PayPal: La presión competitiva frena su negocio principal en plena temporada clave

La acción de PayPal continúa inmersa en una tendencia bajista persistente. Desde que comenzó el año, el valor ha cedido más de un 36%, situándose entre los peores desempeños del sector tecnológico. Las recientes declaraciones de su directora financiera, Jamie Miller, no han hecho más que avivar las preocupaciones: el núcleo del negocio de la compañía podría enfrentarse a una nueva desaceleración precisamente durante la crucial campaña navideña. Cada vez son más los inversores que temen que la empresa esté perdiendo terreno frente a los gigantes tecnológicos.

Cotizando con un ratio precio-beneficio (P/E) de aproximadamente 12, la acción de PayPal se negocia en mínimos históricos de valoración. Sin embargo, el pesimismo en el mercado es palpable. Diversas firmas analíticas han adoptado una postura más cautelosa. J.P. Morgan rebajó recientemente su recomendación a "Neutral", mientras que Deutsche Bank recortó su precio objetivo.

Incluso el ambicioso programa de recompra de acciones, en el que la compañía ha invertido 21.500 millones de dólares desde 2022, ha sido incapaz de sostener la cotización. El título se negocia actualmente apenas por encima de su mínimo anual de 50,41 euros, lo que lleva a los inversores a cuestionar la estrategia de asignación de capital y a preguntarse si las adquisiciones hubieran sido más acertadas que las recompras.

El motor de crecimiento muestra signos de fatiga

El foco de la preocupación se centra en el "Branded Checkout", el icónico botón de PayPal en los procesos de pago online. Durante la UBS Global Technology and AI Conference, la CFO Jamie Miller advirtió que el crecimiento en este segmento crítico será más débil en el cuarto trimestre que en el tercer trimestre de 2025.

Teniendo en cuenta que el crecimiento ya se situaba en un dígito medio en el trimestre anterior, esta previsión sugiere una tasa que podría rondar solo el 3% o incluso menos. Una desaceleración de esta magnitud en el periodo de mayor volumen del año es una señal de alarma, pues apunta a un desafío estructural: la intensificación de la competencia.

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• El volumen total de transacciones de pago cayó un 5% interanual en el último dato disponible.
• El número de transacciones por cuenta activa retrocedió un 6% en base anual.

Estas cifras contrastan con otros indicadores sólidos, como el incremento del 7% en los ingresos reportado en el tercer trimestre, y evidencian una tendencia a la baja en la frecuencia de uso por parte de los clientes.

La competencia arrecia

La pérdida de impulso se atribuye principalmente a la feroz presión competitiva. Soluciones como Apple Pay y Google Pay están ganando cuota de mercado de forma agresiva. Paralelamente, las principales plataformas de comercio electrónico están impulsando con fuerza sus propias soluciones de pago integradas, reduciendo la dependencia de intermediarios externos.

La apuesta por la IA y nuevas alianzas

Para revertir la situación, la dirección de PayPal está redoblando sus esfuerzos en inteligencia artificial y en la búsqueda de nuevas alianzas estratégicas. Colaboraciones con empresas de IA como Perplexity buscan modernizar la experiencia de pago y habilitar el llamado "Agentic Commerce" o comercio dirigido por inteligencia artificial.

Al mismo tiempo, la compañía está reforzando su balance mediante acuerdos en el ámbito de "Comprar Ahora, Pagar Después" con firmas como KKR y Blue Owl Capital. Estos pactos le permiten externalizar parte del riesgo crediticio y liberar capital, al tiempo que mantiene su papel como socio de pago para grandes marcas como el FC Liverpool o Verifone.

A pesar de los desafíos estructurales, la dirección mantiene sin cambios su pronóstico de beneficio para el trimestre en curso. Con un beneficio por acción esperado entre 1,27 y 1,31 dólares, PayPal demuestra que conserva su capacidad de generar ganancias. No obstante, los próximos meses serán cruciales para demostrar que puede detener la erosión en su negocio principal.

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