Las acciones de AMD se resienten por las dudas en el sector de la IA

El valor de Advanced Micro Devices (AMD) se ha visto arrastrado por la corrección generalizada en el mercado de semiconductores. El impulso alcista que mostró hace semanas ha perdido fuelle, y a la presión vendedora del sector se suman ahora interrogantes sobre su capacidad para consolidarse como la principal alternativa a Nvidia. Los inversores cuestionan si la tesis de crecimiento a largo plazo sigue intacta.

El detonante inmediato de la última caída provino de los resultados de Broadcom. A pesar de que el gigante de los chips superó las expectativas de beneficios, sus perspectivas cautelosas para el próximo año desencadenaron una oleada de ventas que afectó a todo el sector, incluida AMD. En la sesión del viernes, el título de AMD cayó un 4,77%, cerrando en 179,60 euros. Esta pérdida extiende la corrección a casi un 20% en los últimos 30 días.

La valoración de la compañía, aunque ha retrocedido, sigue siendo elevada. Con un ratio precio-beneficio aproximado de 58 para el ejercicio 2025, el mercado sigue descontando importantes ganancias de cuota en el ámbito de la inteligencia artificial. Justificar este nivel implicaría que AMD capture alrededor del 20% del mercado de aceleradores de IA, un objetivo ambicioso dada la posición dominante de Nvidia.

Dos golpes a la estrategia de inteligencia artificial

Más allá del sentimiento del mercado, dos desarrollos fundamentales ponen a prueba el papel de AMD como alternativa en IA. En primer lugar, la Casa Blanca ha autorizado a Nvidia a exportar sus chips H200 a China. Esta decisión reduce significativamente la oportunidad para el acelerador MI325X de AMD de cubrir el vacío dejado por las restricciones de exportación en proveedores de la nube chinos como Alibaba o Tencent.

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En segundo lugar, una advertencia de Oracle sobre sus gastos de inversión ha generado inquietud. Dado que Oracle es uno de los clientes más destacados para los clústeres MI300 de AMD, cualquier recorte presupuestario o retraso en sus desembolsos podría impactar directamente los objetivos de ingresos del negocio de centros de datos de AMD.

El ecosistema de software y el baluarte de los servidores

La competencia en el terreno del software se intensifica. Una mayor disponibilidad de los chips de Nvidia reduce el incentivo para que los desarrolladores adapten sus aplicaciones a la plataforma ROCm de AMD. CUDA de Nvidia sigue siendo el estándar de la industria, y el ecosistema de AMD, a pesar del aumento en descargas, aún va a la zaga en cuanto a adopción.

No obstante, el negocio de CPUs para servidores EPYC constituye un punto de solidez. En este segmento, AMD continúa superando a su rival Intel en el ámbito de alto rendimiento, proporcionando una base de ingresos sólida que amortigua parcialmente la volatilidad asociada al negocio de la IA.

El sentimiento a corto plazo entre los inversores ha dado un giro, aunque los analistas mantienen su optimismo a largo plazo. La próxima semana será crucial para observar si la fortaleza fundamental del negocio de servidores es suficiente para contrarrestar las actuales preocupaciones sobre la demanda en inteligencia artificial.

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