Tesla: Un Trimestre Decisivo para su Valoración

El fabricante de vehículos eléctricos se enfrenta a un momento crucial con la publicación de sus resultados del cuarto trimestre de 2025, prevista para finales de enero. La cuestión central es si su elevada cotización en bolsa sigue estando justificada, en un contexto de entregas más débiles, una competencia cada vez más feroz y crecientes dudas sobre sus planes de robotaxis. La solidez de la narrativa de crecimiento de Tesla está bajo escrutinio.

Un dato ha ensombrecido el inicio del año: las cifras de entregas de vehículos para 2025. En el último trimestre, Tesla entregó 418.227 unidades, alcanzando un total anual de 1.636.129. Ambas cifras se situaron por debajo de las estimaciones consensuadas de Wall Street, que esperaba 422.850 para el trimestre y 1.640.752 para el año completo.

El declive interanual del 9% en las entregas de vehículos durante 2025 supone una presión directa sobre su principal motor de ingresos. Para una acción de crecimiento con una valoración tan alta, este retroceso representa un claro obstáculo.

Sin embargo, otro pilar del negocio brilla con fuerza. La división de almacenamiento de energía registró entregas récord de 14,2 GWh en el cuarto trimestre, sumando 46,7 GWh en todo el año. Este desempeño subraya la transformación de Tesla más allá de la automoción, aunque el negocio del automóvil siga siendo dominante.

El mercado chino: un final fuerte no enmascara un año complicado

En China, el segundo mercado más importante, el panorama es mixto. Las ventas en 2025 cayeron un 4,8% interanual, hasta 625.698 vehículos, y su cuota de mercado se redujo del 6% al 4,9%, reflejando la intensa presión competitiva de los fabricantes locales.

No obstante, la dinámica cambió radicalmente en diciembre. Con 93.843 vehículos entregados, Tesla anotó un mes récord en el país, lo que supuso un aumento del 13,2% respecto al mismo mes del año anterior y del 28,3% frente a noviembre. Este impulso le permitió cerrar el año con una cuota del 7% en el segmento de vehículos de nueva energía y del 12% en el de los puramente eléctricos.

Aunque este repunte final demuestra que la marca conserva su atractivo, no basta para compensar la debilidad mostrada durante la mayor parte del ejercicio. La clave será ver si el impulso de diciembre se mantiene en los próximos meses.

Innovación en el Model Y para estimular la demanda

Tesla está introduciendo nuevas variantes de su Model Y para reactivar las ventas. En Estados Unidos ha lanzado una versión de siete plazas, con un sobreprecio de 2.500 dólares y disponible solo en combinación con la variante Premium de tracción total, cuyo precio parte de los 51.490 dólares. Además, se ha equipado a las versiones Premium y Performance con una pantalla más grande de 16 pulgadas y un techo negro.

En China, ya está disponible una configuración de seis asientos para el Model Y, que según la compañía ha acumulado más de 120.000 pedidos. Tras la aprobación regulatoria en la UE, esta opción se extenderá al mercado europeo. Estas actualizaciones buscan hacer el modelo más atractivo para familias y flotas, estabilizando así la demanda.

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Una valoración exigente en un momento de transición

El margen para decepciones en bolsa es escaso. La acción de Tesla cerró el viernes a 437,50 dólares, aproximadamente un 10% por debajo de su máximo anual, pero aún por encima de los promedios móviles recientes, lo que indica que el mercado mantiene ciertas expectativas.

Con un ratio precio-beneficio cercano a 300, basado en los beneficios actuales, la valoración exige una ejecución casi perfecta: márgenes estables, aumento de volúmenes y avances en nuevos negocios. El bajo rendimiento de la acción en 2025, con una subida del 11% frente al 16,4% del S&P 500 y el 20,4% del Nasdaq Composite, revela una creciente cautela por parte de los inversores.

Su capitalización de mercado, de alrededor de 1,5 billones de dólares, junto con un margen bruto del 17,01% y altos volúmenes de negociación, confirman su relevancia, pero también la hacen vulnerable a cambios de sentimiento si no cumple con las expectativas de crecimiento y rentabilidad.

Las dudas se ciernen sobre los robotaxis

El ámbito de la conducción autónoma es ahora un punto de especial escrutinio. La narrativa del robotaxi, que durante mucho tiempo sustentó parte de la valoración futura, enfrenta un escepticismo creciente.

Un factor clave es el anuncio de Nvidia en la CES 2026 de su plataforma Alpamayo, un ecosistema de IA diseñado para ayudar a otros fabricantes a desarrollar funciones de conducción autónoma. Esto proporciona a los competidores una herramienta potente que rivaliza directamente con las ambiciones de Tesla.

Además, el despliegue real de Tesla en este campo avanza con lentitud. A finales de 2025, la compañía puso en marcha un servicio de robotaxi en Austin (Texas), pero de alcance muy limitado. Esto contrasta con la previsión anterior del CEO Elon Musk de llegar a la mitad de la población estadounidense para finales de ese mismo año, un objetivo claramente incumplido que alimenta las dudas sobre su capacidad de escalar el negocio con rapidez.

El foco se pone en los resultados del 28 de enero

La división entre los analistas refleja esta incertidumbre. El panorama actual muestra entre 12 y 13 recomendaciones de compra, entre 10 y 11 de mantenimiento, y entre 7 y 8 de venta. El precio objetivo promedio, situado entre aproximadamente 394 y 406 dólares, está un 10% por debajo del precio actual, señal de que parte de Wall Street considera la valoración como muy optimista.

Por ello, las cuentas trimestrales del 28 de enero adquieren una importancia capital. Los puntos clave a examinar serán:

• La evolución del margen bruto del negocio automovilístico.
• Los planes concretos para ampliar la oferta de robotaxis.
• El calendario para la producción del Cybercab.

La capacidad de la acción de Tesla para sostener su elevada valoración durante 2026 dependerá fundamentalmente de que la compañía logre revertir el descenso en las entregas y, al mismo tiempo, mantenga la rentabilidad. La reacción del mercado en las próximas semanas girará en torno a esta premisa.

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