Netflix en la Mira: La Batalla por Warner Bros. Discovery y su Impacto Bursátil

La acción de Netflix se encuentra en un momento decisivo, marcado por una posible adquisición histórica y una intensa volatilidad en los mercados. Tras un split de acciones 10:1 a mediados de noviembre, el valor cotiza muy por debajo de sus máximos, mientras los inversores evalúan los riesgos y el potencial de una operación que redefine el panorama del streaming.

El centro de atención es la firma de un acuerdo vinculante por el que Netflix adquiriría activos premium de Warner Bros. Discovery (WBD) por un valor empresarial (Enterprise Value) de aproximadamente 82.700 millones de dólares, de los cuales 72.000 millones corresponden al componente de capital. La transacción, que incluiría los estudios de cine y televisión de Warner Bros., así como HBO y HBO Max (excluyendo canales lineales como CNN), representa la mayor compra en la historia de Netflix.

Sin embargo, un contraoferente ha entrado en escena: Paramount Skydance (PSKY) ha presentado una oferta hostil por la totalidad de WBD valorada en 108.400 millones de dólares. Pese a esta cifra superior, el consejo de administración de WBD recomendó el 17 de diciembre rechazar la propuesta de Paramount y respaldar el acuerdo con Netflix, al considerarlo superior para la creación de valor a largo plazo.

El movimiento estratégico consolida a Netflix en el segmento de contenido premium y le otorga un control sin precedentes sobre capacidades de producción. No obstante, el precio financiero es elevado: se planea emitir cerca de 59.000 millones de dólares en nueva deuda para financiar la parte en efectivo de la operación. Este considerable aumento del apalancamiento ha generado escepticismo entre los inversores, preocupados por la solidez del balance.

El Escollo Antimonopolio: Una Cuestión de Cuotas de Mercado

La aprobación regulatoria es el obstáculo más significativo para cerrar el trato. Para disipar los temores sobre una posible posición dominante, la dirección de Netflix ha esgrimido datos detallados sobre el consumo televisivo en Estados Unidos.

En un comunicado del 17 de diciembre, la empresa argumentó que una entidad combinada de Netflix y HBO representaría, pro forma, solo alrededor del 9,2 % del total de horas de visionado televisivo en el país. Netflix contrasta esta cifra con la de sus principales competidores:

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• YouTube: aproximadamente un 12,9 % de la cuota de uso TV.
• Disney: cerca de un 11,4 % de la cuota de uso TV.

Datos independientes de Nielsen respaldan este panorama, situando de manera consistente a YouTube en un rango del 11-12 % del tiempo de visionado televisivo. La estrategia argumental de Netflix busca demostrar que, incluso tras la adquisición, no se convertiría en la fuerza hegemónica del ecosistema audiovisual.

Panorama Operativo Sólido en un Contexto Volátil

A pesar del ruido en torno a la adquisición, los fundamentos operativos de Netflix se mantienen robustos. En el tercer trimestre, la compañía reportó un crecimiento de ingresos del 17 %, impulsado en parte por un sólido aumento de suscriptores, particularmente en su nuevo nivel con publicidad. Se espera que los ingresos por publicidad se dupliquen anualmente, erigiéndose como un motor de crecimiento clave para 2026.

Sin embargo, la cotización refleja la incertidumbre:

• Cotización actual: alrededor de 94,39 dólares.
• Máximo histórico: 134,12 dólares (alcanzado el 30 de junio de 2025).
• Retroceso: la acción se negocia aproximadamente un 29,6 % por debajo de ese récord.

El Veredicto de los Analistas y los Próximos Catalizadores

La comunidad analítica de Wall Street mantiene una visión generalmente optimista, aunque con advertencias sobre los riesgos de ejecución de la megaoperación. El precio objetivo promedio se sitúa en 129,68 dólares, lo que implica un potencial alcista teórico cercano al 37 % desde los niveles actuales.

Algunas valoraciones destacadas incluyen:

• Morgan Stanley: Precio objetivo de 120 dólares con calificación "Overweight".
• Rosenblatt Securities: Calificación "Neutral" y objetivo de 105 dólares.

A corto plazo, la evolución del título dependerá menos de los indicadores operativos y más de dos eventos críticos: la votación de los accionistas de WBD sobre la oferta de Netflix y las primeras señales del Departamento de Justicia de EE. UU. respecto a la revisión antimonopolio. En las próximas semanas, cualquier novedad sobre el proceso de adquisición será probablemente el principal driver de volatilidad, antes de que el foco retorne a los resultados fundamentales de la empresa.

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