ServiceNow: La presión de los datos frente al optimismo estratégico

Mientras el valor de ServiceNow en bolsa toca mínimos anuales, víctima de una venta masiva en el sector tecnológico, su alta dirección intenta redirigir la narrativa hacia el futuro de la inteligencia artificial. Este contraste entre el pesimismo del mercado a corto plazo y la visión a largo plazo de la compañía define el momento actual del gigante del software.

La cotización de ServiceNow refleja una tensión generalizada. En la NYSE, las acciones cerraron el viernes a 127,31 dólares, una caída de casi el 3%, tras marcar un mínimo de 52 semanas en 126,85 dólares. Este lunes, los títulos negociados en Europa continuaron la tendencia bajista, cotizando alrededor de 108,62 EUR (-1,04%) por la tarde. La presión se ve agravada por un clima geopolítico nervioso, incluidas nuevas amenazas arancelarias desde Estados Unidos que han afectado a los índices bursátiles globales.

El sector del software en su conjunto arrastra una notable debilidad. Desde el inicio de 2024, los valores del sector han perdido aproximadamente un 15%, impulsados por el temor a que la inteligencia artificial generativa pueda disruptir los modelos de negocio SaaS tradicionales. En este contexto, ServiceNow se menciona explícitamente como un valor que cotiza en niveles de valoración no vistos en años.

La apuesta por la IA: El mensaje de Davos

Frente a esta turbulencia de mercado, la estrategia comunicada en el Foro Económico Mundial de Davos busca establecer una narrativa de crecimiento futuro. Nick Tzitzon, vicepresidente de ServiceNow, destacó el fin de la fase de proyectos piloto de IA. Según sus declaraciones, los consejos de administración exigen ahora "plataformas confiables, gobernanza y resultados medibles", alejándose de herramientas aisladas sin un retorno de la inversión claro.

La compañía se posiciona como un "centro de control de IA", prometiendo que sus agentes de inteligencia artificial podrían permitir ganancias de productividad del 10 al 30% para los empleados. Este discurso choca, sin embargo, con realidades inmediatas menos halagüeñas.

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Vientos en contra: El negocio gubernamental y los analistas

Un análisis de la firma Stifel, publicado este lunes, señala un obstáculo concreto: las presiones en el negocio federal estadounidense. El analista Brad Reback menciona una reducción de aproximadamente 15 millones de dólares en un contrato del Tesoro relacionado con el "Deferred Resignation Program" (DRP). Stifel mantiene su recomendación de compra, pero recortó su precio objetivo de 230 a 200 dólares.

A pesar de esto, existe una brecha notable entre el desempeño de la acción y la visión de muchos analistas. Entre el 12 y el 14 de enero, varias firmas reiteraron su confianza:

• Citi: Recomendación Buy con precio objetivo de 250,60 dólares, basada en la expectativa de un trimestre fuerte con pipelines de ventas más saludables.
• Evercore ISI: Buy y objetivo de 225 dólares.
• Oppenheimer: Buy con objetivo de 200 dólares.
• Goldman Sachs: Inició cobertura con Buy y objetivo de 205 dólares.

Citi subraya que la acción parece inusualmente barata en comparación con mínimos anteriores de ciclo. No obstante, los riesgos a corto plazo dominan el sentimiento: el miedo a la disrupción impulsada por la IA en el sector SaaS y la reducción concreta de contratos gubernamentales.

Próxima prueba de fuego: Los resultados del 28 de enero

La próxima cita clave será la publicación de resultados trimestrales el 28 de enero. Este informe revelará si los pipelines de ventas "más saludables" mencionados por Citi se materializan en las cifras.

Técnicamente, la acción está bajo presión tras romper soportes previos y marcar nuevos mínimos anuales. Con un ratio P/E de aproximadamente 77 y una capitalización de mercado de 132 mil millones de dólares, ServiceNow debe demostrar que su "Now Platform" captura una parte relevante de los presupuestos de IA, como argumentó su gestión en Davos.

El consenso de analistas se mantiene en "Moderate Buy", sugiriendo que muchos observadores ven la debilidad actual como una oportunidad. Esta perspectiva, sin embargo, depende de que la compañía gestione adecuadamente los recortes en el negocio federal estadounidense a corto plazo.

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