Robinhood: ¿Por qué caen sus acciones pese a unos resultados espectaculares?

Las acciones de Robinhood se desplomaron entre un 7% y 8% tras publicar unos resultados trimestrales que, en teoría, deberían haber sido celebrados en Wall Street. Esta aparente contradicción subraya una máxima bursátil: los mercados no solo valoran el presente, sino que anticipan el futuro. Y en ese horizonte, los inversores han identificado nubarrones que ensombrecen el brillante desempeño actual.

Los números del tercer trimestre fueron extraordinarios. Los ingresos se duplicaron, alcanzando los 1.270 millones de dólares, lo que supone un incremento del 100%. El beneficio por acción llegó a 0,61 dólares, superando con creces las estimaciones de 0,53 dólares. El salto más espectacular lo dio el beneficio neto, que se disparó un 271% hasta los 556 millones de dólares. Cifras que, en cualquier contexto normal, habrían desatado el optimismo.

Anuncio:

Descubra cómo las empresas de tecnología financiera están transformando el sector bancario. Descargue gratis el Informe Revolución Fintech

Las claves detrás de la reacción negativa

Dos factores explican esta reacción del mercado, que ha castigado a la acción a pesar de los excelentes datos.

1. Resultados en cripto y un relevo clave
Los ingresos procedentes de operaciones con criptomonedas totalizaron 268 millones de dólares, una cifra que no alcanzó la previsión de los analistas, situada en 287 millones. Esta desviación resulta particularmente decepcionante en un entorno que se considera favorable para los activos digitales.

Paralelamente, Robinhood anunció que Jason Warnick, su director financiero desde hace siete años y exdirectivo de Amazon, dejará su cargo a principios de 2026. Cualquier cambio en la cúpula directiva, y especialmente en el área financiera, genera inevitablemente incertidumbre entre los inversores.

2. El aumento en el gasto proyectado
La empresa revisó al alza su previsión de gastos para 2025. Ahora espera que los costes operativos ajustados y la compensación basada en acciones asciendan a aproximadamente 2.280 millones de dólares, por encima del rango anterior de 2.150 a 2.250 millones de dólares.

La justificación es, en parte, positiva: mayores pagos de bonos por haber superado los objetivos y costes laborales derivados del ejercicio de opciones sobre acciones por parte del CEO. Sin embargo, el mensaje que captaron los inversores es que los costes están creciendo a un ritmo más acelerado de lo previsto, una señal de alerta para una empresa que necesita demostrar un crecimiento rentable.

Los 'Prediction Markets' emergen como nueva apuesta

Mientras el negocio cripto muestra cierta debilidad, una nueva división está ganando un protagonismo inesperado: los mercados de predicción. En solo un año, Robinhood ha logrado establecer una plataforma donde los usuarios pueden especular sobre resultados políticos, eventos deportivos y tendencias culturales. El volumen es abrumador: solo en octubre se negociaron 2.500 millones de contratos por evento, una cifra superior a la de todo el tercer trimestre.

El entusiasmo del CEO Vlad Tenev es palpable: "Los mercados de predicción están realmente en llamas. Es difícil creer que lanzamos esto hace solo un año con las elecciones presidenciales". Los ingresos anualizados de esta división rondan ya los 100 millones de dólares.

No obstante, este prometedor negocio enfrenta un riesgo regulatorio. Varios estados de EE. UU. están evaluando la legalidad de este tipo de mercados. Un cambio regulatorio adverso podría hacer desaparecer con rapidez este incipiente motor de crecimiento.

Fundamentos sólidos en un ambiente de desconfianza

A pesar del pesimismo inmediato, los datos fundamentales de Robinhood siguen siendo robustos. Los activos en la plataforma crecieron un 119%, hasta los 333.000 millones de dólares. El número de suscriptores de pago de su servicio Gold aumentó un 77%, hasta los 3,9 millones. El ingreso medio por usuario también experimentó un fuerte repunte del 82%, situándose en 191 dólares.

El sentimiento entre los analistas sigue siendo predominantemente favorable. Varias firmas han revisado sus objetivos de precio al alza: Citizens lo elevó de 170 a 180 dólares, Mizuho de 145 a 172 dólares, y Cantor Fitzgerald de 130 a 155 dólares.

La reacción del mercado, sin embargo, deja una lección clara: tras una impresionante subida de aproximadamente el 280% desde principios de año, las expectativas están extremadamente altas. Cualquier desviación, por mínima que sea, es castigada sin piedad. Robinhood demuestra que incluso batir récords no es suficiente cuando la narrativa de crecimiento futuro se resquebraja. La incógnita ahora es si esto es solo una pausa en su tendencia alcista o si ha llegado a su punto máximo.