Netflix se acerca al mayor acuerdo de su historia

El proceso de fusión entre Netflix y Warner Bros. Discovery (WBD) ha superado un obstáculo crucial. El consejo de administración de WBD ha rechazado formalmente la oferta de adquisición hostil presentada por Paramount Skydance, dando así su respaldo definitivo al pacto ya establecido con el gigante del streaming. Este movimiento acerca significativamente la conclusión de una operación que está captando toda la atención de los mercados.

Por unanimidad, el órgano rector de Warner Bros. Discovery ha recomendado a sus accionistas que rechacen la oferta en efectivo de Paramount Skydance, valorada en 30 dólares por acción. La justificación radica en los "riesgos y costes significativos" asociados, especialmente por depender en gran medida de financiación externa.

Frente a esto, el consejo considera que el acuerdo con Netflix es financieramente más sólido y ventajoso. La transacción valora a WBD en aproximadamente 82.700 millones de dólares (Enterprise Value). Los términos clave que se han divulgado son los siguientes:

• Estructura de pago: 23,25 dólares en efectivo más 4,50 dólares en acciones de Netflix por cada título de WBD.
• Valor total: Alrededor de 27,75 dólares por cada acción de Warner Bros. Discovery.
• Activos incluidos: Los estudios de cine y televisión Warner Bros., la marca HBO y el servicio de streaming Max.
• Activos excluidos: Los canales de televisión por cable lineal, como CNN y Discovery, que se escindirán antes de finalizar la operación.

Estratégicamente, Netflix obtendría el control de una vasta biblioteca de contenidos premium, al tiempo que incorporaría a un competidor directo, reforzando de manera notable su posición dominante en el sector.

Optimismo analítico y pruebas operativas

La clarificación del proceso fusionista ha sido bien recibida por los analistas. James Heaney, de Jefferies, mantiene su recomendación de "Compra" para Netflix, con un precio objetivo de 134 dólares. El argumento se basa en las sinergias esperadas de la adquisición, que en su opinión no estarían todavía descontadas en su totalidad por el mercado. Con un múltiplo inferior a 25 veces las ganancias estimadas para 2027, la valoración se presenta atractiva.

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La firma Needham comparte este optimismo, estableciendo un objetivo aún más ambicioso de 150 dólares, lo que demuestra confianza en la trayectoria de crecimiento de la compañía a pesar de la magnitud de la inversión.

Paralelamente, Netflix se enfrenta a una prueba de fuego en su operativa. La emisión en directo de dos partidos de la NFL el día de Navidad supone un desafío técnico y una oportunidad para captar audiencias masivas y generar ingresos publicitarios adicionales. Este evento forma parte de una estrategia más amplia para diversificar su contenido más allá del modelo bajo demanda.

Pilares de la estrategia deportiva de Netflix:

• Transmisión en vivo de dos encuentros de la NFL el 25 de diciembre.
• Derechos asegurados para la Copa Mundial Femenina de la FIFA 2027 y 2031.
• Un posicionamiento claro en eventos en vivo, desmarcándose de rumores anteriores sobre derechos del Mundial masculino.

Perspectivas de mercado y próximos pasos

La cotización de Netflix se mantiene estable en la zona de los 95 dólares. El mercado parece haber asimilado en gran medida la probabilidad de que el acuerdo con WBD se materialice, aunque mantiene cierta cautela ante posibles obstáculos regulatorios.

Los próximos movimientos del precio podrían depender de dos factores principales en las semanas venideras:

1. La votación final y la decisión de los accionistas de Warner Bros. Discovery.
2. Las cifras de audiencia y los ingresos publicitarios generados por las transmisiones navideñas de la NFL.

Con el respaldo explícito del consejo de WBD, Netflix ha despejado un escollo fundamental y se sitúa al borde de la adquisición más grande de su historia. El desenlace final dependerá ahora de que obtenga la aprobación tanto de los accionistas como de las autoridades antimonopolio, y de que sus emisiones deportivas en directo cumplan con las expectativas del público y los anunciantes.

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