Plug Power se juega su futuro en una votación clave

La compañía de hidrógeno Plug Power se encuentra en una encrucijada decisiva. El próximo 29 de enero de 2026, sus accionistas están llamados a las urnas para aprobar o rechazar una propuesta que duplicaría las acciones autorizadas, pasando de 1.500 millones a 3.000 millones. Esta resolución marcará la hoja de ruta estratégica de la empresa, cuya cotización actual ronda los 1,86 euros.

Los últimos resultados trimestrales, correspondientes al tercer trimestre de 2025, reflejan un panorama difícil. Aunque los ingresos crecieron un 2%, alcanzando los 177 millones de dólares, no lograron las expectativas de 185 millones. Las pérdidas se mantienen elevadas: la pérdida bruta se amplió un 20%, situándose en unos 120 millones de dólares, mientras que la pérdida neta ascendió a aproximadamente 362 millones.

No obstante, hay algunos indicadores positivos. La tasa de consumo de efectivo (cash burn) se redujo a casi la mitad en comparación con el año anterior. Además, la empresa logró reforzar su tesorería mediante la emisión de obligaciones convertibles, con las que obtuvo alrededor de 399 millones de dólares de capital fresco.

El segundo intento: la votación del 29 de enero

Esta no es la primera vez que Plug Power somete esta propuesta a sus inversores. En la junta general anual de julio de 2025, la iniciativa ya fue sometida a votación. Aunque un abrumador 84% de los votos emitidos fueron favorables, la propuesta fracasó debido a un problema de quórum. Solo el 43% del capital social con derecho a voto participó en la consulta, y los estatutos exigen la mayoría de todas las acciones, no solo de las votantes.

Por este motivo, la junta extraordinaria inicialmente convocada para el 15 de enero fue pospuesta hasta el 29 de enero. El objetivo es dar más tiempo a los accionistas para que recuperen las acciones prestadas a través de sus brókeres y puedan así ejercer su derecho a voto.

Las implicaciones de la decisión son claras:
* Si se aprueba: La compañía ganará el margen necesario para posibles aumentos de capital y para cumplir con compromisos contractuales futuros. Actualmente, solo le queda disponible un 0,4% de las acciones autorizadas.
* Si se rechaza: La empresa se verá obligada a ejecutar un reverse stock split (contraesplit) que ya tiene aprobado, consolidando sus acciones.

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La incertidumbre del crédito gubernamental

Otro factor de presión es la situación de un importante crédito. En noviembre de 2025, Plug Power anunció la suspensión de su participación en un programa de garantía de crédito del Departamento de Energía de EE.UU., por un valor de 1.660 millones de dólares.

El cambio de administración en Washington fue el detonante: el gobierno de Trump congeló la financiación de este préstamo, que había sido prometido durante la administración Biden. Ante este bloqueo, la dirección de Plug Power optó por retirarse temporalmente del proceso. Su estrategia alternativa es dirigir el capital hacia proyectos con un retorno más rápido, incluyendo posibles alianzas con centros de datos, lo que supone un revés para sus planes de expansión en hidrógeno verde.

Avances operativos en medio del escepticismo

A nivel operativo, la empresa ha anunciado varios desarrollos positivos recientemente. Entre ellos destacan un contrato de suministro con la NASA valorado en hasta 2,8 millones de dólares, una carta de intenciones con Hy2gen para un electrolizador de 5 megavatios en Francia, y su selección por parte de Carlton Power para un proyecto de 55 megavatios en el Reino Unido.

Sin embargo, el sentimiento en Wall Street sigue siendo predominantemente cauteloso. El consenso entre los analistas se mantiene en "mantener", con un precio objetivo promedio de 2,80 dólares. Las perspectivas varían enormemente, desde los 1,50 dólares de Morgan Stanley hasta los 7,00 dólares de H.C. Wainwright.

La empresa también se prepara para un relevo en la cúpula. El CEO Andy Marsh traspasará el mando a Jose Luis Crespo, un veterano de la compañía desde 2014, a finales de marzo de 2026.

Todo converge hacia la fecha del 29 de enero. El resultado de la votación determinará si Plug Power obtiene el oxígeno financiero que busca para continuar su trayecto o si debe activar el plan de contingencia del contraesplit. La decisión de los accionistas definirá el próximo capítulo de esta historia.

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