Tesla: presión en la valoración ante menor volumen de entregas y el ascenso de BYD

Tesla encara el inicio de 2026 con varios frentes abiertos: entregas por debajo de lo esperado, la pérdida de liderazgo en vehículos eléctricos frente a BYD y un debate intenso entre analistas sobre la valoración de la compañía. En el centro de la discusión está si el mercado seguirá viendo a Tesla principalmente como una historia de IA y energía, cuando su negocio principal de automoción pierde dinamismo.

La fuente de la nerviosidad actual son las cifras de entrega del cuarto trimestre de 2025. Tesla informó 418.227 vehículos entregados en el tramo final del año, lo que implica una caída de aproximadamente 15 % a 16 % frente a igual periodo de 2024 y se sitúa por debajo de las expectativas que variaban entre 422.000 y cerca de 440.000 unidades.

A nivel anual, el desempeño también muestra freno. En 2025 la firma entregó 1,64 millones de vehículos, lo que representa una bajada de entre 8 % y 9 % respecto a 2024. Es el segundo año consecutivo con volúmenes a la baja, señal inequívoca de que el impulso de crecimiento anterior podría haber culminado. En el cuarto trimestre la producción fue de 434.358 vehículos, por encima de las entregas, lo que conlleva a un nuevo aumento de inventarios.

Entre los motivos señalados por analistas destaca la desaparición de la ayuda fiscal estadounidense de 7.500 dólares para coches eléctricos desde septiembre de 2025. La desaparición de este subsidio ha debilitado la demanda interna y ha reducido la capacidad de Tesla para fijar precios con holgura.

BYD toma la delantera

La distribución de poder en el mercado global de BEV empieza a definirse claramente. Las cifras de 2025 revelan lo que ya se vislumbraba: BYD ha adelantado a Tesla en ventas de vehículos eléctricos puros (BEV).

• BYD 2025 BEV ventas: 2,26 millones de vehículos (+28 % frente a 2024)
• Tesla 2025 BEV entregas: 1,64 millones de vehículos (-9 % frente a 2024)

Mientras Tesla se enfrenta a un portafolio de modelos envejecido y a un entorno de apoyo gubernamental que se va agotando, BYD ha aumentado significativamente su producción y su red de distribución internacional. La brecha entre ambos crece, lo que indica una competencia más intensa en el segmento de masas de los autos eléctricos.

Diferencias de valoración entre analistas

En la bolsa chocan dos visiones: por un lado, críticos que consideran insostenible la valoración actual; por otro, optimistas que proyectan a Tesla como motor clave en IA, conducción autónoma y soluciones energéticas.

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• En el lado conservador está Michael Tyndall, analista de HSBC, con un consejo de “Reducir” y un precio objetivo de 131 USD. Partiendo del cierre reciente de 438,07 USD el viernes, el potencial de caída estaría en torno al 70 %.
• George Noble, ex gestor de fondos, eleva la voz aún más y cifra su “valor razonable” en apenas 80 USD; a su juicio, la acción está sobredimensionada por un factor de al menos cinco.

En contraposición, los alcistas sostienen que las ventas de coches en el corto plazo son secundarias frente a la narrativa de IA y energía. Dan Ives, de Wedbush, mantiene un rating de “Outperform” con un objetivo de 600 USD. Aun con las entregas débiles, argumenta que los resultados podrían superar a las expectativas y que la valoración debería estar cada vez más anclada en el potencial de la división de IA y del negocio energético, más que en métricas puramente automotrices. Con esa lógica, advierte, la capitalización de mercado de Tesla podría rozar los 2 billones de USD en los próximos 12 meses, impulsada por la historia de la conducción autónoma.

En promedio, el consenso de los analistas se mantiene más conservador: 26 firmas colocan a la acción en “Mantener” y el precio objetivo medio se sitúa en aproximadamente 385,50 USD. En este momento, la cotización se sitúa por encima de ese promedio, lo que otorga cierto colchón a Tesla frente a las proyecciones más pesimistas.

Factores políticos y su impacto

La órbita política también entra en juego. Este fin de semana circuló en redes una foto de Elon Musk cenando con el presidente de Estados Unidos, Donald Trump, en Mar-a-Lago. Aunque parecía un episodio menor, podría indicar una aproximación que resulta relevante para Tesla en la gestión de futuras aprobaciones regulatorias y de seguridad de software de conducción autónoma, además de posibles incentivos fiscales o subsidios para movilidad eléctrica y almacenamiento de energía.

El peso creciente de la división de energía

Cuando el negocio automotriz desacelera, la división de energía va ganando protagonismo como estabilizador. En el cuarto trimestre de 2025, Tesla registró una entrega de 14,2 GWh de sistemas de almacenamiento de energía, cifra récord y un aumento del 29 % frente a igual periodo de 2024.

Ya en el tercer trimestre de 2025 la operativa mostró cambios estructurales: los ingresos del segmento de energía crecieron un 44 %, mientras el negocio de autos avanzaba solo un 6 %. Este desvío de ritmo alimenta la narrativa de un Tesla más allá de ser un simple fabricante de automóviles, posicionándose como una empresa de tecnología y energía.

Imagen técnica y calendario de próximos pasos

A pesar de las decepciones recientes, las acciones de Tesla siguen cotizando por encima de sus promedios móviles de medio plazo. El cierre, 438,07 USD, se sitúa aproximadamente 11 % por encima del promedio de 50 días y cerca de 35 % por encima del promedio de 200 días. Al mismo tiempo, el papel se halla a alrededor de un 10 % por debajo de su máximo de 52 semanas, de 485,56 USD. En términos de momentum, el RSI a 14 días está en 73,7, lo que indica condiciones de sobrecompra a corto plazo y añade volatilidad ante resultados más débiles.

Lo decisivo para el futuro pasa por el próximo earnings call del cuarto trimestre, programado para el 28 de enero de 2026. En esa cita Tesla deberá explicar no solo cómo evoluciona el margen en un entorno de entregas menguantes, sino también qué aportes concretos se esperan de la división de energía y de proyectos como el robotaxi “Cybercab” a medio plazo. En esa intersección entre un volumen automotriz reduciéndose y una narrativa de crecimiento futuro se jugará, precisamente, la solidez de la valoración vigente.

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