Petrobras: Avances operativos en un mercado petrolero volátil

La acción de la petrolera brasileña Petrobras mostró una dinámica contradictoria esta semana. Mientras la empresa anunciaba hitos estratégicos en dos frentes clave, su cotización cedió terreno, arrastrada por la presión general sobre los precios del crudo.

El último día de 2025, Petrobras reactivó con éxito las operaciones de su planta de fertilizantes Fafen Sergipe. Tras un parón de 21 meses que se inició en marzo de 2024, la instalación ubicada en Laranjeiras ha vuelto a la actividad bajo la gestión directa de la compañía. Su capacidad de producción se sitúa en 650.000 toneladas anuales de urea, 450.000 toneladas de amoníaco y 320.000 toneladas de sulfato de amonio.

Este movimiento forma parte de una estrategia más amplia para reducir la dependencia de Brasil de las importaciones de fertilizantes, permitiendo a Petrobras diversificar su negocio más allá de la exportación de petróleo.

En paralelo, la compañía ha logrado otro éxito operativo en el ámbito offshore. La plataforma flotante de producción P-78, también conocida como "Búzios 6", ha comenzado a extraer hidrocarburos en el campo de Búzios. Este activo incrementa de forma significativa la capacidad total de la zona:

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• Producción de petróleo: 180.000 barriles diarios
• Procesamiento de gas: 7,2 millones de metros cúbicos al día
• Capacidad total del campo Búzios: aproximadamente 1,15 millones de barriles diarios

La P-78 está conectada al gasoducto Rota-3, una infraestructura con capacidad para transportar hasta 3 millones de metros cúbicos de gas natural al día hacia tierra firme, reforzando así el negocio de gas y energía de la empresa.

La sombra de los precios del crudo

A pesar de estos anuncios positivos, el mercado reaccionó con cautela durante la sesión del martes. El barril de Brent registró un descenso de casi un 2%, reflejando las preocupaciones de los inversores por un posible exceso de oferta a nivel global. Este contexto presionó a todo el sector energético, aunque el impacto en los títulos de Petrobras fue más acusado que en algunos de sus competidores.

Los ADRs de la compañía cerraron en 11,70 dólares, mientras que las acciones ordinarias brasileñas (PETR3) retrocedieron un 1,92%. La focalización del mercado en el corto plazo, dominada por la evolución del precio del petróleo, opacó la importancia estratégica a largo plazo del aumento de volumen que aporta la P-78 y de la reactivación de Fafen Sergipe. Incluso el anuncio de un nuevo contrato para suministrar diésel con un 15% de contenido de biodiésel a un cliente del sector minero en Minas Gerais pasó prácticamente desapercibido.

Perspectivas para el ejercicio 2026

La divergencia entre la sólida ejecución operativa y el comportamiento bursátil ilustra un dilema clásico en el sector energético. Petrobras está cumpliendo con los objetivos de su plan estratégico 2026-2030, pero su rentabilidad financiera sigue estrechamente vinculada a la cotización del petróleo. El campo de Búzios se consolida como su activo más valioso, y la puesta en marcha de la P-78 demuestra la capacidad de la empresa para ejecutar a tiempo proyectos offshore de gran complejidad.

Dos factores serán clave para los resultados del próximo año: la progresión de la P-78 hasta alcanzar su plena capacidad operativa y la reintegración del negocio de fertilizantes, cuyos efectos en los márgenes están por cuantificar. Se espera que el informe de resultados del cuarto trimestre de 2025, que se publicará próximamente, ofrezca las primeras cifras concretas sobre este último aspecto.

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