Strategy: La apuesta cripto que conserva su asiento en el índice Nasdaq 100

La compañía Strategy, anteriormente conocida como MicroStrategy, sigue siendo un valor que genera intensos debates en Wall Street. En un año complejo para los mercados y bajo el escrutinio constante por su obsesión con Bitcoin, la firma acaba de lograr un hito crucial: mantendrá su posición dentro del selectivo Nasdaq 100. Esta decisión, efectiva a partir del 22 de diciembre de 2025, contrasta con su agresiva política de acumulación de criptoactivos y sus nuevos esfuerzos por desvincular el pago de dividendos de la volatilidad del Bitcoin. El interrogante que planea sobre la empresa es evidente: ¿hasta cuándo podrá sostener su valoración bursátil el modelo de "empresa de software con un tesoro gigante de Bitcoin"?

El compromiso de Strategy con Bitcoin es absoluto. Bajo el liderazgo de su Executive Chairman, Michael Saylor, la compañía ha realizado una de sus adquisiciones más significativas en tiempos recientes, ampliando su ya descomunal reserva. Los datos de esta última movida son elocuentes:

• Bitcoins adquiridos: 10.624 BTC
• Inversión total del paquete: 963 millones de dólares
• Holding total acumulado: Más de 660.000 BTC
• Valor de mercado de las tenencias: Superior a los 60.000 millones de dólares (según cotizaciones actuales)

Estas cifras refuerzan la tesis del "Tesoro Bitcoin", una estrategia que prioriza la escala por encima de todo. Incluso en 2025, un ejercicio donde su cotización ha enfrentado fuertes vientos en contra, la dirección ha optado por redoblar la apuesta, relegando aún más su negocio operativo de software a un segundo plano.

El Nasdaq 100 renueva su confianza, pese a las dudas

La reconfirmación en el índice Nasdaq 100 tras la rebalanceo periódico supone un espaldarazo estratégico. Esta permanencia garantiza que Strategy seguirá formando parte del grupo de las mayores empresas no financieras listadas en Nasdaq, un estatus que atrae de forma automática la demanda de fondos indexados y ETFs que replican el indicador.

El contexto hace que esta noticia sea especialmente relevante. Se había especulado con una posible exclusión debido a la radical transformación de su modelo de negocio, que ha pasado de ser una firma de software tradicional a lo que muchos analistas califican como un "vehículo de inversión apalancado en Bitcoin". Incluso el proveedor de índices MSCI había expresado reservas generales sobre las empresas cuyos balances dependen en gran medida de activos digitales. En este escenario, la ratificación de su plaza se interpreta como un éxito táctico de primer orden.

La presión en bolsa y el desafío de la valoración

Sin embargo, el precio de la acción cuenta una historia diferente. El papel ha sufrido una corrección severa: acumula una caída de aproximadamente el 61% en los últimos doce meses y de casi un 49% desde comienzos de 2025. Estos números la sitúan muy lejos de sus máximos históricos, cotizando apenas por encima del mínimo del último año.

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Un dato clave es que, mientras Strategy ofreció rentabilidades de tres dígitos en el lustro pasado, su desempeño en 2025 queda muy por detrás del del Bitcoin mismo, que se ha negociado con relativa estabilidad en el mismo periodo. Esta divergencia sugiere que la prima que los inversores estaban dispuestos a pagar por la acción como "proxy" de Bitcoin se está reduciendo.

Los analistas adoptan un tono más cauteloso

El ambiente entre los expertos es mixto. Por un lado, el anclaje en el Nasdaq 100 se ve como un soporte técnico fundamental por el flujo constante de capital pasivo. Por el otro, los análisis fundamentales son cada vez más prudentes.

La firma Bernstein, por ejemplo, ha recortado su precio objetivo para la acción a 450 dólares. Las críticas se centran en la enorme brecha entre un negocio operativo modesto y un balance inflado por criptomonedas. El consenso de estimaciones para los ingresos anuales ronda los 473 millones de dólares, una cifra pequeña si se compara con una capitalización bursátil que supera los 50.000 millones. Esta tensión entre un núcleo de negocio reducido y una macro apuesta contable es el eje del debate sobre su valoración.

Un colchón para blindar los dividendos

En paralelo a su ofensiva cripto, la gestión de Strategy está trabajando en su estructura de capital. La novedad más reciente es la creación de una reserva específica de 1.440 millones de dólares destinada exclusivamente a financiar dividendos. El objetivo es claro: poder ofrecer a los accionistas distribuciones predecibles durante un plazo de entre 12 y 24 meses, aislando estos pagos de la volatilidad a corto plazo del precio de Bitcoin.

Esta maniobra revela una estrategia dual: máxima exposición y apalancamiento sobre Bitcoin por un lado, y por el otro, el intento de generar rentabilidad para el accionista de forma más estable y planificada. Esta combinación de alta exposición cripto y dividendo protegido constituye hoy el núcleo de la tesis de inversión de la compañía.

Conclusión: Estabilidad indexada, valoración en prueba

A corto plazo, la permanencia en el Nasdaq 100 proporciona a la acción un colchón de liquidez vital y demanda recurrente. No obstante, la empresa afronta dos retos inmediatos: recuperarse del pronunciado desplome de su cotización en 2025 y justificar su elevada valoración en relación con sus reservas de Bitcoin y sus resultados operativos. El futuro determinará si la acumulación constante de BTC finalmente se traduce en el efecto apalancamiento deseado para la acción, o si la prima de valoración sigue evaporándose. La respuesta dependerá, en los próximos trimestres, de la evolución del precio de Bitcoin y de la solidez del flujo de dividendos respaldado por la nueva reserva.

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