Original-Research: ad pepper media International N.V. - from First Berlin Equity Research GmbH 18.02.2025 / 10:31 CET / CEST Dissemination of a Research, transmitted by EQS News - a service of EQS Group.

Original-Research: ad pepper media International N.V. - from First Berlin
Equity Research GmbH

18.02.2025 / 10:31 CET/CEST
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Classification of First Berlin Equity Research GmbH to ad pepper media
International N.V.

     Company Name:            ad pepper media International N.V.
     ISIN:                    NL0000238145

     Reason for the           Update
     research:
     Recommendation:          Buy
     from:                    18.02.2025
     Target price:            2,90 Euro
     Target price on sight    12 Monate
     of:
     Last rating change:      20.07.2020: Hochstufung von Hinzufügen auf
                              Kaufen
     Analyst:                 Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media
International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten
von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel
von EUR 2,90.

Zusammenfassung:
ad pepper media (APM) hat vorläufige Q4-Zahlen vorgelegt. Das EBITDA
übertraf sowohl unsere Prognose (+10%) als auch den Vorjahreswert (+120%).
Die EBITDA-Marge hat sich von 6,3% in Q4/23 auf 13,9% mehr als verdoppelt.
Der Hauptgrund für dieses sehr gute Ergebnis ist die Stärke des
Webgains-Segments, das EUR1,1 Mio. zum Konzern-EBITDA von EUR0,8 Mio. beitrug.
APM erwirtschaftete 2024 ein EBITDA von EUR2,0 Mio. gegenüber EUR0,0 Mio. im
Jahr 2023. Auf der Grundlage der vorläufigen Zahlen für 2024 haben wir
unsere Prognosen für 2025E und die folgenden Jahre überarbeitet (geringeres
Wachstum, höhere Rentabilität). Trotz schwacher Wachstumsprognosen für APMs
Hauptmärkte Großbritannien und Deutschland erwarten wir für 2025E ein
Wachstum von 5% im Jahresvergleich sowie eine weitere Steigerung der
EBITDA-Marge von 9,3% im Jahr 2024 auf 10,3%. Neben der Erholung von Umsatz
und Ergebnis könnte die mehrheitliche Übernahme der solute, dem Betreiber
des Preisvergleichsportals 'billiger.de', ein weiterer Kurstreiber sein. APM
ist seit 2023 mit 26% an solute beteiligt und plant weiterhin die Übernahme
der Mehrheit. Ein aktualisiertes DCF-Modell führt zu einem unveränderten
Kursziel von EUR2,90. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.


First Berlin Equity Research has published a research update on ad pepper
media International N.V. (ISIN: NL0000238145). Analyst Dr. Karsten von
Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 2.90 price
target.

Abstract:
ad pepper media (APM) has reported preliminary Q4 figures. EBITDA topped
both our forecast (+10%) and the prior year figure (+120%). The EBITDA
margin more than doubled from 6.3% in Q4/23 to 13.9%. The main reason for
this very good result is the strength of the Webgains segment, which
contributed EUR1.1m to the group EBITDA of EUR0.8m. APM generated EBITDA of
EUR2.0m in 2024 versus EUR0.0m in 2023. Based on the preliminary 2024 figures,
we have revised our forecasts for 2025E and the following years (lower
growth, higher profitability). Despite weak growth forecasts for APM's main
UK and Germany markets, we expect APM to grow 5% y/y in 2025E as well as
further EBITDA margin expansion from 9.3% in 2024 to 10.3%. Besides
recovering sales and earnings, another share price driver could be the
takeover of a majority stake in solute, which operates the price comparison
portal 'billiger.de'. APM has owned 26% of solute since 2023, and still
plans to take over a majority stake. An updated DCF model yields an
unchanged price target of EUR2.90. We confirm our Buy recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des
Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

You can download the research here: http://www.more-ir.de/d/31797.pdf

Contact for questions:
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
Tel.: +49 (0)30 809 39 686
web: www.firstberlin.com
E-Mail: g.tiwari@firstberlin.com

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