Tesla recibe una revisión cautelosa de Morgan Stanley tras su fuerte rally

La semana arranca con un jarro de agua fría para los accionistas de Tesla. Los analistas de Morgan Stanley, históricamente optimistas respecto al fabricante de vehículos eléctricos, han decidido rebajar su recomendación de inversión, señalando un cambio de tono. Su principal advertencia es que la capitalización bursátil de la compañía se ha distanciado excesivamente de los fundamentos del negocio automovilístico, depositando casi todas sus expectativas en el potencial de la inteligencia artificial y la robótica.

Este lunes, el analista Andrew Percoco ajustó su calificación para el valor de "Overweight" a "Equal Weight", equivalente a una recomendación de mantener. Se trata de la primera vez que la firma de inversión reduce su opinión sobre Tesla desde junio de 2023. Aunque el precio objetivo se elevó ligeramente, pasando de 410 a 425 dólares por acción, esta cifra se sitúa por debajo de los niveles de cotización actuales, lo que sugiere un espacio limitado para subidas inmediatas. El mercado respondió con pérdidas que alcanzaron el cuatro por ciento.

El motivo central de este replanteamiento es la preocupación por la valoración tras el reciente repunte. El indicador técnico RSI se ubica actualmente por encima de 73, un nivel que tradicionalmente señala un territorio de sobrecompra y aumenta la vulnerabilidad a posibles correcciones.

La divergencia entre valoración y negocio central

El análisis de Morgan Stanley pone de manifiesto una brecha cada vez mayor en la forma de valorar a la empresa. Percoco anticipa un "entorno de negociación volátil" para los próximos doce meses, dado que el mercado ya ha descontado escenarios de éxito muy ambiciosos. Paralelamente, el equipo recortó en un 10,5% sus previsiones de volumen de ventas de automóviles para 2026, citando una gama de modelos que envejece y una competencia más intensa, especialmente por parte de los fabricantes chinos.

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Un desglose detallado de valoración por segmentos ("sum-of-the-parts") ilustra esta situación con claridad. El valor atribuido al negocio nuclear de fabricación de coches se estima ahora en solo 55 dólares por acción, una reducción significativa. La mayor parte del precio de la acción descansa en apuestas de futuro:

• Servicios de red y software: 145 dólares
• Negocio de Robotaxi: 125 dólares
• Optimus (el robot humanoide): 60 dólares
• Energía y almacenamiento: 40 dólares

En esencia, la valoración de Tesla depende casi por completo de que materialice con éxito sus proyectos de conducción autónoma y robótica, mientras su negocio tradicional de hardware enfrenta una presión constante sobre los márgenes.

Medidas a corto plazo y escenarios futuros

Para impulsar las entregas en el último trimestre, Tesla ha lanzado incentivos agresivos, como financiación al 0% para los Model 3 y Model Y en Estados Unidos. La compañía también publicó hoy su "Actualización Navideña", que incluye nuevas funciones como el asistente de IA Grok, aunque esta noticia no logró contrarrestar el impacto del comentario de los analistas.

Morgan Stanley proyecta una amplia gama de resultados posibles. En su escenario optimista o "Bull Case", el precio podría ascender hasta los 860 dólares si la red de robotaxis logra escalar con éxito. No obstante, en el escenario pesimista o "Bear Case", la acción podría caer hasta los 145 dólares si la competencia erosiona aún más la rentabilidad y los proyectos de IA no alcanzan la rentabilidad con la suficiente rapidez.

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