PayPal: La cautela se apodera de los analistas ante la desaceleración de su negocio principal

El panorama para PayPal se presenta cada vez más complejo. Mientras que por un lado la empresa presenta resultados trimestrales sólidos y nuevas oportunidades en el mercado chino, por otro, las dudas sobre la salud de su negocio central, el conocido botón de pago, se intensifican. Esta divergencia ha provocado que varias firmas de Wall Street revisen a la baja sus recomendaciones, cuestionando especialmente el crecimiento de su servicio de pago 'branded' en la caja digital. La pregunta que planea es cómo afectará esto a sus perspectivas para 2026 y más allá.

El escepticismo se ha generalizado entre los analistas este mes. La decisión de Bank of America (BofA) de rebajar su calificación no es un caso aislado, sino parte de una tendencia clara:

• JPMorgan: Bajó su recomendación de 'Overweight' a 'Neutral' y redujo el precio objetivo de 85 a 70 dólares.
• Deutsche Bank: Recortó su objetivo de 75 a 65 dólares, manteniendo la calificación 'Hold'.
• Evercore ISI: Redujo el objetivo de 75 a 65 dólares, manteniendo 'In-Line'.
• Wells Fargo: Ajustó el precio objetivo de 74 a 67 dólares, con rating 'Equal-Weight'.
• Compass Point: Estableció el objetivo de precio más bajo, en 56 dólares.

En la actualidad, el consenso del mercado se sitúa en 'Hold'. De los analistas que cubren la acción, 19 recomiendan mantener, nueve aún aconsejan comprar y tres vender. El precio objetivo promedio ronda los 79 dólares, lo que, aunque sugiere un potencial alcista teórico, refleja una erosión palpable de la confianza en una trayectoria de crecimiento clara a corto plazo.

BofA da un giro radical en su postura

Bank of America ha sido uno de los ajustes más significativos. Ha rebajado su recomendación de 'Buy' a 'Neutral' y ha recortado su precio objetivo aproximadamente un 27%, desde 93 a 68 dólares. El analista Mihir Bhatia, quien anteriormente confiaba en que las innovaciones de producto mejorarían la adopción del botón de PayPal, ha visto frustradas sus expectativas.

Para el cuarto trimestre de 2025, Bhatia anticipa incluso una "desaceleración notable" en el crecimiento del 'checkout branded'. En consecuencia, ha reducido sus estimaciones de beneficio para 2026 y 2027 en un 2% y un 4%, respectivamente. Su análisis se centra en tres factores clave:

• Una marcada ralentización en el negocio principal del 'checkout branded'.
• Un aumento previsto en los gastos para intentar reactivar el crecimiento.
• La previsión de que 2026 sea más un "año de inversión" que un año de crecimiento expansivo.

El mensaje es claro: PayPal necesitará desembolsar más capital para defender su posición, lo que presionará sus márgenes a corto plazo.

La raíz del problema: el 'checkout branded' pierde fuelle

El verdadero detonante de esta ola de pesimismo fueron las declaraciones del propio equipo directivo en la UBS Global Technology and AI Conference 2025. La compañía advirtió que las comparaciones para el cuarto trimestre serían más difíciles que el año anterior y que el crecimiento en su segmento 'branded' sería "al menos varios puntos porcentuales" más lento que en el tercer trimestre.

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Esta admisión ha sonado como una alarma, ya que este servicio es el núcleo de la plataforma. La preocupación entre los expertos es que la compañía esté perdiendo cuota de mercado frente a otras carteras digitales y métodos de pago alternativos. Un dato especialmente preocupante es que el crecimiento de volumen en este segmento clave se está quedando por detrás de la expansión general del comercio electrónico.

Un perfil de cliente vulnerable

Bank of America añade otra capa de complejidad al señalar el perfil demográfico de la base de usuarios de PayPal. La empresa tiene una mayor penetración en hogares con ingresos medios y bajos, lo que la hace más dependiente del gasto en retail y en artículos no esenciales. PayPal ha indicado que la debilidad en el consumo se ha prolongado hasta noviembre de 2025, un contraste con las señales mayoritariamente positivas de otros minoristas de cara a la temporada navideña. Para un modelo de negocio que vive del volumen de transacciones, esta combinación de consumo débil y crecimiento desacelerado es una carga significativa.

Un rayo de luz en el horizonte: China

No todo son nubarrones. Recientemente, el viceministro de Comercio de China, Ling Ji, se reunió con Richard Nash, Vicepresidente Global de PayPal. Este encuentro sugiere una apertura por parte de las autoridades chinas hacia nuevos modelos de comercio transfronterizo en los que PayPal podría participar.

Aunque los efectos financieros concretos aún no son visibles, el potencial acceso a uno de los mercados de crecimiento más importantes del comercio online podría convertirse, a medio plazo, en un contrapeso a las actuales debilidades en sus mercados tradicionales.

El mercado descuenta las dudas

El escepticismo ya está reflejado en la cotización. La acción se negocia actualmente en 52,23 euros, lo que supone una caída de aproximadamente un 41% respecto a su máximo anual de 89,31 euros y un descenso de casi un 38% desde principios de año. La posición por debajo de sus medias móviles clave (50, 100 y 200 días) y un indicador RSI que sugiere sobreventa apuntan a una presión persistente.

Este comportamiento es llamativo si se considera que los resultados del tercer trimestre, publicados a finales de octubre, superaron las expectativas de beneficios y llevaron a la compañía a elevar su pronóstico anual. Sin embargo, la caída de más del 14,5% en la acción desde ese anuncio subraya cuán rápido el mercado pone en duda la sostenibilidad del crecimiento cuando el negocio central muestra signos de fatiga.

En resumen, PayPal se enfrenta a un año de transición. La compañía debe demostrar que sus inversiones en producto y plataforma pueden reavivar su motor principal, el 'checkout branded', mientras que cualquier impulso desde China probablemente tardará en materializarse en sus estados financieros.

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