Netflix en la puja por Warner Bros.: Una oferta en efectivo para ganar velocidad

El panorama de la adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD) por parte de Netflix ha dado un giro estratégico. Según informaciones recientes, la compañía de streaming está modificando sustancialmente su propuesta, transformando lo que era una oferta mixta en efectivo y acciones en una operación enteramente en efectivo. Este movimiento busca acelerar el proceso y contrarrestar la presión de una contraoferta hostil presentada por Paramount Skydance.

La jugada de Netflix responde directamente a la aparición de un contendiente formidable. Paramount Skydance ha puesto sobre la mesa una oferta hostil valorada en 108.400 millones de dólares, respaldada por una garantía personal de Larry Ellison por 40.000 millones. Frente a esta propuesta nominalmente superior, la estrategia de Netflix apuesta por la agilidad y la certidumbre.

La oferta original, valorada en 82.700 millones de dólares, contemplaba 23,25 dólares en efectivo y 4,50 dólares en acciones de Netflix por cada título de WBD. Al pasar a ser 100% en efectivo, la dirección de Netflix pretende lograr la aprobación de los accionistas de Warner Bros. Discovery a finales de febrero o en marzo de 2026, confiando en que la inmediatez del pago en metálico resultará más atractiva para los inversores.

Concesiones regulatorias y un mensaje para la industria

En paralelo a la revisión financiera, Netflix ha realizado gestos significativos para suavizar posibles objeciones de los reguladores y calmar a la industria cinematográfica. Ted Sarandos, co-CEO de la empresa, ha anunciado el compromiso de mantener una ventana de exclusividad en cines de 45 días para las películas de Warner Bros.

Sarandos se ha mostrado contundente, definiendo el objetivo de "ganar el fin de semana de estreno" y posicionando a Netflix como un pilar para el negocio cinematográfico tradicional. Esta declaración busca despejar los temores de que un gigante tecnológico pueda erosionar el modelo de explotación en salas.

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Claves para los inversores

En este contexto de alta tensión, los tenedores de acciones de Netflix deben prestar atención a varios elementos concretos:

• Oferta revisada: La propuesta por WBD es ahora una oferta completa en efectivo por 82.700 millones de dólares.
• Resultados trimestrales: Netflix publicará sus cifras del cuarto trimestre de 2025 el martes 20 de enero de 2026.
• Estimaciones analíticas: El consenso de analistas anticipa un beneficio por acción (EPS) de 0,55 dólares y unos ingresos de 11.970 millones de dólares.
• Factor político: El expresidente Donald Trump ha declarado haber comprado bonos de ambas empresas por un valor de hasta 2 millones de dólares y ha expresado dudas públicas sobre la transacción.
• Contenido exclusivo: La plataforma ha asegurado, mediante un acuerdo con Sony, los derechos de streaming en exclusiva de la película de acción real "The Legend of Zelda", cuyo estreno en cines está previsto para 2027.

Riesgos financieros y expectativas de mercado

La cotización de Netflix se situaba recientemente en los 88,20 dólares (cierre en Nasdaq). Todos los ojos están puestos en los resultados del 20 de enero, donde se espera un crecimiento interanual de los ingresos de aproximadamente un 17%. No obstante, el foco principal sigue siendo la financiación de la potencial megafusión con WBD.

Una financiación totalmente en efectivo alteraría profundamente la estructura del balance. Algunos analistas advierten de que la entidad combinada podría cargar con una deuda bruta superior a los 56.000 millones de dólares, una situación que podría poner en peligro la calificación de grado de inversión de Netflix.

Esta apuesta subraya una prioridad clara de la dirección: la búsqueda de una posición dominante en el mercado, respaldada por el acceso a franquicias como "Zelda" y una política agresiva de fusiones y adquisiciones, pesa más que mantener una política contable conservadora.

Próximos actos decisivos

La acción de Netflix se encuentra así en una encrucijada, tensionada entre la inminente publicación de resultados trimestrales y una batalla de adquisiciones que se ha recrudecido. Los precios ya reflejan el riesgo de una puja prolongada con el consorcio de Paramount, respaldado por el capital de Ellison. La reacción del mercado a las cifras y a los nuevos detalles de la estructura de la oferta marcará sin duda el ritmo de la próxima semana.

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