Original-Research: CeoTronics AG - von Montega AG 27.01.2025 / 17:51 CET / CEST Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service der EQS Group.

Original-Research: CeoTronics AG - von Montega AG

27.01.2025 / 17:51 CET/CEST
Veröffentlichung einer Research, übermittelt durch EQS News - ein Service
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.

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Einstufung von Montega AG zu CeoTronics AG

     Unternehmen:               CeoTronics AG
     ISIN:                      DE0005407407

     Anlass der Studie:         Update
     Empfehlung:                Kaufen
     seit:                      27.01.2025
     Kursziel:                  7,50 EUR
     Kursziel auf Sicht von:    12 Monaten
     Letzte Ratingänderung:     -
     Analyst:                   Bastian Brach

Erhöhung der Umsatz- und Ergebnisguidance nach starkem erstem Halbjahr

CeoTronics hat am vergangenen Freitag den H1-Bericht des Geschäftsjahres
2024/25 vorgelegt. Dabei wurden die vorläufig gemeldeten Zahlen für Umsatz
und Auftragsbestand bestätigt sowie ein deutlicher Anstieg der
Ergebniskennziffern vermeldet. Auf Basis der starken Zahlen sowie der
anhaltenden Dynamik hat der Vorstand die Guidance spürbar erhöht.

[Tabelle]

Signifikanter Ergebnisanstieg trotz rückläufiger Bruttomarge: Die
Herstellungskostenquote hat sich im ersten Halbjahr um 5,6 PP yoy auf 60,5%
erhöht, was die geringere Bruttomarge des SmG-Großauftrags reflektiert.
Dieser Anstieg wurde jedoch von den unterproportional steigenden sonstigen
Kosten (Vertrieb, Verwaltung, F+E) überkompensiert, deren Anteil deutlich
auf 33,6% (-18,1 PP yoy) zurückging. Gleichzeitig wurden die Ausgaben für
Forschung und Entwicklung, die die Basis für zukünftige Produkterweiterungen
bilden, dennoch um 39,5% yoy ausgeweitet. Der weitere Aufbau des Working
Capitals war bedingt durch die Vorproduktion des SmG-Auftrags und des
deutlichen Umsatzsprungs, sodass auch die Zinskosten für den
Kontokorrentkredit um 172% yoy auf 0,4 Mio. EUR anstiegen. Diese Entwicklung
dürfte sich im zweiten Halbjahr mit den erwarteten Zahlungseingängen der
Kunden umkehren und zu einem auf Jahressicht positiven Free Cashflow führen
(MONe: 4,7 Mio. EUR, +17,5 Mio. EUR yoy). Zum Halbjahr lag der Free Cashflow
bei -5,1 Mio. EUR.

Ausblick auf die künftigen SmG-Umsätze positiv: Nach der Abwicklung des 1.
Loses des SmG-Auftrags (geplant für Mai 2025), ist bereits der Beginn der
Auslieferung für das 2. Los mit einem Volumen von 21,5 Mio. EUR exkl.
Zubehör für Juni dieses Jahres geplant. Dieses soll bis Ende 2025
vollständig ausgeliefert werden, weshalb wir über das laufende Geschäftsjahr
hinausgehend positiv auf H1 2025/26 blicken. Die Entscheidung für das
2026er-Los ist hingegen wie von uns erwartet (siehe Comment vom 04. Dezember
2024) aufgrund der politischen Unsicherheit verzögert worden und wird u.E.
erst mit einer neuen Bundesregierung und damit frühestens im April
entschieden werden. Einen Nichtabruf dieses Loses halten wir jedoch für sehr
unwahrscheinlich und erwarten daher auch keinen negativen Einfluss auf die
geplante Auslieferung.

Fazit: CeoTronics hat hervorragende Zahlen für H1 vorgelegt. Die Abwicklung
des SmGAuftrags erfolgte bis jetzt termingerecht und bietet Zuversicht für
die operative Entwicklung über das aktuelle Geschäftsjahr hinaus. Daher
erhöhen wir unsere Prognosen für Top und Bottom Line für das laufende Jahr
leicht und bekräftigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel i.H.v. 7,50
EUR.



+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser
mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum
umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und
wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht
sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und
fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden
zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und
Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die
Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum
Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der
Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/31675.pdf

Kontakt für Rückfragen:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
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