de Taiwán experimentó presión la semana pasada, los datos revelan una notable confianza por parte del inversor minorista. Según la Taiwan Stock Exchange, el número de accionistas alcanzó 1,88 millones el 20 de diciembre, su nivel más alto desde abril de 2025. Destaca el incremento de más de 25.000 pequeños tenedores con posiciones inferiores a 1.000 acciones (Odd Lots), llevando este grupo a aproximadamente 1,4 millones. Este movimiento sugiere una visión predominantemente a largo plazo.

El sentimiento institucional también se mantiene alentador. Morgan Stanley ha elevado su precio objetivo para TSMC a 1.888 dólares taiwaneses, anticipando un crecimiento de los ingresos del 30% para 2026. Esta perspectiva se sustenta en una posición de mercado abrumadora: en el tercer trimestre de 2025, TSMC acaparó el 72% del mercado de fundición (foundry).

En cuanto a su valoración, los ADR estadounidenses cotizan con un ratio precio-beneficio (P/E) en torno a 29,6. Analistas de The Motley Fool consideran esta cifra moderada, dado el crecimiento anual esperado de los beneficios de aproximadamente un 28% en los próximos tres a cinco años. Este contexto contrasta con rivales como Intel, que aún lidia con pérdidas en su negocio de fundición y ha captado pocos clientes externos significativos para su proceso 18A.

El superciclo de la IA: un motor de demanda indiscutible

El panorama sectorial refuerza la tesis de inversión en TSMC. Micron Technology aportó datos recientes que subrayan la fuerza de la tendencia de la Inteligencia Artificial: reportó cifras récord para su primer trimestre fiscal de 2026 y anunció que toda su producción de memoria High Bandwidth Memory (HBM) para 2026 está ya vendida.

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Esta dinámica impacta directamente a TSMC. Su avanzada tecnología de empaquetado CoWoS (Chip-on-Wafer-on-Substrate) es esencial para integrar los módulos HBM con los procesadores de alto rendimiento de Nvidia y AMD, un componente central de los servidores de IA modernos.

La ola de inversiones continúa. El fabricante de servidores Wistron aprobó el 19 de diciembre un programa de inversión de 683 millones de dólares para expandir su capacidad en servidores de IA. Además, grandes proveedores de la nube como Amazon Web Services (AWS), que negocia inversiones por más de 10.000 millones de dólares en OpenAI, también apuestan por sus chips propios Trainium, fabricados por TSMC, llenando así la cartera de pedidos para 2026.

En el mercado europeo, la acción se cotiza alrededor de los 247 EUR, mostrando una apreciación de aproximadamente el 25% desde principios de año y situándose claramente por encima de su media móvil de 200 días (207,31 EUR).

Resumen de claves:

• Expansión confirmada: La segunda fábrica en Kumamoto progresa según el plan. Se desmienten rumores de retrasos.
• Base accionarial: Los accionistas en Taiwán suben a 1,88 millones, con un fuerte aumento de pequeños inversores.
• Visión analítica: Morgan Stanley eleva el precio objetivo a 1.888 TWD y prevé un +30% de ingresos en 2026.
• Dominio de mercado: Cuota del 72% en el segmento foundry (Q3 2025).
• Demanda de IA: La producción HBM de Micron para 2026 está agotada. Señales sólidas desde el ecosistema de servidores de IA.
• Valoración: P/E ~29,6 con un crecimiento esperado de beneficios del ~28% anual a 3-5 años.

Perspectivas 2026: Precios y tecnología de 2 nanómetros como catalizadores

El escenario técnico y fundamental se presenta sólido para los próximos meses. El desmentido de los rumores sobre Japón elimina un factor de presión a corto plazo, mientras la atención se centra en la política de precios y los hitos tecnológicos de 2026.

Los analistas anticipan que los incrementos de precios previstos para 2026, entre un 3% y un 10% en los nodos de fabricación más avanzados, sostendrán los márgenes brutos. El mercado global de semiconductores, por su parte, podría escalar hasta aproximadamente 1 billón de dólares para 2030, con proyecciones que apuntan a 2 billones para 2040.

El despliegue fluido de su tecnología de 2 nanómetros en 2026 se erige como el próximo catalizador crucial. Esta generación es vital para consolidar su liderazgo en el segmento de alta gama y satisfacer la intensa demanda derivada de la IA. A corto plazo, el foco estará en la evolución de los ADR en Estados Unidos, observando si logran desvincularse de la reciente debilidad en Taiwán y alinearse con los positivos fundamentales subyacentes.

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