Micron: La escasez de memoria HBM impulsa un ciclo expansivo sin precedentes

La narrativa de inversión en torno a la inteligencia artificial acaba de recibir un potente impulso desde el sector de la memoria. Micron Technology, uno de los principales fabricantes mundiales, ha actualizado sus previsiones financieras con unas cifras que han superado incluso las estimaciones más optimistas del mercado. El mensaje central es claro: la demanda de memoria de alto ancho de banda (HBM) para centros de datos de IA está superando toda capacidad de producción disponible, un desequilibrio que ya se está traduciendo en un repunte espectacular de ingresos y márgenes.

El punto de inflexión lo marca la proyección para el segundo trimestre fiscal de 2026. Micron anticipa unos ingresos de aproximadamente 18.700 millones de dólares, una cifra muy superior a los 14.300 millones que se esperaban anteriormente. Este salto sugiere un crecimiento secuencial excepcional, evidenciando la velocidad vertiginosa a la que se está desplegando la infraestructura de IA a escala global.

Quizás aún más revelador es el pronóstico sobre rentabilidad. La dirección de la compañía espera un margen bruto no GAAP del 68% para ese período. Un nivel de esta magnitud no solo es extraordinario para el sector, sino que refleja un poder de fijación de precios considerable, especialmente en su negocio de HBM y otras soluciones de memoria premium.

Este optimismo se sustenta en unos resultados recientes sólidos. En su primer trimestre fiscal, Micron reportó:
* Ingresos de 13.640 millones de dólares, un 57% más que el año anterior y un récord para la empresa.
* Un beneficio por acción (EPS) de 4,78 dólares, por encima de las expectativas consensuadas de 3,96 dólares.
* La confirmación de que su capacidad de producción de HBM para 2026 está prácticamente comprometida en su totalidad.

En paralelo, la empresa ha revisado al alza su estimación del mercado total direccionable de HBM hasta 2028, situándolo en 100.000 millones de dólares. Además, anticipa que este hito se alcanzará dos años antes de lo previsto inicialmente.

Revalorización en Wall Street: Los analistas revisan al alza

La contundencia de los datos ha provocado una inmediata reevaluación por parte de las firmas de análisis. Numerosas casas de bolsa han ajustado al alza sus objetivos de precio para la acción de Micron, incorporando a sus modelos la realidad de un pipeline de HBM "agotado" hasta bien entrado el año natural 2026.

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Entre los ajustes más destacados figuran:
* Rosenblatt Securities, que establece el objetivo más alto del mercado en 500 dólares.
* Citigroup, que eleva su precio objetivo a 330 dólares.
* Needham, que lo sitúa en 300 dólares.

Estas revisiones subrayan la percepción de que Micron no es un simple participante en la tendencia de IA, sino un proveedor de un recurso crítico y escaso. La compañía ha asegurado haber cerrado acuerdos de volumen y precio para 2026, lo que proporciona una visibilidad excepcional sobre sus flujos de ingresos y beneficios para los próximos 12 a 24 meses.

La escasez como motor del crecimiento

El origen de este dinamismo es la persistente falta de suministro de chips HBM, componentes esenciales para los aceleradores de IA de empresas como NVIDIA y AMD. La aceleración global en la construcción de centros de datos dedicados a la inteligencia artificial ha hecho que la demanda de estos módulos de memoria de alto rendimiento se dispare antes y con más fuerza de lo anticipado.

Como respuesta, Micron está incrementando masivamente su inversión. Para su año fiscal 2026, la empresa ha presupuestado unos gastos de capital (Capex) de 20.000 millones de dólares. El objetivo es escalar la capacidad de fabricación para satisfacer de manera sostenible este incremento estructural de la demanda.

A pesar del fuerte avance en el precio de la acción, muchos analistas consideran que la valoración sigue siendo moderada. Basándose en las estimaciones actuales, la acción cotiza a aproximadamente 11,6 veces los beneficios esperados, un múltiplo relativamente bajo para una empresa que registra tasas de crecimiento de tres dígitos en segmentos clave y está perfectamente posicionada en una megatendencia estructural como la IA.

Perspectivas de mercado y próximos pasos

El mercado de valores ya ha internalizado este escenario positivo. La acción de Micron registró ganancias de dos dígitos la semana pasada, cerrando el viernes en un nuevo máximo de 52 semanas, a 227,05 euros. Desde comienzos de año, la revalorización acumulada supera el 167%.

El foco de atención se desplaza ahora hacia la ejecución de los planes de expansión. El desafío para Micron en los próximos trimestres será materializar las ampliaciones de capacidad anunciadas mientras mantiene sus elevados márgenes de rentabilidad. Si lo consigue, el actual ciclo de la memoria para IA podría elevar de forma permanente la base de beneficios de la compañía a un nuevo nivel.

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