Netflix: ¿Se tambalea el acuerdo del siglo en Hollywood?

La operación que podría redefinir el panorama del entretenimiento mundial enfrenta vientos en contra. Netflix ha puesto sobre la mesa una oferta formal por valor de 83.000 millones de dólares para adquirir los estudios de cine y televisión, así como el servicio de streaming HBO Max, de Warner Bros. Discovery. Sin embargo, el entusiasmo en Wall Street brilla por su ausencia, y la sombra de la regulación antitrust se alarga sobre el gigantesco acuerdo.

Con esta movida, el líder del streaming no solo busca ampliar su catálogo de forma exponencial, sino eliminar a uno de sus competidores más sólidos en el segmento premium. La adquisición le daría el control de franquicias icónicas y de la prestigiosa biblioteca de HBO. Los accionistas de Warner Bros. Discovery recibirían 27,75 dólares por acción, una combinación de efectivo y acciones de Netflix. El valor intrínseco de los activos en juego se sitúa en los 72.000 millones de dólares.

Pese a la lógica estratégica, el mercado ha castigado la acción de Netflix. En la última sesión, el título retrocedió un 2,89%, cerrando en 100,24 dólares. La principal preocupación de los inversores no es el plan de negocio, sino la capacidad de la compañía para sortear el escrutinio de las autoridades de competencia.

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La política entra en escena

El tamaño descomunal de la fusión ha encendido las alarmas en Washington. El expresidente Donald Trump ya ha manifestado públicamente sus reservas, advirtiendo sobre el posible daño a la competencia en la industria del entretenimiento. Esta intervención política ha inyectado una dosis de incertidumbre que, por ahora, pesa más que los fundamentos operativos de la empresa.

El proceso de aprobación regulatoria se anticipa largo y complejo, y se estima que la transacción no se cerrará antes de 12 a 18 meses. Cualquier declaración o avance procedente de los organismos antitrust tendrá, en el corto plazo, un impacto mayor en la cotización que los propios resultados financieros. El nivel de los 100 dólares se perfila como un primer soporte técnico crucial.

Fundamentos sólidos en un momento de turbulencia

Mientras el ruido de la posible fusión acapara los titulares, el negocio central de Netflix muestra una salud envidiable. Los datos del tercer trimestre de 2025 lo corroboran:

• Ingresos: La compañía generó 11.510 millones de dólares en ingresos.
• Suscripciones: Las medidas contra el uso compartido de contraseñas y la expansión en mercados internacionales continúan impulsando el crecimiento de la base de usuarios.
• Publicidad: El segmento con plan basado en anuncios se expande a un ritmo acelerado, con previsiones de duplicar sus ingresos para el próximo año.
• Eficiencia: La compañía mantiene un riguroso control de costes, reflejado en una margen operativa del 28%.

Aunque el precio objetivo promedio de los analistas se mantiene alrededor de los 134 dólares, el sentimiento del mercado está siendo dominado por el miedo regulatorio. La fortaleza operativa de Netflix actúa como colchón, pero la batalla por la aprobación del megadeal será la que dicte la dirección de la acción en los próximos meses.

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