Plug Power: La sombra de una investigación legal sobre su cotización

La empresa de hidrógeno Plug Power se enfrenta a un nuevo frente de incertidumbre. Una firma de abogados especializada en protección al inversor ha iniciado una investigación por posibles irregularidades en el mercado de valores, un movimiento que llega en un momento crítico para la compañía, que busca asegurar financiación y consolidar su balance. Este contexto legal, unido al temor a la dilución accionarial y a retos operativos, mantiene la presión sobre la acción.

A pesar del clima de incertidumbre, Plug Power ha reportado varios hitos operativos recientes que pintan un cuadro más matizado:

• Contrato con la NASA: Desde el 1 de diciembre de 2025, la compañía provee hidrógeno líquido a la agencia espacial estadounidense. El acuerdo, valorado en un máximo de 2,8 millones de dólares por hasta 218.000 kilogramos, sirve principalmente como un proyecto de prestigio y un cliente referencial en este segmento.
• Expansión en Europa: El 4 de diciembre de 2025, la firma firmó una carta de intenciones con Hy2gen para suministrar un electrolizador PEM de 5 MW para el proyecto Sunrhyse de hidrógeno verde en Francia.
• Infraestructura en crecimiento: La plataforma industrial de la empresa muestra signos de expansión. Su planta en Georgia (EE.UU.) alcanzó un récord de producción de 324 toneladas de hidrógeno en agosto de 2025, con una disponibilidad del 97%. La capacidad de producción diaria total, sumando las instalaciones en Tennessee y Louisiana, es de aproximadamente 40 toneladas. Además, su cartera de proyectos en electrolizadores supera los 8 gigavatios a nivel global.

El detonante legal y su impacto en bolsa

El origen de la investigación legal se remonta a un informe del "Washington Examiner" del 13 de noviembre de 2025. La publicación reveló que Plug Power suspendía los planes para seis plantas de producción y licuefacción de hidrógeno de cero o bajas emisiones. La gravedad radica en que estos proyectos están vinculados a un programa de garantías crediticias federales por 1.660 millones de dólares, concedido a la empresa en enero de 2025. La paralización pone en riesgo este respaldo gubernamental.

La reacción del mercado fue inmediata. En los dos días de negociación posteriores a la publicación, la acción de Plug Power cayó aproximadamente un 17,6%, cerrando el 14 de noviembre de 2025 en 2,25 dólares. La presión se mantiene: el pasado viernes, el título cerró a 1,99 euros, un nivel que representa una caída de alrededor del 43% respecto a su máximo anual, a pesar de una subida del 7% en la última semana.

En respuesta a estos hechos, el bufete Pomerantz LLP anunció el 14 de diciembre de 2025 una investigación sobre posibles casos de fraude en valores. El foco está en determinar si la dirección o ejecutivos individuales violaron leyes del mercado de capitales o emplearon prácticas comerciales indebidas.

El riesgo de dilución y la próxima junta de accionistas

Un elemento clave que alimenta la cautela de los inversores es la próxima Junta General Extraordinaria convocada para el 15 de enero de 2026. En ella, se someterá a votación la propuesta de duplicar el capital social autorizado, pasando de 1.500 a 3.000 millones de acciones ordinarias.

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La compañía argumenta que esta medida es necesaria para futuras necesidades de capital, obligaciones contractuales y posibles transacciones estratégicas. Sin embargo, con menos del 0,4% de las acciones autorizadas actualmente disponibles, una aprobación allanaría el camino para nuevas emisiones de acciones, lo que diluiría la participación de los accionistas existentes.

Esta situación se complica por el alto nivel de ventas en corto (short interest) de la acción. Plug Power ha advertido que muchos accionistas podrían no ser conscientes de que sus entidades custodias han prestado sus acciones, lo que podría impedirles ejercer su derecho a voto en la junta si las acciones están prestadas en ese momento.

El camino hacia la rentabilidad y la visión institucional

Financieramente, Plug Power logró en noviembre de 2025 una inyección neta de 399 millones de dólares, fondos que utilizó para saldar por completo sus deudas garantizadas de primer grado. En el tercer trimestre de 2025, los ingresos fueron de 177 millones de dólares y la empresa redujo el consumo de efectivo operativo interanual en un 49%, hasta unos 90 millones de dólares. No obstante, el objetivo de alcanzar el punto de equilibrio en términos de EBITDAS se ha fijado para finales de 2026.

La comunidad inversora profesional muestra opiniones divididas. Por un lado, el fondo de cobertura Manatuck Hill Partners adquirió 2,5 millones de acciones en el tercer trimestre, construyendo una posición valorada en unos 5,9 millones de dólares, lo que representa cerca del 1,9% de su cartera estadounidense.

Entre los analistas, el precio objetivo promedio a 12 meses se sitúa en 2,79 dólares, pero con un rango muy amplio que va desde 0,55 hasta 5,00 dólares, reflejando una gran disparidad de expectativas. Un dato significativo es que Morningstar ha suspendido por completo la cobertura analítica de la acción, un hecho que refuerza su percepción como un activo altamente especulativo.

Conclusión: Un valor con múltiples frentes abiertos

Plug Power se mantiene en un terreno especulativo, lastrado por la amenaza de acciones legales, el riesgo inminente de dilución accionarial y los desafíos en la ejecución de proyectos clave. En contrapartida, la empresa continúa expandiendo su infraestructura de hidrógeno, reduce su quema de caja y suma contratos de referencia. Los próximos hitos decisivos serán el resultado de la votación del 15 de enero de 2026, el desarrollo de la investigación jurídica y el progreso tangible hacia el ansiado punto de equilibrio operativo a finales del próximo año.

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