Original-Research: Smartbroker Holding AG - von Montega AG 27.01.2025 / 17:50 CET / CEST Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.

Original-Research: Smartbroker Holding AG - von Montega AG

27.01.2025 / 17:50 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
der EQS Group.
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu Smartbroker Holding AG

     Unternehmen:               Smartbroker Holding AG
     ISIN:                      DE000A2GS609

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      27.01.2025
     Kursziel:                  12,00 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Christoph Hoffmann

Streichung aller Sparplangebühren beschlossen - Beschleunigtes Momentum zum
Jahresende

Nachdem Smartbroker jüngst solide Dezember-KPIs veröffentlicht hat, wurde
auch die Streichung sämtlicher Sparplankosten sowie die Schließung weiterer
Premium-Partnerschaften mit Vanguard, VanEck, iShares, WisdomTree und Global
X verkündet. Durch diese verdoppelt sich die Zahl der besparbaren ETFs
(~1600 ggü. 800), während die Gesamtzahl der sparplanfähigen Instrumente auf
mehr als 4600 steigt. Damit setzt Smartbroker seine Strategie fort, das
beste Preis-Leistungs-Verhältnis unter deutschen Brokern anzubieten.
Angesichts der hohen Innovationsdynamik sowie der kompetitiven Preispolitik
anderer Wettbewerber ist dieses Strategiebekenntnis u.E. auch in Hinsicht
auf die bevorstehende Wachstumsphase (Skalierung der Marketingmaßnahmen) ein
wichtiges Element, um die Kundengewinnungskosten durch ein Top-Produkt sowie
ein attraktives Preis-Leistungs-Verhältnis möglichst niedrig zu halten.

Monatliches KPI-Reporting zeigt erfreuliche Entwicklung der
Depoteröffnungen: Wie angekündigt hat das Management von SB1 die
Marketingmaßnahmen im November und Dezember hochgefahren und brutto 3600
bzw. 4800 Neukunden zu jeweils 95 EUR/Kunde gewonnen und damit exakt die von
uns erwartete Kundenzahl von 188 Tsd. erreicht. In 2024 gewann SB1 somit
brutto insgesamt 19,4 Tsd. Neukunden, denen knapp 3200 Schließungen
gegenüberstanden (Churn-Rate Smartbroker+ ~2,5% p.a.). Unsere aktuellen und
bekräftigten Prognosen sehen in 2025 60 Tsd. Neukunden (5000/Monat) sowie
Akquisitionskosten/Kunde von 90 EUR vor. Diese Zahlen wurden bereits nahezu
in den letzten beiden Monaten 2024 erreicht, sodass wir zuversichtlich sind,
dass unsere Prognosen mit der erwarteten Ausweitung des Marketings und
Optimierung der Marketing-Kanäle und -Kampagnen erreicht werden. Zudem
sollte nicht unerwähnt bleiben, dass das Marktumfeld trotz des globalen
Börsenbooms leichten Gegenwind brachte, da die Zahl der Aktionäre in
Deutschland gemäß dem Deutschen Aktieninstitut bereits das dritte Jahr in
Folge sank. Im historischen Vergleich liegt die Zahl mit 12,1 Mio. Anlegern
(Vj.: 12,3 Mio.; -1,6% yoy) national gesehen weiter auf hohem Niveau
(vierthöchster Wert seit 2005), international betrachtet aber weiter
niedrig.

Transaktionszahl dürfte hinter Vorjahr zurückbleiben, während Kundenvermögen
Rekordniveau erreicht: Die Zahl der Trades dürfte u.E. in 2024 trotz eines
starken Q4's rückläufig gewesen sein (2023: 25 Trades/Kunde vs. ~21
Trades/Kunde in 2024). Gleichzeitig stieg das Kundenvermögen von 9,4 Mrd.
EUR um 15,0% auf über 10,8 Mrd. EUR an, was auf die gute
Kapitalmarktentwicklung (+900 Mio. EUR) sowie Mittelzuflüsse i.H.v. rd. 500
Mio. EUR zurückzuführen ist. Die Kundenliquidität, auf die SB1 Zinsen
verdient, stieg seit Januar 2024 um rd. 13% auf 387 Mio. EUR und
verzeichnete entgegen unserer Erwartungen auch nach Einführung des
kostenlosen Zinskontos mit aktuell 2,75% Zinsen p.a. weitere Zuwächse. Auf
das Zinskonto können Kunden mit wenigen Klicks in der App unverzinste
Liquidität des Verrechnungskontos verschieben. Der Anstieg der Liquidität
des im Oktober gestarteten Zinskontos auf 115 Mio. EUR zeigt u.E., dass sich
dieses ohne Netto-Abflüsse von Verrechnungskonten einer stark steigenden
Beliebtheit erfreut.

Fazit: Smartbroker hat im November und insbesondere im Dezember ein starkes
Neukundenwachstum gezeigt, während die Transaktionszahlen nach einem
schwachen Sommer wieder zulegten und die AuC's sich auch durch weitere
Mittelzuflüsse erfreulich entwickelten. Durch die Streichung sämtlicher
Sparplangebühren hat SB1 sein Preis-Leistungs-Verhältnis nochmals leicht
verbessert und dürfte dank diverser neuer Premium-Partner keine
signifikanten Ergebniseinbußen erfahren. Wir bestätigen unsere
Kaufempfehlung und unser Kursziel i.H.v. 12,00 EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31677.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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