Original-Research: Scherzer & Co.

Original-Research: Scherzer & Co. AG - von GSC Research GmbH

11.02.2025 / 12:10 CET/CEST
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von GSC Research GmbH zu Scherzer & Co. AG

     Unternehmen:               Scherzer & Co. AG
     ISIN:                      DE0006942808

     Anlass der Studie:         Vorläufige Geschäftszahlen 2024
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      11.02.2025
     Kursziel:                  3,00 Euro
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     15.09.2021, vormals Halten
     Analyst:                   Jens Nielsen

Geschäftsjahr 2024 mit Gewinn abgeschlossen

Nach zwei Verlustjahren konnte die Scherzer & Co. AG das Geschäftsjahr 2024
erfreulicherweise wieder mit einem Gewinn und dabei auch deutlich über
unseren letzten Schätzungen abschließen. Der NAV (Net Asset Value - innerer
Wert) der Aktie zum 31. Dezember verharrte allerdings im Vorjahresvergleich
unverändert bei 3,02 Euro.

Wie bereits in unserem letzten Research erörtert, führen wir dies
hauptsächlich auf unbefriedigende Kursentwicklungen bei einer Reihe der
Portfolioschwergewichte zurück, die nicht zuletzt unter der bereits seit
2022 anhaltenden relativen Schwäche des Nebenwerte-Segments leiden. Darüber
hinaus dürfte sich die an die DAX-Entwicklung gekoppelte
Portfolioabsicherung ebenfalls negativ ausgewirkt haben.

Zwar ist zu befürchten, dass das auch aufgrund des Rückzugs größerer
Investoren aus dem Small- und Mid-Cap-Bereich sowie der Schließung auf
dieses Segment spezialisierter Fonds weiterhin negative Sentiment der
Investoren für den Nebenwerte-Bereich noch eine Weile anhält. Wenn die -
mittlerweile in vielen Fällen erheblich unterbewerteten - Aktien der zweiten
und dritten Reihe aber wiederentdeckt werden, sollte Scherzer hiervon
überproportional profitieren können. Und historisch betrachtet haben Small-
und Mid-Caps bisher langfristig deutlich besser als Standardwerte performt.

Zudem ist zu berücksichtigen, dass das Scherzer-Team im Rahmen seiner
opportunistischen Anlagestrategie mit einem Mix aus chancen- und
sicherheitsorientierten Investments einen deutlichen Fokus auf Beteiligungen
an Unternehmen in Sondersituationen wie angekündigte oder laufende
Strukturmaßnahmen legt. Bei Investitionen in (potenzielle) Abfindungswerte
ziehen jedoch häufig zunächst einige Jahre ins Land, bis die Ernte
eingefahren werden kann. Diese kann dann allerdings auch durchaus beachtlich
ausfallen, wie zuletzt im Herbst 2024 bei der Lotto24 AG.

Insgesamt bekräftigen wir daher unsere Überzeugung, dass die breit in der
Small- und Mid-Cap-Szene vernetzten Kölner Investmentspezialisten auf
mittel- bis langfristige Sicht wieder an ihre aus früheren Jahren gewohnte
überdurchschnittliche Performance anknüpfen können. Als positiv erachten wir
dabei auch, dass der Vorstand direkt und indirekt mit rund 1,2 Millionen
Aktien entsprechend etwa 4,1 Prozent des Grundkapitals hinter der
Gesellschaft steht. Dabei besteht die Verpflichtung, die Hälfte der
Netto-Tantiemen in eigene Anteilsscheine zu investieren.

Auf Basis unseres in Anlehnung an den zuletzt gemeldeten NAV unveränderten
Kursziels von 3,00 Euro bietet die Scherzer-Aktie dem Anleger derzeit ein
Kurspotenzial von gut 28 Prozent. Hinzu kommen die - jeweils nicht in die
NAV-Berechnung einfließenden - Ertragschancen aus den Nachbesserungsrechten,
die aktuell 4,43 Euro je Anteilsschein bzw. 4,87 Euro je Aktie im Umlauf
betragen, und den peaq-Token, die gemäß den bestehenden Lock-Up- und
Vesting-Vereinbarungen ab Mitte August 2025 sukzessive veräußert werden
können.

Daher empfehlen wir weiterhin, den Anteilsschein der Kölner
Beteiligungsgesellschaft auf dem signifikant unter dem NAV liegenden
Kursniveau zu "Kaufen". Als attraktiv erachten wir das Papier dabei vor
allem auch für mittel- bis langfristig orientierte Anleger und Investoren
mit Interesse an Nachbesserungsthemen, die derartige Engagements aber nicht
selbst eingehen können oder wollen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31729.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier
downloaden: www.gsc-research.de

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