Palantir: ¿Una valoración en territorio de burbuja?

La acción de Palantir protagoniza una de las revalorizaciones más espectaculares de los últimos años en Wall Street, un movimiento que ahora hace sonar las alarmas entre los inversores más cautelosos. Con una subida superior al 2.700% en un trienio, la pregunta que planea sobre el mercado es si los fundamentos pueden justificar semejante prima.

Los resultados operativos de la compañía especializada en análisis de datos son, sin duda, potentes. En el tercer trimestre de 2025, sus ingresos alcanzaron los 1.180 millones de dólares, lo que supone un incremento interanual del 63%. El segmento comercial en Estados Unidos fue el gran dinamizador, con un crecimiento del 121% hasta los 397 millones de dólares. El negocio gubernamental no se quedó atrás, avanzando un sólido 55%.

La rentabilidad también brilla, con un margen de beneficio neto del 40% y un margen operativo GAAP del 33%. Su base de clientes se expandió un 45% en doce meses, hasta totalizar 911.

Sin embargo, el verdadero debate se centra en su valoración bursátil. Palantir cotiza a aproximadamente 120 veces sus ventas y más de 400 veces sus beneficios, ratios que se alejan radicalmente del rango habitual para empresas de software, que suele situarse entre 10 y 30 veces los ingresos. Este contraste es clave: mientras el precio de la acción se multiplicaba por más de 27 desde comienzos de 2023, los ingresos solo se duplicaron (crecimiento del 104%). La escalada, por tanto, se ha nutrido principalmente de una expansión de los múltiplos de valoración, no del crecimiento subyacente.

El impulso comercial de la inteligencia artificial

El motor detrás del auge comercial es su plataforma AIP (Artificial Intelligence Platform). Lanzada en 2023, integra capacidades de inteligencia artificial generativa en la infraestructura de software existente de Palantir, permitiendo a las empresas diseñar flujos de trabajo asistidos por IA con diversos niveles de automatización.

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La tracción en el mercado es evidente. En el último trimestre, la firma cerró 204 contratos por un valor igual o superior a un millón de dólares. De ellos, 53 superaban los 10 millones de dólares. En EE.UU., ya cuenta con 530 clientes comerciales, una señal clara de su penetración creciente en el sector empresarial.

Una ventaja competitiva de su plataforma es su neutralidad arquitectónica. El sistema es compatible y puede integrarse tanto con entornos cloud centralizados como con infraestructuras descentralizadas basadas en blockchain.

El pilar gubernamental: estabilidad y contratos millonarios

El negocio con administraciones públicas sigue siendo un pilar de ingresos recurrentes y predecible. Un ejemplo reciente es el contrato adjudicado por la Armada de los Estados Unidos, valorado en 448 millones de dólares, para gestionar la cadena de suministro de submarinos nucleares. Esta profunda integración en los sistemas de defensa y de inteligencia artificial estadounidenses genera altos costes de cambio para el cliente, lo que garantiza una relación comercial duradera.

En el horizonte político, la posible iniciativa de defensa antimisiles "Golden Dome" de una eventual administración Trump podría representar una oportunidad adicional, aunque Palantir se enfrentaría a la competencia de gigantes como Lockheed Martin.

División en el consenso analítico

La comunidad financiera muestra un escepticismo notable. De los 27 analistas que cubren la compañía, solo siete emiten una recomendación de "compra". Diecisiete aconsejan "mantener" y tres, directamente "vender". La dispersión entre los objetivos de precio es amplia, reflejo de la profunda controversia sobre cuál es su valor justo.

Las proyecciones para 2026 anticipan ya una desaceleración, con un crecimiento de ingresos estimado en torno al 41%. Ante los actuales niveles de valoración, este escenario deja un margen de error muy reducido. Cualquier decepción frente a las elevadas expectativas incorporadas en el precio podría traducirse en una alta volatilidad en la cotización.

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