Tesla: La carrera hacia nuevos máximos entre el entusiasmo por los robotaxis y las dudas sobre su valoración

Tras un año de distancia de su último récord, Tesla regresa con fuerza al centro de atención bursátil. El fabricante de vehículos eléctricos se acerca de nuevo a sus cotas máximas históricas, impulsado por un renovado optimismo en torno a la conducción autónoma y su proyecto de robotaxis. Sin embargo, este avance contrasta con las crecientes dudas sobre si su valor en bolsa se corresponde con la realidad de sus fundamentos empresariales. ¿Cómo se explica esta dualidad?

El principal catalizador del reciente optimismo es el progreso tangible en el desarrollo de vehículos autónomos. En Austin, Texas, la compañía está realizando pruebas con Model Y configurados como robotaxis que circulan sin un conductor de seguridad en el interior, un hito crucial hacia un servicio comercial.

Los detalles clave de este programa incluyen:

• Pruebas sin supervisión: Se han avistado unidades del Model Y en vías públicas de Austin sin ocupantes.
• Expansión de la flota: Está previsto que la flota de prueba en dicha ciudad se duplique hasta alcanzar aproximadamente 60 vehículos para finales de año.
• Avances regulatorios: Tesla ha obtenido permisos para realizar pruebas de vehículos autónomos en Nevada y para servicios de transporte de pasajeros en Arizona.
• Mejora del software: Con la versión 14 del sistema "Full Self-Driving" (FSD), la distancia media entre intervenciones críticas ha pasado de 441 a más de 9.200 millas.

Elon Musk confirmó estas pruebas y declaró en un evento de xAI que el problema de la conducción "sin supervisión está básicamente resuelto". Estas afirmaciones alimentan la narrativa de que Tesla podría estar evolucionando de un simple fabricante de automóviles a una empresa de robótica y software.

Una revalorización espectacular y el regreso a la élite

El repunte del precio de la acción desde los mínimos de primavera ha sido notable. A principios de abril, la acción cotizaba alrededor de 220 dólares, más de un 50% por debajo del máximo de diciembre de 2024. Desde ese suelo, el valor se ha más que duplicado.

Este impulso ha devuelto a Tesla al club de las empresas más valiosas. Con una capitalización bursátial de aproximadamente 1,63 billones de dólares, la firma ha superado a Broadcom y se ha reinstalado como la séptima mayor compañía estadounidense por valor de mercado. Así, los denominados "Magnificent Seven" vuelven a ocupar, por primera vez desde finales de mayo, los siete primeros puestos de forma conjunta.

En el mercado europeo, la tendencia también es alcista: en los últimos 30 días, la acción de Tesla se ha apreciado alrededor de un 19%, situándose por encima de sus medias móviles de 50 y 200 días. No obstante, con un índice de fuerza relativa (RSI) por encima de 70, el título muestra señales técnicas de sobrecompra, lo que sugiere un posible recalentamiento a corto plazo.

El escepticismo de la valoración frente al entusiasmo de los analistas

El lado menos brillante de la historia lo componen las dudas sobre una valoración que muchos consideran excesiva. Tesla se negocia con un ratio precio-beneficio (P/E) cercano a 327, un nivel que refleja expectativas futuras muy optimistas más que la rentabilidad actual.

Voces críticas han alzado el tono:

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• BCA Research: Su estratega de renta variable estadounidense, Irene Tunkel, sitúa a Tesla en "territorio de burbuja".
• Michael Burry: El conocido inversor se refirió públicamente a la acción como "sobrevalorada".

A pesar de esto, varios analistas han revisado al alza sus objetivos de precio tras los avances en IA y robotaxis:

• Mizuho: Eleva su objetivo a 530 dólares, con recomendación "outperform".
• Stifel Nicolaus: Sube su precio objetivo a 508 dólares, manteniendo una calificación de "compra".
• Wedbush: El analista Daniel Ives considera posible una valoración de 3 billones de dólares para finales de 2026, sustentada en el potencial de la IA y la robótica.

Los pronósticos de Morgan Stanley son igualmente ambiciosos. Su analista Andrew Percoco estima que la flota de robotaxis podría crecer hasta 1.000 unidades en 2026 y escalar hasta un millón para 2035. Estas proyecciones, aunque inciertas a largo plazo, alimentan el optimismo.

Fundamentos a corto plazo: entregas en moderación

Mientras la euforia por los robotaxis capta los titulares, las perspectivas inmediatas de negocio son más moderadas. Para el cuarto trimestre, los analistas anticipan entregas en un rango de 450.000 a 455.000 vehículos, una cifra que quedaría por debajo del récord de aproximadamente 500.000 unidades alcanzado en el tercer trimestre.

Este posible freno se atribuye a varios factores:

• Efecto arrastre: Muchos clientes adelantaron sus compras al tercer trimestre para asegurarse el incentivo fiscal de 7.500 dólares para vehículos eléctricos.
• Imagen de marca: Cierta erosión en la percepción de la marca se ha vinculado a las actividades políticas de su CEO, Elon Musk.
• Competencia: Fabricantes chinos como BYD y Nio están incrementando la presión de forma notable en el mercado global de vehículos eléctricos.

Existen, sin embargo, señales positivas recientes: el Model Y renovado fue el vehículo más vendido en China la semana pasada. Además, según datos de la firma de análisis HundredX, las métricas de la marca habrían retornado a los niveles previos a 2025.

Ventas de insiders y solidez financiera

Las recientes operaciones de directivos han añadido otro elemento a la ecuación. A principios de diciembre, el director Kimbal Musk vendió 56.820 acciones por un valor aproximado de 25,6 millones de dólares, reduciendo su participación en un 3,92%. Por su parte, el director financiero Vaibhav Taneja enajenó 2.637 títulos por cerca de 1,17 millones de dólares, lo que supone una disminución del 16,09% en su tenencia.

Los insiders corporativos mantienen en conjunto alrededor del 19,90% de las acciones en circulación. Estos movimientos son interpretados por los observadores como una señal ambivalente: mientras que los directivos realizan beneficios tras la fuerte subida, también avivan el debate sobre la idoneidad de la valoración actual.

En el ámbito fundamental, el tercer trimestre arrojó un beneficio por acción de 0,50 dólares con unos ingresos de 28.100 millones de dólares. El margen neto se situó en el 5,51% y el rendimiento sobre el capital (ROE) en el 6,61%. Un punto positivo es la robustez de su balance, con un ratio deuda/patrimonio neto de solo 0,07.

Conclusión: Un equilibrio entre la visión y la realidad contable

Tesla encarna actualmente la tensión entre una visión tecnológica disruptiva y el análisis fundamental tradicional. Por un lado, se observa una potente rally bursátil, su reinstalación entre las mayores corporaciones estadounidenses y progresos concretos en software y robotaxis. Por el otro, persisten expectativas más contenidas para las entregas del trimestre en curso, una competencia feroz, una valoración en máximos históricos y ventas significativas por parte de directivos.

Los próximos resultados trimestrales y los avances regulatorios en el negocio de los robotaxis serán determinantes para confirmar o cuestionar las ambiciosas hipótesis de crecimiento y valoración que el mercado está descontando hoy.

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