Oracle: El acuerdo con TikTok llega en un momento crucial para su nube

La posible incorporación de TikTok como cliente principal de su división cloud supone un viento favorable para Oracle. Este impulso estratégico se produce cuando los mercados cuestionan la capacidad de la compañía para financiar sus masivas inversiones en infraestructura para inteligencia artificial. El acuerdo, que dotaría de ingresos estables y de alto margen, busca equilibrar la narrativa entre el crecimiento agresivo y las preocupaciones por su balance.

Según información reportada por Bloomberg, ByteDance, propietaria de TikTok, planea crear una entidad con mayoría de capital estadounidense para gestionar el negocio de la plataforma en ese país. En este esquema, Oracle emergería como el socio clave para seguridad e infraestructura. La firma de tecnología se uniría al fondo de inversión Silver Lake y al brazo MGX del fondo soberano de Abu Dhabi como socios centrales del joint venture.

La nueva unidad tendría autoridad sobre protección de datos, moderación de contenido y actividades comerciales en Estados Unidos. Para Oracle, esto representa una consolidación clara de su posición en el competitivo mercado de la computación en la nube. El analista de Mizuho, Siti Panigrahi, subraya el valor del acuerdo: TikTok se convertiría en un cliente clave, aportando cargas de trabajo permanentes y rentables más allá del volátil sector de la IA. No obstante, la estructura, que retoma acuerdos de la era Trump, aún requiere la aprobación regulatoria de las autoridades chinas.

Aspectos clave de la operación:

• Creación de una empresa conjunta para TikTok USA con control estadounidense.
• Oracle asume el rol de socio en seguridad e infraestructura tecnológica.
• Participación de Silver Lake y MGX (Abu Dhabi) como inversores principales.
• El acuerdo posicionaría a TikTok como un cliente de infraestructura cloud de primer nivel para Oracle.
• La implementación final está sujeta a la luz verde de China.

La sombra de la financiación de la IA

Este posible éxito comercial llega en un período de incertidumbre para la firma. Recientemente, las acciones de Oracle cayeron aproximadamente un 5% tras conocerse que Blue Owl Capital habría descartado participar en la financiación de un macroproyecto de centro de datos con OpenAI.

El proyecto, localizado en Saline Township (Michigan) y con una capacidad planificada de un gigavatio para aplicaciones de IA, sigue, según Oracle, "dentro del cronograma". Sin embargo, la salida de Blue Owl de las conversaciones de financiación alimenta las dudas sobre la viabilidad del ambicioso plan de infraestructura de la compañía.

Oracle tiene compromisos de leasing y capacidad cloud por aproximadamente 248.000 millones de dólares, distribuidos en plazos de 15 a 19 años. Estas obligaciones a largo plazo reflejan su aspiración de ser un jugador global en la nube y la IA, pero simultáneamente ejercen una presión considerable sobre su flujo de caja y su estado financiero.

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Cifras robustas frente a una gran sed de capital

A nivel operativo, Oracle presenta un crecimiento sólido. En su segundo trimestre fiscal del año 2026, los números principales mostraron un avance significativo:

• Ingresos totales: 16.100 millones de dólares, un incremento del 14%.
• Ingresos por cloud: 8.000 millones de dólares, +34%.
• Infraestructura cloud: 4.100 millones de dólares, +68%.
• Obligaciones de Rendimiento Pendientes (RPO): 523.000 millones de dólares, +438%.
• BPA (GAAP): 2,10 dólares, +91%.
• BPA (Non-GAAP): 2,26 dólares, +54%.

El salto en las RPO, que representan ingresos futuros ya contratados, evidencia la captación de clientes corporativos a largo plazo, como Meta y Nvidia. No hay duda sobre la historia de crecimiento en la nube.

La expansión, sin embargo, es costosa. Para el año fiscal 2026, Oracle ha elevado su presupuesto de inversión en centros de datos a unos 50.000 millones de dólares, frente a los 35.000 millones previstos inicialmente. En paralelo, su deuda total, tras una emisión de bonos por más de 18.000 millones, asciende a aproximadamente 111.000 millones, muy por encima de su liquidez de cerca de 20.000 millones.

Este esfuerzo se refleja en el flujo de caja libre, que en el último trimestre cayó a alrededor de -10.000 millones de dólares. Una inversión de 12.000 millones contrastó con un flujo de caja operativo de solo 2.100 millones, señal del ritmo agresivo de su ofensiva.

División analítica y presión en bolsa

La combinación de alto crecimiento, grandes compromisos y endeudamiento creciente genera opiniones divididas. Goldman Sachs mantiene una recomendación "Neutral", pero recortó su precio objetivo de 320 a 220 dólares. El objetivo promedio se sitúa en 290,88 dólares, con un amplio rango que va de 175,14 a 400 dólares.

El escepticismo se nota en el mercado: la acción cotiza cerca de un 45% por debajo de su máximo histórico de 345,72 dólares, alcanzado a principios de año. Recientemente, el precio se ubicó en 162,48 euros, consolidando una caída del 17% en los últimos 30 días. La alta volatilidad y un RSI cercano a 70 delatan un mercado nervioso, atrapado entre el potencial de crecimiento y los riesgos financieros.

Neutralidad en chips y perspectivas futuras

Mientras expande su infraestructura, Oracle ajusta su estrategia en semiconductores. Larry Ellison, Chairman y CTO, anunció la venta de la participación de la compañía en el diseñador de chips Ampere. La nueva política de "neutralidad en chips" busca una colaboración flexible con todos los proveedores de CPU y GPU, una movida para adaptarse a la rápida evolución de los estándares de hardware para IA.

En este contexto, el potencial acuerdo con TikTok gana relevancia. Ofrece a Oracle cargas de trabajo en la nube diversificadas, menos dependientes de la IA, potencialmente con márgenes atractivos y contratos de larga duración. Esto le permitiría ampliar su base de clientes mientras gestiona las cuantiosas inversiones y pasivos. Los próximos trimestres revelarán la velocidad a la que los volúmenes contratados con clientes como TikTok, Meta y Nvidia se materializan en un flujo de caja y resultados tangibles.

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