QuantumScape: Un año de hitos en la carrera por la batería de estado sólido

El desarrollador de baterías de estado sólido QuantumScape cierra 2025 con una serie de movimientos estratégicos que buscan consolidar su camino hacia la industrialización. Un cambio de bolsa, nuevos acuerdos industriales y avances en su capacidad productiva marcan la agenda, aunque el panorama financiero sigue reflejando la fase precomercial en la que se encuentra la empresa. La cuestión clave es si el ritmo operativo actual podrá sostener la travesía hasta que los ingresos significativos se materialicen.

El año ha estado marcado por importantes logros comerciales. Justo antes de anunciar su cambio de listado, QuantumScape firmó, el 17 de diciembre de 2025, un acuerdo de desarrollo con uno de los diez mayores fabricantes de automóviles a nivel mundial, cuya identidad no ha sido desvelada.

Para la dirección, este pacto corona los objetivos comerciales del año. El consejero delegado, el Dr. Siva Sivaram, no ha dudado en calificar 2025 como un "año excepcional" para la compañía.

Resumen de avances comerciales en 2025:
* Ampliación del acuerdo de colaboración y licencia con PowerCo, la división de baterías del Grupo Volkswagen.
* Firma de dos acuerdos de desarrollo conjunto con importantes fabricantes globales de automóviles.
* Establecimiento de un acuerdo de evaluación tecnológica con otro gran fabricante de equipos originales (OEM) del sector de la automoción.
* Acuerdos para la producción a gran volumen de separadores cerámicos con Murata Manufacturing y Corning.
* Celebración de su segundo simposio anual sobre baterías de estado sólido en Kioto, Japón.

Este conjunto de acciones pretende reforzar el posicionamiento de QuantumScape como socio tecnológico de referencia para el sector del automóvil y sentar las bases para futuros lanzamientos en serie.

Capacidad productiva: La línea Eagle y el proceso Cobra

En el frente de la producción, la compañía completó a principios de diciembre de 2025 la instalación de la denominada Eagle Line. Esta línea piloto altamente automatizada, ubicada en San José, representa un objetivo anual fundamental y debe servir como base para futuras capacidades de producción a escala de gigavatios-hora, principalmente a través de asociaciones de licencias.

Ya en el tercer trimestre del año, QuantumScape comenzó a entregar muestras B1 de sus celdas de estado sólido QSE-5. Estas unidades se fabrican utilizando el nuevo proceso de separador Cobra. En comparación con el método anterior (Raptor), el tratamiento térmico se acelera por un factor de 25, al tiempo que el proceso requiere significativamente menos espacio de fabricación. Este avance aborda directamente un tema central de cualquier tecnología de baterías: la escalabilidad a costos viables.

Cambio de listado: Nueva casa en el Nasdaq

Tras el cierre del mercado el 22 de diciembre de 2025, entrará en vigor el traslado de la cotización de la Bolsa de Nueva York (NYSE) al Nasdaq. A partir del 23 de diciembre, los títulos de QuantumScape se negociarán en el Nasdaq Global Select Market.

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El símbolo bursátil (QS) permanecerá invariable y todos los valores negociados públicamente serán transferidos. La empresa afirma haber cumplido con todos los requisitos de admisión del Nasdaq y no anticipa interrupciones en la actividad comercial. Kevin Hettrich, director financiero, justificó el movimiento expresando el deseo de formar parte de la "comunidad del Nasdaq junto a algunas de las empresas más innovadoras del mundo".

Situación financiera: Progreso en un escenario aún sin ingresos

A pesar de los hitos operativos, QuantumScape sigue financieramente en una etapa previa a la generación de ingresos significativos. La compañía continúa en fase precomercial, con un elevado consumo de capital.

Para el ejercicio 2025, la empresa anticipa un EBITDA ajustado negativo de entre 245 y 260 millones de dólares. No obstante, los gastos de capital se han reducido a un rango de 30 a 40 millones de dólares gracias a ganancias en eficiencia. Se ha registrado un primer paso, aunque modesto, hacia los ingresos: en el tercer trimestre de 2025 se facturó por primera vez a clientes, por un valor de 12,8 millones de dólares.

Los analistas de Evercore ISI han revisado sustancialmente a la baja sus previsiones temporales para ingresos relevantes del sector automotor. En lugar de 2027, ahora proyectan que los ingresos considerables de esta división no llegarán hasta 2029, lo que supone un retraso de dos años respecto al calendario original.

Perspectivas de los analistas y comportamiento bursátil

El tono general en Wall Street se mantiene cauteloso. El precio objetivo promedio de los analistas se sitúa alrededor de 9,89 dólares, con la mayoría de las recomendaciones distribuidas entre las categorías de "mantener" y "vender". A principios de diciembre, Morgan Stanley inició la cobertura con una calificación "Equal-Weight" y un objetivo de precio de 12 dólares.

Pese a esta prudencia, la acción ha registrado una notable apreciación desde comienzos de año: acumula una subida superior al 100% en lo que va de ejercicio. La última cotización de cierre se situó en 11,43 dólares, aunque todavía se mantiene claramente por debajo del máximo del último año, reflejo de la alta volatilidad que caracteriza a este valor.

Conclusión: Un camino de largo aliento con señales positivas

QuantumScape presenta en la actualidad una combinación de dinamismo tecnológico-comercial y una realidad financiera aún exigente. El cambio al Nasdaq, los nuevos socios automovilísticos, la línea piloto Eagle y el proceso más rápido Cobra marcan progresos tangibles en la industrialización de su batería de estado sólido.

Sin embargo, las previsiones de ingresos retrasadas y el EBITDA negativo esperado subrayan que el modelo de negocio requiere aún varios años de preparación antes de poder escalar masivamente. En los próximos ejercicios, dos factores serán, por tanto, decisivos: la validación técnica continua en cooperación con los fabricantes de vehículos y la capacidad de realizar la transición desde la fabricación piloto a la producción en masa dentro del marco de costos establecido.

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