Los grandes fondos apuestan por The Trade Desk en plena caída bursátil

Mientras la cotización de The Trade Desk se desploma, un movimiento contundente en el lado institucional está captando la atención del mercado. Los títulos del gigante de la tecnología publicitaria han cedido casi un 70% de su valor desde principios de diciembre, una corrección drástica que ha sembrado el pánico entre los pequeños inversores. Sin embargo, los informes más recientes presentan una narrativa distinta: los grandes capitales profesionales están aprovechando la debilidad para acumular posiciones.

Los datos presentados a la SEC pintan un panorama revelador. En el segundo trimestre, Fernbridge Capital Management estableció una posición completamente nueva, adquiriendo 363.775 acciones por un valor aproximado de 26,2 millones de dólares. Esta operación situó a The Trade Desk como la vigésima mayor tenencia en su cartera.

Otras firmas han reforzado su compromiso. Panagora Asset Management incrementó su participación en casi un 23%, llegando a poseer cerca de un millón de acciones valoradas en unos 71,8 millones de dólares. Pero la jugada más significativa provino de Norges Bank, el fondo soberano noruego, que inició una posición valorada en 197,4 millones de dólares. En conjunto, estos movimientos elevan la propiedad institucional hasta cerca del 68% del total de acciones en circulación.

Esta acumulación plantea una interrogante clave: ¿qué ven estos actores sofisticados que el mercado general está pasando por alto?

Resultados sólidos frente a un crecimiento que se modera

Las claves parciales pueden encontrarse en los resultados del tercer trimestre. The Trade Desk superó las estimaciones de los analistas: los ingresos ascendieron a 739,4 millones de dólares, lo que representa un incremento interanual de casi el 18% y supera en unos 20 millones de dólares lo previsto. El beneficio por acción ajustado también fue ligeramente superior, alcanzando los 0,45 dólares.

La empresa generó un EBITDA ajustado de 317 millones de dólares, con una margen del 43%, y un flujo de caja operativo de 225 millones de dólares. A pesar de estas cifras robustas, la publicación el 6 de noviembre no logró detener la hemorragia bursátil.

El talón de Aquiles fue la desaceleración. El crecimiento de los ingresos del 18% palidece en comparación con el 27% registrado en el mismo periodo del año anterior. En el sector tecnológico, donde priman las tasas de expansión explosivas, este freno se interpreta como una señal de alerta.

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La respuesta de la compañía: recomprar acciones de forma agresiva

Frente al escepticismo del mercado, la dirección de The Trade Desk ha respondido con acciones concretas. La junta directiva autorizó un nuevo programa de recompra de acciones por valor de 500 millones de dólares, suficiente para retirar hasta un 2,1% de la capitalización bursátil. Esto se produce después de que en el tercer trimestre la empresa ya destinara 310 millones de dólares a recompras, agotando por completo la autorización previa en octubre.

Estas decisiones no son meras maniobras contables. Constituyen un mensaje claro de que la propia dirección considera que el título cotiza muy por debajo de su valor intrínseco.

El consenso analítico se fractura: perspectivas divergentes

La comunidad analítica muestra una división profunda en su valoración. Truist Securities mantiene su recomendación de "Compra" con un precio objetivo de 85 dólares, destacando el potencial de la plataforma Kokai. En el extremo opuesto, Jefferies rebajó su calificación a "Mantener" y recortó su objetivo a 50 dólares, una postura similar a la adoptada por HSBC, que fija un objetivo de 56 dólares con la misma recomendación.

El precio objetivo promedio consensuado se sitúa en 77,19 dólares, lo que implicaría un potencial de revalorización superior al 100% desde los niveles actuales. De los 36 analistas que cubren la acción, 21 recomiendan comprar, 12 mantener y solo tres vender.

Mirando hacia adelante: el cuarto trimestre y más allá

Para el trimestre en curso, la compañía ha proporcionado una guía que anticipa ingresos de al menos 840 millones de dólares y un EBITDA ajustado de aproximadamente 375 millones de dólares. Paralelamente, está reforzando su equipo directivo con la incorporación de Anders Mortensen, un veterano procedente de Google donde dirigía una de las mayores unidades de publicidad a nivel mundial.

Un dato estructural ofrece un rayo de esperanza: la tasa de retención de clientes se mantiene por encima del 95% durante once años consecutivos, un testimonio de la calidad y el valor percibido de su plataforma incluso en entornos económicos complejos.

La apuesta de los inversores institucionales es, en esencia, anticíclica. Su tesis se basa en la convicción de que el mercado está subestimando de forma significativa las perspectivas a largo plazo de The Trade Desk, ignorando su solidez fundamental y su posición de liderazgo en un mercado de la publicidad digital en constante evolución. El tiempo dirá si su confianza está bien depositada.

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