Micron se enfrenta a un desafío estratégico en el mercado de chips HBM

La acción de Micron Technology ha registrado dos sesiones consecutivas de pérdidas, reflejando la creciente preocupación de los inversores. El detonante ha sido la noticia de que Samsung Electronics adelantará el inicio de la producción masiva de sus chips de memoria HBM4, una maniobra que podría alterar significativamente el equilibrio competitivo en un segmento clave para la inteligencia artificial.

Según informes de la agencia surcoreana Yonhap, Samsung ha obtenido la certificación de calidad de Nvidia y ya cuenta con pedidos para suministrar sus chips HBM4 a la futura plataforma de aceleradores de IA 'Vera Rubin' de Nvidia. Este avance, que se producirá este mismo mes, ha sido interpretado por el mercado como una amenaza directa para la posición de Micron.

De hecho, la firma de análisis SemiAnalysis, citada por Business Korea, sugiere que Micron podría quedar excluida de la lista inicial de proveedores de HBM4 para Nvidia. La razón sería la incapacidad del fabricante con sede en Idaho para cumplir con los estándares de rendimiento exigidos por Nvidia, que en el tercer trimestre de 2025 elevó el requisito de velocidad de transferencia de datos a más de 11 gigabits por segundo.

El panorama competitivo se redefine

Los pronósticos de SemiAnalysis indican que el volumen de suministro de HBM4 para la plataforma Vera Rubin de Nvidia se repartiría en un 70% para SK Hynix y un 30% para Samsung Electronics. Este escenario, que transformaría una esperada competencia a tres bandas en un duopol efectivo, otorgaría a las dos empresas surcoreanas un mayor poder de negociación en materia de precios.

No obstante, existen voces dentro del sector financiero que matizan esta perspectiva. Analistas de Mizuho Securities han calificado de "ingenuo" el supuesto de una exclusión total de Micron. Argumentan que Nvidia tiene un interés estratégico en diversificar su base de proveedores y recuerdan que los directivos de Micron ya han desmentido en el pasado tener problemas de rendimiento con sus productos.

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Contexto de un crecimiento excepcional

Este retroceso en bolsa se produce tras una etapa de rendimiento extraordinario para el valor. En los últimos doce meses, la acción de Micron se ha revalorizado aproximadamente un 300%, impulsada por la demanda explosiva de memoria de alto rendimiento para centros de datos de IA.

Los resultados financieros reflejan este impulso: en su año fiscal 2025, Micron alcanzó unos ingresos de 37.380 millones de dólares, frente a los 25.110 millones del ejercicio anterior. Los chips HBM contribuyeron con unos 5.600 millones de dólares a esta cifra.

El mercado HBM continúa mostrando un potencial de crecimiento colosal. Según TrendForce, se prevé que los centros de datos de IA absorban el 70% de la producción mundial de HBM en 2026. Proyecciones de Bloomberg anticipan que el tamaño total del mercado podría escalar desde los 4.000 millones de dólares en 2023 hasta los 130.000 millones en 2030.

Consciente de esta oportunidad, Micron ha vendido toda su capacidad de producción de HBM para 2026 y tiene previsto invertir 20.000 millones de dólares para ampliar sus instalaciones. Nuevas plantas en Estados Unidos están programadas para comenzar operaciones en 2027, 2028 y 2030.

Mientras tanto, la Deutsche Bank ofrece una visión equilibrada. Por un lado, destaca los inventarios ajustados de DRAM y la alta demanda de HBM como factores positivos para Micron. Por otro, la analista Melissa Weathers advierte del riesgo de que una mayor oferta por parte de los competidores pueda ejercer presión a la baja sobre los precios.

La atención del mercado se centra ahora en la participación de los directivos de Micron en la 'Wolfe Research Auto, Auto Tech and Semiconductor Conference' en Nueva York, donde podrían ofrecer nuevas aclaraciones sobre la hoja de ruta de su tecnología HBM y su posición competitiva.

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