The Trade Desk Aktie: Stille Hoffnungsträger?

Die Aktie von The Trade Desk ist gestern auf ein neues 52‑Wochen-Tief gefallen, nachdem mehrere große Investmentbanken ihre Kursziele teils deutlich zurückgenommen haben. Der Titel schloss bei 34,15 US‑Dollar und liegt damit rund 73 % unter dem Hoch der vergangenen zwölf Monate. Im Mittelpunkt stehen Sorgen um die Dynamik im digitalen Werbemarkt und die Bewertung des Unternehmens.

Welle an Kurszielsenkungen

UBS hat ihr Kursziel gestern von 82 auf 50 US‑Dollar gekappt – ein Rückgang um 39 %. Die Einstufung bleibt zwar auf „Buy“, die Bank erwartet für werbegetriebene Unternehmen aber geringere positive Überraschungen bei Umsatz und Gewinn. Begründet wird das mit einem schwächeren Umfeld im Schlussquartal, beeinflusst durch makroökonomische Gegenwinde, saisonale Effekte und die Belastungen durch den Government Shutdown.

In einer Auswertung von neun werbeabhängigen Unternehmen kamen laut UBS nur fünf über den bisherigen Prognosen heraus, zwei lagen im Rahmen und zwei leicht darunter.

Bank of America Securities zeigte sich ebenfalls skeptisch. Analystin Jessica Reif Ehrlich senkte ihr Kursziel von 49 auf 40 US‑Dollar und bestätigte ein „Underperform“-Rating. Das zählt zu den zurückhaltendsten Einschätzungen im Analystenkreis.

In den vergangenen Tagen hatten bereits mehrere Häuser ihre Erwartungen nach unten angepasst:

• Morgan Stanley (13. Januar): Kursziel von 50 auf 42 US‑Dollar gesenkt, Einstufung „Equal-Weight“
• Wells Fargo (12. Januar): Kursziel 42 US‑Dollar
• Cantor Fitzgerald (8. Januar): Kursziel 43 US‑Dollar
• Wolfe Research (6. Januar): Kursziel von 60 auf 45 US‑Dollar gesenkt, Einstufung „Outperform“
• Guggenheim (5. Januar): Kursziel 50 US‑Dollar

Die Summe dieser Schritte verstärkt den Druck auf die Aktie, auch wenn die Einschätzungen im Detail variieren.

Kursverlauf und Bewertung

Die negative Analystenlage spiegelt sich klar im Chart wider. Die Aktie hat in den vergangenen Monaten deutlich nachgegeben:

• 1 Tag: –3,75 % (Schlusskurs gestern)
• 1 Monat: –10,41 %
• 3 Monate: –36,63 %
• Jahr 2026 bisher: –10,04 %
• 1 Jahr: –71,70 %

Im Tagesverlauf markierte die Aktie gestern ein neues 52‑Wochen-Tief bei 34,00 US‑Dollar, bevor sie bei 34,15 US‑Dollar aus dem Handel ging. Nachbörslich legte der Kurs leicht auf 34,20 US‑Dollar zu.

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Trotz des deutlichen Rückgangs ist die Bewertung weiterhin anspruchsvoll. The Trade Desk kommt auf ein Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von rund 39 auf Basis der vergangenen zwölf Monate. Die Marktkapitalisierung liegt bei 17,16 Mrd. US‑Dollar, bei 440,32 Mio. ausstehenden Aktien. Der Short Float beträgt 10,05 % – ein auffällig hoher Wert, der auf ausgeprägten Pessimismus bei einem Teil der Marktteilnehmer hinweist.

Gegenwind im Werbemarkt

Die Kurszielsenkungen sind eingebettet in eine breitere Skepsis gegenüber der digitalen Werbebranche zum Start ins Jahr 2026. UBS rechnet für das vierte Quartal bei werbeabhängigen Unternehmen nur mit leichten Übertreffungen der Prognosen – ein deutlicher Unterschied zu den starken Überraschungen der Vorquartale.

Für die Branche waren zum Jahresende 2025 mehrere Faktoren belastend:

• ein schwacher Oktober im Umfeld der Government-Shutdown-Debatte
• makroökonomische Unsicherheit mit Auswirkungen auf Werbebudgets
• zunehmender Wettbewerb durch große Technologiekonzerne

Operativ meldet The Trade Desk Fortschritte. Die KI-Plattform „Kokai“ wird nach Unternehmensangaben inzwischen bei 85 % der Kunden standardmäßig genutzt. Sie soll Verbesserungen bei Kosten pro Akquisition, Reichweite und Klickraten liefern. Bisher reichen diese Effizienzgewinne aus Marktsicht jedoch nicht aus, um Bedenken hinsichtlich einer nachlassenden Umsatzdynamik auszuräumen.

Ausblick: Quartalszahlen rücken in den Fokus

The Trade Desk will Mitte Februar die Zahlen für das vierte Quartal 2025 vorlegen. Analysten erwarten ein Ergebnis je Aktie von rund 0,38 US‑Dollar nach 0,36 US‑Dollar im Vorjahr, was einem Zuwachs von 5,6 % entspricht. Die Veröffentlichung gilt als wichtiger Test, ob sich die vorsichtigeren Annahmen zur Werbenachfrage bestätigen oder relativieren.

Trotz der jüngsten Kurszielkürzungen lautet der Konsens der 39 Analysten, die den Wert abdecken, weiterhin „Moderate Buy“. Das durchschnittliche Zwölf-Monats-Kursziel liegt aktuell bei 67,41 US‑Dollar und damit deutlich über dem aktuellen Kurs, dürfte sich aber weiter nach unten bewegen, wenn zusätzliche Häuser ihre Schätzungen anpassen. Entscheidend wird nun, ob die Februar-Zahlen und der Ausblick für 2026 den vorsichtigeren Ton an der Wall Street stützen oder wieder Spielraum für positivere Einschätzungen eröffnen.

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