Procter & Gamble: El consenso analítico se resquebraja ante los resultados

La confianza de los analistas hacia Procter & Gamble muestra signos de desgaste. En vísperas de la publicación de sus resultados trimestrales, varias firmas de inversión de primer nivel han revisado a la baja sus objetivos de precio para el gigante de bienes de consumo, reflejando un creciente escepticismo sobre su rendimiento inmediato.

La última institución en sumarse a esta tendencia ha sido UBS. El 14 de enero, su analista Peter Grom ajustó el precio objetivo a 161 dólares por acción, lo que supone un recorte del 8,5% respecto a su anterior estimación de 176 dólares. No obstante, la entidad mantiene su recomendación de "compra".

Esta revisión no es un caso aislado, sino parte de un movimiento más amplio:
- TD Cowen fue una de las primeras en actuar a principios de enero, reduciendo su objetivo de 168 a 150 dólares (-10,7%). Sus analistas advirtieron sobre un año "complicado" para las grandes multinacionales del sector, con un crecimiento voluminoso que no mostrará una mejora sustancial.
- Wells Fargo también recortó, pasando de 170 a 158 dólares por título.
- Goldman Sachs realizó un ajuste mínimo, bajando su target de 160 a 159 dólares, y mantuvo su opinión "neutral".

A pesar de estos reajustes, el sentimiento general del mercado sigue siendo predominantemente favorable. De un panel de 25 analistas, 15 mantienen una recomendación de compra, mientras que 10 aconsejan mantener la posición. El precio objetivo promedio se sitúa en los 168,55 dólares, aproximadamente un 15% por encima de la cotización actual.

El dividendo: una constante en medio de la incertidumbre

Fiel a su histórica política de retribución al accionista, Procter & Gamble ha reafirmado su compromiso con el dividendo. El 13 de enero, su consejo de administración aprobó un pago trimestral de 1,0568 dólares por acción, con fecha de pago a partir del 17 de febrero. Este anuncio extiende dos rachas notables: 135 años consecutivos de pagos de dividendos y 69 años de incrementos ininterrumpidos.

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La rentabilidad por dividendo se aproxima al 2,9%, con una ratio de reparto en torno al 61,75%. Paralelamente, la compañía ha alertado a sus inversores sobre una oferta pública de adquisición minoritaria (mini-OPA) de Potemkin Limited, que ofrece 100 dólares por acción, un precio que está cerca de un 31% por debajo del valor de mercado.

La prueba de fuego: resultados del segundo trimestre del ejercicio 2026

Todos los ojos están puestos en el próximo 22 de enero, fecha en la que P&G desvelará las cuentas de su segundo trimestre fiscal. Las expectativas del consenso de mercado son moderadas:
- Beneficio por acción (BPA): Se anticipan 1,87 dólares, lo que representaría un leve descenso del 0,5% respecto a los 1,88 dólares del mismo periodo del año anterior.
- Ingresos: Se proyectan 22.360 millones de dólares, un aumento del 2,2% frente a los 21.880 millones del año pasado.

Este contexto contrasta con el desempeño del primer trimestre, donde la empresa superó las estimaciones: reportó un BPA ajustado de 1,99 dólares (frente a 1,90 dólares esperados) e ingresos de 22.390 millones de dólares (superando los 22.230 millones previstos).

Para el ejercicio fiscal completo 2026, la compañía mantiene una guía de beneficio por acción entre 6,83 y 7,10 dólares. Sin embargo, analistas como los de TD Cowen subrayan los vientos en contra: un entorno de consumo débil que mantiene el crecimiento voluminístico de la industria en territorio negativo y erosiona el poder de fijación de precios.

Una nueva dirección frente a los desafíos estructurales

Al frente de esta etapa de transición se encuentra el nuevo consejero delegado, Shailesh Jejurikar, quien asumió el cargo a finales de 2025. Su estrategia incluye un plan de reestructuración que contempla la eliminación de hasta 7.000 puestos de trabajo administrativos, con el fin de liberar recursos para reinvertir en la innovación y mejora de sus marcas.

Esta iniciativa es una respuesta directa a un crecimiento de ingresos que se ha estancado y a una presión competitiva cada vez más intensa. Los resultados del día 23 servirán como primer termómetro para evaluar si estas medidas iniciales están dando frutos y si P&G puede prolongar su racha de sorpresas positivas en beneficios. Los indicadores clave a observar serán el crecimiento orgánico de las ventas y la evolución de los márgenes.

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