Tesla en la encrucijada: expectativas futuras frente a realidades presentes

El arranque de 2026 no ha sido sencillo para Tesla. Una combinación de entregas por debajo de lo previsto, la pérdida de su corona global en vehículos eléctricos y crecientes interrogantes sobre su negocio central están ejerciendo una presión palpable sobre la acción. En este contexto, su elevadísima valoración bursátil depende más que nunca de promesas de futuro, como los robotaxis y la robótica humana. La brecha entre la ambición y los resultados tangibles se convierte en la gran pregunta.

El 2 de enero, Tesla publicó las cifras de producción y entregas del cuarto trimestre de 2025, que no alcanzaron las expectativas del mercado. La compañía entregó 418.227 vehículos, frente a una producción de 434.358 unidades.

Desglosando estas cifras, los modelos de volumen, el Model 3 y el Model Y, representaron 406.585 entregas. El resto de modelos sumaron apenas 11.642 unidades. Esto confirma una tendencia negativa: las ventas mundiales de vehículos de la firma han registrado ya dos años consecutivos de caída.

El único dato positivo en este informe trimestral provino del segmento de energía. Tesla anunció un récord en instalación de almacenamiento energético, con 14,2 GWh de nueva capacidad en el Q4, alcanzando un total anual de 46,7 GWh. Aunque la empresa busca diversificarse, la valoración en bolsa sigue estando dominada por el negocio automovilístico.

La bolsa: volatilidad y una prima descomunal

La incertidumbre se refleja en el gráfico. La acción de Tesla ha registrado varias sesiones consecutivas en rojo, formando una tendencia bajista a corto plazo. En perspectiva semanal muestra una leve ganancia del 1,58%, pero en los últimos 30 días ha avanzado más de un 15%, cotizando por encima de sus medias intermedias.

El viernes, la acción cerró a 445,01 dólares. Esto la sitúa aproximadamente un 8% por debajo de su máximo anual de 485,56 dólares, pero muy por encima del mínimo anual de abril. Un RSI de 14 días en 73,7 señala una condición de sobrecompra a corto plazo, mientras que una volatilidad anualizada de casi 60% subraya el alto nivel de oscilación.

El verdadero contraste está en la valoración. Con una capitalización de mercado de unos 1,48 billones de dólares y un ratio precio-beneficio (P/E) cercano a 308, la prima es enorme. Para ponerlo en contexto: su valor bursátil es unas once veces superior al de Ford y General Motors combinados (unos 53.000 y 80.000 millones de dólares, respectivamente). Esta prima se sustenta cada vez menos en la rentabilidad actual del negocio del automóvil y cada vez más en las expectativas sobre tecnologías futuras.

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BYD toma la delantera en un simbólico relevo

Un factor que pesa mucho en la percepción del mercado es que el competidor chino BYD superó a Tesla en ventas globales de vehículos 100% eléctricos durante 2025. BYD se alza así, por primera vez, como el mayor fabricante mundial de coches exclusivamente eléctricos, un corte simbólico para Tesla, que durante años fue el indiscutible referente del sector.

Los desafíos se multiplican

Los analistas centran su atención en la discrepancia entre unas ventas a la baja y una valoración extremadamente alta. Mientras el analista de Wedbush, Dan Ives, mantiene una visión positiva —citando las expectativas de un lanzamiento acelerado del robotaxi en EE.UU. y el aumento planificado de volumen de los "Cybercab" para abril/mayo—, el propio Elon Musk ha rebajado el optimismo. El CEO ha hablado abiertamente de varios "trimestres duros" por delante, hasta mediados de 2026.

La compañía se enfrenta a varios frentes de presión:

• Un portafolio de productos que envejece.
• Ventas en retroceso y márgenes a la baja.
• Un aumento de litigios relacionados con su tecnología de conducción autónoma (Full Self-Driving).
• Un margen bruto que se ha contraído hasta el 17,01%.

Esta combinación aumenta el riesgo de que la valoración actual no pueda ser respaldada a largo plazo por el negocio operativo si la materialización del cambio tecnológico es más lenta de lo esperado.

2026: el año de la transformación y las nuevas incógnitas

El 28 de enero, Tesla presentará los resultados completos del cuarto trimestre de 2025. El foco principal no estará tanto en el año pasado como en el plan futuro: la dirección quiere reorientar la empresa hacia la inteligencia artificial, la robótica y la conducción autónoma.

Sin embargo, surgen nuevos problemas. La Gigafábrica de Berlín es vista con creciente escepticismo; algunos informes cuestionan su viabilidad a largo plazo debido a dificultades de producción. Además, en el mercado de robots humanoides, proveedores chinos parecen llevar la delantera en volúmenes y precios, ejerciendo presión también sobre empresas estadounidenses como Tesla y Nvidia.

Conclusión: un camino pivotal

Con un negocio central que pierde dinamismo, la presión competitiva de BYD y una valoración que pende de éxitos tecnológicos futuros, 2026 se perfila como un año de transformación crucial para Tesla. El mercado de capitales estará atento, especialmente el 28 de enero, a si la dirección puede trazar una hoja de ruta creíble para compensar, al menos a medio plazo, la debilidad del negocio automovilístico tradicional con nuevas fuentes de ingresos en IA, robotaxis y robótica.

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