Netflix en el Ojo del Huracán: Una Batalla de Ofertas por Warner Bros. Discovery Sacude Hollywood

La industria del entretenimiento vive uno de los episodios más intensos de su historia reciente. Netflix, el gigante del streaming, se encuentra inmerso en una feroz puja por la adquisición de Warner Bros. Discovery, una operación que ha desencadenado una guerra de ofertas con Paramount Skydance y que mantiene en vilo a inversores y reguladores.

El pasado 5 de diciembre de 2025, Netflix anunció un acuerdo para comprar Warner Bros. Discovery por la astronómica cifra de 82.700 millones de dólares. La propuesta, que ha hecho perder a la acción de Netflix aproximadamente un 6% desde su anuncio (cerrando el viernes en 100,24 dólares), se estructura en 23,25 dólares en efectivo y 4,50 dólares en acciones de Netflix por cada título de WBD, fijando el precio por acción en 27,75 dólares.

El objetivo de Netflix es hacerse con los legendarios estudios de cine y televisión de Warner Bros., junto con las plataformas HBO Max y HBO. No obstante, el negocio de cable de WBD, que incluye canales como CNN, TNT y Discovery, será escindido para operar como una empresa independiente bajo el nombre "Discovery Global".

Esta movida le daría a Netflix el control de franquicias icónicas del entretenimiento, tales como Game of Thrones, La Casa del Dragón, el universo cinematográfico de DC (con personajes como Batman, Superman y Wonder Woman), Harry Potter, y series de la talla de The Big Bang Theory y The Sopranos.

Durante su intervención en una conferencia de UBS, el co-CEO Ted Sarandos desglosó un plan estratégico en tres fases para maximizar el valor. Este incluye la explotación intensiva de la biblioteca de contenido de Warner para licencias, el fortalecimiento de la marca HBO como un destino premium y el desarrollo de nuevas vías de ingresos en sectores como los videojuegos, el merchandising y los parques temáticos. La compañía proyecta ahorros anuales de entre 2.000 y 3.000 millones de dólares a partir del tercer año tras la finalización de la operación.

La Respuesta Agresiva de Paramount Skydance

La situación se complicó cuando Paramount Skydance presentó una contraoferta hostil, valorando la empresa en 108.400 millones de dólares. Su propuesta, de 30 dólares por acción íntegramente en efectivo, supera en 17.600 millones a la de Netflix.

David Ellison, CEO de Paramount, justificó la movida en declaraciones a CNBC: "Queremos terminar lo que comenzamos". Su estrategia difiere radicalmente, ya que planea adquirir la totalidad de Warner Bros. Discovery, incluyendo las divisiones de cable, y alega que su operación enfrentaría un proceso de aprobación antitrust más rápido y sencillo.

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Sarandos restó importancia a la jugada rival, afirmando sentirse "extremadamente satisfecho" con el acuerdo ya firmado. Desde Netflix se ha criticado que los supuestos 6.000 millones de dólares en sinergias anunciados por Paramount se lograrían principalmente mediante recortes de personal, mientras que su propio acuerdo buscaría preservar y crear empleos.

La Sombra de la Regulación y la Política

El escenario regulatorio añade otra capa de incertidumbre. El expresidente Donald Trump expresó públicamente sus reservas, señalando que la fusión concedería a Netflix una cuota de mercado "significativamente mayor", lo que "podría ser un problema". Trump confirmó su intención de estar "involucrado" en la decisión de las autoridades, una injerencia poco habitual para un mandatario.

Previamente, Sarandos se había reunido con Trump en la Casa Blanca a mediados de noviembre para discutir la operación. Según fuentes de CNBC, la administración Trump observa la posible fusión con "considerable escepticismo".

Este clima de duda se refleja en Wall Street. Matthew Dolgin, analista de Morningstar, calificó el precio ofrecido por Netflix como "exorbitantemente alto" y redujo la probabilidad de que el acuerdo se concrete a menos del 50%. Cabe destacar que Netflix se ha comprometido a pagar una penalización de 5.800 millones de dólares si la operación no llega a buen puerto.

Preocupación en la Industria Cinematográfica

La posible fusión ha encendido las alarmas entre los exhibidores cinematográficos, cuyo gremio la tildó de "amenaza sin precedentes". Frente a esta reacción, Sarandos moderó su postura anterior, en la que había menospreciado los estrenos en salas como un "concepto obsoleto". "No compramos esta empresa para destruir ese valor. Si el acuerdo se cierra, estaremos en ese negocio y lo haremos bien", aseguró.

Las cifras subrayan el alcance potencial de la unión: los más de 300 millones de suscriptores de Netflix se sumarían a los 128 millones de HBO Max. Datos de Sensor Tower indican que la entidad fusionada controlaría alrededor del 56% de los usuarios activos mensuales en el mercado global de streaming.

El Camino por Delante

El proceso está lejos de concluir. La escisión de Discovery Global está programada para finalizar en el tercer trimestre de 2026. Netflix anticipa que la adquisición se formalice entre 12 y 18 meses después de la firma del contrato, siempre que obtenga la luz verde de los reguladores antitrust. Además, los accionistas de Warner Bros. Discovery aún deben dar su aprobación.

Los mercados seguirán atentos a los próximos movimientos. Netflix tiene previsto publicar sus próximos resultados trimestrales el 20 de enero de 2026, una fecha para la cual esta batalla por el control de uno de los mayores archivos de contenido del mundo probablemente seguirá desarrollándose.

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