PayPal: Tres revisiones a la baja en semanas ponen en duda su rumbo

La confianza de Wall Street en PayPal se resquebraja. La firma de servicios financieros ha recibido su tercera degradación de recomendación en pocas semanas, la más reciente y severa procedente de Morgan Stanley este miércoles. El núcleo del problema es claro: su negocio tradicional de pagos en el punto de venta online pierde fuelle, mientras sus apuestas estratégicas en comercio con inteligencia artificial aún no dan los frutos esperados.

Los analistas de Morgan Stanley, liderados por James Faucette, no solo han cambiado su calificación a "Underweight" (infraponderar), sino que han recortado bruscamente el precio objetivo para la acción, de 74 a 51 dólares estadounidenses, lo que supone una reducción del 31%. El informe es contundente y señala cuatro desafíos estructurales:

1. Su cuota en el negocio de 'checkout' se erosiona frente a otras carteras digitales competidoras.
2. El auge de los agentes de compras impulsados por IA se perfila como un viento en contra a largo plazo.
3. El intento de monetizar Venmo se considera, en la práctica, un fracaso.
4. Las expectativas de beneficio deberán revisarse a la baja debido al crecimiento lento y al aumento del gasto en marketing.

Faucette anticipa que, para 2027, el crecimiento del margen de transacción se situará en un modesto 3.3%, muy por debajo de las previsiones iniciales de la dirección, que apuntaban a tasas altas de un solo dígito.

Un coro de escepticismo en la calle Wall

Morgan Stanley es el tercer actor relevante que modera su entusiasmo en un corto espacio de tiempo. Anteriormente, la firma Baird había rebajado su recomendación de "Outperform" a "Neutral", con un precio objetivo de 66 dólares. De forma similar, Bank of America Securities pasó de "Buy" a "Neutral", estableciendo su objetivo en 68 dólares. Ambos casos citaron volúmenes de transacción más flojos y progresos decepcionantes en el área de pagos finales.

Estrategias en paralelo: Stablecoin y banca

En medio de este escrutinio, la compañía avanza en otros frentes. PayPal anunció una alianza con USD.AI para utilizar su stablecoin PYUSD en la financiación de infraestructura de IA, como unidades de procesamiento gráfico (GPUs) y centros de datos. A partir de enero de 2026, pondrá en marcha un programa de un año que ofrecerá un rendimiento del 4.5% sobre depósitos de hasta mil millones de dólares.

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Además, los creadores de contenido en YouTube con sede en Estados Unidos podrán recibir sus pagos en PYUSD, uno de los casos de uso más visibles para esta moneda estable, que ya ocupa la sexta posición global por capitalización de mercado (aproximadamente 3,900 millones de dólares).

Por otro lado, en un movimiento estratégico separado, PayPal solicitó el 15 de diciembre la creación de "PayPal Bank", una banca industrial con licencia en Utah y asegurada por la FDIC. De ser aprobada, esta entidad ofrecería soluciones crediticias para pequeñas empresas en EE.UU., ampliando así el alcance de sus servicios más allá del procesamiento de pagos.

La apuesta por el comercio con IA bajo lupa

La compañía busca posicionarse como la capa de infraestructura de pago para plataformas de compras asistidas por IA, como ChatGPT, Perplexity o Google Gemini. A través de una colaboración con Logicbroker, miles de comerciantes podrían acceder a estos servicios.

No obstante, el escepticismo persiste. El analista Faucette de Morgan Stanley duda que esto genere un uso adicional significativo de PayPal, aludiendo a una "historia de integraciones tecnológicas deficientes", especialmente en comparación con rivales como Stripe o Adyen. Aunque la propia empresa estima que más del 40% de los estadounidenses comenzarán sus búsquedas de productos en interfaces de IA esta temporada navideña, el verdadero reto sigue siendo convertir esas búsquedas en transacciones reales.

La cotización de PayPal se mantiene cerca de su mínimo anual. La distancia con su máximo del año, superior a los 89 euros, supera el 43%. Para que se produzca un cambio de tendencia sostenido, la compañía necesita recuperar terreno en su negocio principal, un escenario que, a juzgar por las recientes valoraciones de los analistas, parece cada vez más complejo.

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