Nvidia: Un Gigante en una Encrucijada de Mercado

La cotización de Nvidia se debate entre el optimismo analítico y los nuevos obstáculos comerciales, situándose en un escenario mucho más complejo que hace apenas unas semanas. Mientras importantes firmas de análisis mantienen su confianza en el valor, los crecientes roces geopolíticos presionan las ventas de sus chips más avanzados.

El próximo hito clave para la compañía será el 25 de febrero, fecha en la que presentará los resultados del cuarto trimestre y del ejercicio fiscal completo de 2026. Las expectativas del mercado se centran en varios frentes:

• Estimaciones de negocio: El consenso para los ingresos del segmento de centros de datos en 2026 oscila entre 320.000 y 330.000 millones de dólares.
• Análisis técnico: La acción defiende actualmente el soporte en la zona de 186 dólares. Una ruptura al alza por encima de 200 dólares sería interpretada por muchos inversores como la confirmación de una tendencia positiva renovada, aunque el reciente ruido sobre China pesa en el sentimiento a corto plazo.
• Dilema operativo: Una cuestión estratégica crucial será la capacidad de Nvidia para redirigir los envíos bloqueados de chips H200 hacia otros clientes, mitigando así el impacto en los ingresos del trimestre en curso.

El Soporte Analítico Permanece Firme

A pesar de la reciente volatilidad, varias casas de análisis refuerzan su visión positiva. Jefferies ha elevado su precio objetivo a 275 dólares desde 250, manteniendo su recomendación de "Compra". Esta perspectiva, que implica un potencial alcista de aproximadamente 47%, se fundamenta en una sólida hoja de ruta de productos hasta 2028, destacando las arquitecturas Blackwell y la futura Rubin como motores de crecimiento diferenciadores.

Por su parte, RBC Capital Markets ha iniciado la cobertura con una recomendación "Outperform" y un objetivo de 240 dólares. Su analista, Srini Pajjuri, considera la valoración atractiva, ya que la acción cotiza a unas 24 veces los beneficios esperados para el año fiscal 2027, acercándose a mínimos históricos en este múltiplo. Wolfe Research también mantiene su "Outperform" con un precio meta de 250 dólares, argumentando que los aranceles comerciales estadounidenses recientes son manejables para el modelo de negocio de Nvidia.

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El Frente Comercial: China Frena los H200

La situación en China introduce un factor de incertidumbre significativo. Reportes recientes indican que las aduanas en Shenzhen han bloqueado las importaciones de los procesadores H200 de Nvidia. Este movimiento es notable porque el gobierno de EE.UU. había permitido previamente la exportación de estos chips de alto rendimiento, aunque sujetos a un arancel punitivo del 25%. El problema, por tanto, se ha trasladado al lado del receptor.

Se estima que este bloqueo afecta a un negocio planificado de entre 2.000 y 5.000 millones de dólares por trimestre para Nvidia. El H200, sucesor directo del H100 y puente hacia la generación Blackwell (serie B200), es un eslabón crucial en el actual portafolio de IA de la compañía. Algunos proveedores ya habrían reducido la producción de componentes para estos pedidos.

Avances Operativos y Contexto de Valoración

Paralelamente a las tensiones comerciales, el despliegue de la nueva generación Blackwell avanza. Bitzero Holdings anunció la compra de ocho servidores basados en los chips Blackwell B300 para su uso en Noruega, una señal de que la nueva infraestructura ya está llegando a clientes finales, a pesar de las cadenas de suministro tensionadas.

Desde una perspectiva de valoración, el panorama ha cambiado sensiblemente. El ratio precio-beneficio (P/E) previsto para el cuarto trimestre del año fiscal 2026 ha caído a 24,2, su nivel más bajo en más de un año (frente a casi 34 en el tercer trimestre del FY2025). Esto sugiere que el mercado está valorando a Nvidia cada vez más como un proveedor de infraestructura consolidado, y menos como un puro valor de crecimiento, a pesar de que la empresa incrementó sus ingresos un 62% interanual, hasta 57.000 millones de dólares, en su último trimestre.

Con una capitalización de mercado de unos 4,5 billones de dólares, el mercado exige pruebas concretas que sustenten la valoración. La acción, que corrigió un 19% en enero, se vio afectada por debates sobre la competencia potencial y la política comercial. No obstante, el backlog reportado para GPUs supera los 500.000 millones de dólares, y grandes proveedores de cloud como Microsoft, Alphabet y Amazon podrían realizar gastos de capital conjuntos de hasta 527.000 millones en 2026. Analistas como Tom Lee subrayan que las altas tasas de utilización de las GPUs actuales marcan una diferencia esencial con la burbuja dotcom, donde gran parte de la infraestructura permaneció ociosa.

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