The Trade Desk: El impulso de OpenPath ante un mercado escéptico

Tras una pronunciada corrección que ha dejado su cotización un 69 % más baja en el último año, las acciones de The Trade Desk parecen buscar un suelo de consolidación. En este contexto, todos los ojos se centran en el desarrollo de su plataforma OpenPath, cuya adopción por parte de los grandes del streaming marca la narrativa actual. La incógnita principal es si este motor de crecimiento bastará para disipar las dudas que aún persisten entre los inversores.

En el tercer trimestre del ejercicio 2025, la compañía reportó un incremento interanual de sus ingresos del 17,7 %, superando las estimaciones del mercado. Tomando como referencia los últimos doce meses, The Trade Desk ha generado un volumen de negocio de 2.790 millones de dólares, con una margen de beneficio neto del 15,72 %.

Su valoración bursátil se sitúa en torno a los 18.000 millones de dólares, muy por debajo de los máximos alcanzados en enero de 2025, cuando la acción cotizaba por encima de los 126 dólares. En la actualidad, el título se negocia con un ratio precio-beneficio (P/E) de 42,38, partiendo de un beneficio por acción de 0,88 dólares. El mínimo del último año, 35,65 dólares, se registró a mediados de diciembre de 2025, lo que coloca al valor cerca de la parte baja de su rango reciente de trading.

OpenPath: Un componente estratégico en alza

El foco analítico recae con fuerza en OpenPath. Según los datos del tercer trimestre, esta solución ya contribuyó aproximadamente en un 10 % a los ingresos totales de la empresa. Su tecnología permite una conexión directa entre los editores de contenidos y los anunciantes, eliminando intermediarios en el lado de la oferta (Sell-Side). Esto se traduce en una reducción de la arbitraje y de las pujas duplicadas, beneficiando a ambas partes: los publishers pueden monetizar su inventario sin sobreprecios de reventa, y los anunciantes acceden a costes por mil impresiones (CPMs) más bajos y a un proceso de compra más ágil.

Entre los socios destacados que ya utilizan la plataforma se encuentran:
- Fox
- Disney
- Warner Bros. Discovery
- Spotify
- Fubo

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Un modelo de tarifas favorable para los márgenes

Los analistas de Cannonball Research estiman que The Trade Desk cobra a los editores una comisión del 1,5 % por el uso de OpenPath. Dado que el peso de esta plataforma dentro del total de reservas publicitarias brutas sigue creciendo, se prevé un impacto positivo en la denominada take rate (tasa de captación). Dicha firma modela esta tasa en un 20,5 % a futuro.

Divergencia en las recomendaciones de los analistas

El sentimiento en la comunidad analística no es unánime, a pesar del viento de cola que supone OpenPath. A continuación, un resumen de posiciones clave:

• Cannonball Research: Compra, con precio objetivo de 70 dólares.
• UBS: Compra, con precio objetivo de 82 dólares.
• Truist Securities: Compra, ajustando su objetivo a 85 dólares (desde 100 dólares).
• Cantor Fitzgerald: Neutral, con objetivo recortado a 43 dólares (desde 52 dólares).
• Guggenheim: Compra, bajando su objetivo a 50 dólares (desde 55 dólares).
• MoffettNathanson: Mejora su recomendación de Venta a Neutral, con objetivo de 39 dólares.

El precio objetivo promedio consensuado por los analistas ronda los 60,85 dólares, lo que implica una prima significativa sobre la cotización actual.

Los desafíos competitivos en el horizonte

Michael Morris, analista de Guggenheim, ha señalado la intensa rivalidad que caracteriza al mercado de la publicidad digital. En su opinión, The Trade Desk cotiza con un descuento respecto a sus pares, tanto en múltiplos de ingresos como en OIBDA.

De cara a 2026, los observadores del mercado identifican tres retos fundamentales para la empresa:
1. Superar las expectativas de consenso, que prevén un crecimiento de ingresos del 16 %.
2. Mejorar la comunicación con los inversores, centrándola en métricas más claras y definidas.
3. Encontrar y consolidar nuevos motores de crecimiento de forma más amplia, ya sea mediante una mayor internacionalización o una escalabilidad adicional de OpenPath.

La próxima publicación de resultados, prevista para el 12 de febrero de 2026, se antoja crucial. Este informe ofrecerá la primera evidencia tangible de la capacidad de escalado real de OpenPath y del estado de la demanda publicitaria en el inicio del nuevo ejercicio fiscal.

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