Oracle: Un Momento Crítico en la Bolsa

La cotización de Oracle se enfrenta a una semana decisiva. El miércoles, tras el cierre del mercado, la multinacional del software hará públicos sus resultados trimestrales. Los inversores aguardan con expectación, buscando claridad en un contexto de creciente incertidumbre. El optimismo generado en septiembre, cuando las acciones se dispararon un 30% tras anunciar contratos récord en inteligencia artificial, se ha visto ensombrecido por preocupaciones sobre su nivel de endeudamiento y las cuantiosas inversiones requeridas para su infraestructura de IA.

El consenso entre los analistas de Wall Street para el segundo trimestre del año fiscal 2026 apunta a un beneficio ajustado por acción de 1,64 dólares, lo que supondría un incremento del 11% interanual. Se prevé, además, que los ingresos escalen hasta los 16.200 millones de dólares, frente a los 14.200 millones del mismo periodo del año anterior.

La presión es alta. El trimestre anterior, Oracle sorprendió al revelar un backlog de pedidos sin precedentes valorado en 455.000 millones de dólares, impulsado por acuerdos multimillonarios con gigantes de la IA como OpenAI. En aquel momento, su división de infraestructura en la nube (OCI) registró un crecimiento del 55%, alcanzando los 3.300 millones de dólares en ingresos.

El debate sobre la deuda: el principal lastre

El foco de la preocupación actual reside en la estrategia financiera de la compañía. Para financiar la expansión agresiva de sus centros de datos dedicados a la inteligencia artificial, Oracle planea incrementar sustancialmente su inversión. Se estima que los gastos de capital para el año fiscal en curso ascenderán a 35.000 millones de dólares, un 65% más que anteriormente.

Reportes indican que la empresa contempla emitir deuda adicional por 38.000 millones de dólares, sumándose a los 105.000 millones ya existentes. Esta perspectiva ha tensado los mercados de crédito: a principios de diciembre, los seguros contra impago (CDS) de la deuda de Oracle alcanzaron su nivel más caro desde 2009. Agencias de rating como Moody's y S&P Global han advertido que su ratio de deuda sobre beneficio operativo podría cuadruplicarse hacia 2028.

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A esto se suma un riesgo de concentración: el contrato quinquenal con OpenAI, valorado en 300.000 millones de dólares, podría representar casi un tercio de los ingresos de Oracle para 2028.

División de opiniones entre los expertos

La comunidad analítica muestra posturas divergentes. Wells Fargo se posiciona entre los más optimistas, considerando a Oracle un claro beneficiario del auge de la IA y destacando sus sólidas relaciones con clientes clave como OpenAI, xAI y Meta. Por su parte, JR Research elevó su recomendación a "Compra" a principios de diciembre, argumentando que la valoración se había vuelto atractiva tras los retrocesos en el precio.

En el lado contrario, el analista de Citi, Tyler Radke, recortó su precio objetivo de 415 a 375 dólares. Aunque mantiene una visión fundamentalmente positiva, señala que la valoración se ha comprimido. Del total de 46 analistas que cubren el valor, 33 recomiendan comprar, mientras que 13 aconsejan mantener o vender.

Las claves que marcarán el rumbo

El informe del miércoles deberá responder a tres interrogantes cruciales para restaurar la confianza. En primer lugar, es esencial confirmar que el histórico volumen de pedidos pendientes se está traduciendo efectivamente en ingresos recurrentes. En segundo término, el mercado exigirá detalles sobre el plan concreto de la dirección para gestionar y reducir el apalancamiento. Finalmente, los inversores buscarán pruebas de que el crecimiento de OCI se está diversificando más allá de su emblemática alianza con OpenAI.

Con un ratio precio-beneficio de 42 para el próximo año, la cotización ya descuenta un escenario muy favorable. Oracle se juega ahora demostrar que puede cumplir con esas promesas.

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