Netflix consolida su posición con un avance estratégico clave

La batalla por el dominio en Hollywood entra en una fase decisiva, y Netflix acaba de lograr una ventaja significativa. En el contexto de la pugna por la adquisición de Warner Bros. Discovery (WBD), el consejo de administración de la empresa objetivo ha emitido una recomendación unánime a sus accionistas: aceptar la oferta del líder del streaming y rechazar la propuesta hostil presentada por Paramount Skydance. Esta postura plantea una pregunta inmediata: ¿por qué se descarta la oferta con un valor nominal superior?

El 17 de diciembre, el consejo de WBD justificó su decisión en una carta dirigida a los inversores. La oferta rival de Paramount Skydance, valorada en 108.400 millones de dólares, fue calificada de insuficiente y arriesgada. La acusación es grave: Paramount habría "engañado sistemáticamente" a los inversores sobre los detalles de su financiación.

Samuel Di Piazza, presidente del consejo de WBD, subrayó que el mero valor nominal de la oferta no puede ocultar sus riesgos sustanciales. En contraste, la operación con Netflix, valorada en 82.700 millones de dólares, ofrece una seguridad de ejecución muy superior. Esta recomendación supone un punto de inflexión en la batalla de adquisiciones que mantiene en vilo a Wall Street desde hace semanas.

Los términos concretos de la operación

La propuesta de Netflix combina un componente en efectivo y otro en acciones. Los accionistas de Warner Bros. Discovery recibirían 23,25 dólares en metálico y el equivalente a 4,50 dólares en acciones de Netflix por cada título, lo que arroja un precio total de 27,75 dólares por acción.

Estratégicamente, la fusión uniría dos bibliotecas de contenido colosales. Netflix pretende integrar su red global de streaming con los históricos estudios Warner Bros. Franquicias icónicas como Harry Potter, Game of Thrones y el universo DC pasarían a formar parte del catálogo de Netflix. La compañía proyecta ahorros de costes anuales de entre 2.000 y 3.000 millones de dólares, anticipando que la transacción contribuirá positivamente al beneficio por acción a partir del segundo año.

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La solidez financiera marca la diferencia

Mientras la estructura de financiación de Paramount, que involucraba a siete partes y sufrió la reciente retirada de un inversor clave (Affinity Partners), se considera inestable, Netflix demuestra fortaleza. La empresa ha asegurado compromisos de crédito por 59.000 millones de dólares de grandes bancos como Wells Fargo, sin necesidad de recurrir a nuevas rondas de financiación.

Un elemento que refleja confianza es la acordada "tarifa de terminación inversa": si la operación fracasa por obstáculos regulatorios, Netflix tendría que pagar la suma récord de 5.800 millones de dólares. Esto subraya la convicción de su dirección de poder superar las preocupaciones antimonopolio.

Contexto operativo y comportamiento bursátil

Más allá del drama de la adquisición, Netflix está reforzando su oferta a corto plazo mediante un acuerdo de licencia con Amazon MGM. A partir de enero de 2026, éxitos de taquilla como cuatro películas de James Bond se incorporarán temporalmente a su plataforma. Este movimiento sugiere un cambio de estrategia en Amazon, que ahora permitiría el acceso de competidores a contenidos exclusivos.

En el mercado de valores, la acción de Netflix muestra volatilidad. Tras un split de acciones 10 por 1 en noviembre, el título cotizaba a 94,39 dólares el 19 de diciembre. El retroceso desde aproximadamente 109 dólares a principios de mes refleja la incertidumbre de los inversores, que ahora deben sopesar los riesgos regulatorios de la mega-fusión planeada.

Un calendario extenso y metódico

El camino hacia la fusión final es prolongado y complejo. En primer lugar, se prevé escindir la división Discovery Global —que incluye CNN y TNT Sports— como una empresa cotizada independiente en el tercer trimestre de 2026. Solo después de esto, Netflix tomaría el control del negocio restante de estudios y streaming. La votación crucial de los accionistas de WBD se espera para la primavera de 2026, mientras que la finalización completa de la transacción —sujeta a la aprobación de los reguladores de competencia— está planeada para 2026 o 2027.

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